周二滬指探底回升跌0.23%，至此已連收四根小陰線，并退守3036.60點。指數是否調整到位？

　　分析稱，3050點~3200點是A股壓力較重的區(qū)間，若向上突破，需要新的主線。短線重倉者可適當選擇兌現利潤，倉位較輕的可以持股待漲，若指數跌破3000點，存在加倉的機會。

　　值得注意的是，首批基金二季報顯示，公募偏股型基金的股票倉位處于中性偏高水平，不少在八成以上，而下半年，結構性行情值得期待，一些被低估的行業(yè)和板塊機會較為明顯。

　　滬深兩市繼續(xù)震蕩整理，等待資金入場。滬指周二收跌0.23%，并報收了第四根小陰線。不過，新興成長股率先反彈，創(chuàng)業(yè)板大漲1.06%。

　　周二早盤，滬深兩市微幅低開，開盤后盤面熱點較為散亂，滬指快速下殺回探3000點后企穩(wěn)回升。截至收盤，滬指報3036.6點，跌0.23%；創(chuàng)業(yè)板報2273.72點，漲1.06%。 滬市成交1872億元，深市成交3295億元，兩市昨日共成交5167億元。

　　散戶資金繼續(xù)凈流出

　　盤面上，受到體育產業(yè)發(fā)展規(guī)劃等因素刺激，相關板塊表現突出。同時，鴻博股份、安妮股份、新華都等互聯網彩票概念股也較為活躍。

　　不過，前期強勢的白酒、金融等相對較弱，其中，白酒股下跌了近2%，貴州茅臺則退守310元/股以下。

　　散戶資金繼續(xù)凈流出。中國投資者保護基金19日公布數據顯示，上周證券交易結算資金凈流出160億元，連續(xù)四周凈流出，融資融券擔保資金凈流出44億元，股票期權保證金凈轉入1.32億元。

　　而境外資金卻保持凈流入狀態(tài)。截至昨日A股收盤，滬股通剩余額度為124.11億元，占比95%，凈流入5.89億元。這也是滬股通連續(xù)第7天呈現凈流入狀態(tài)，累計凈流入64.99億元。另外，記者從交易所獲取的數據顯示，機構專用席位開始出現多只股票的買方陣營，如深圳惠程、和而泰等等。

　　落袋為安還是持股待漲？

　　某券商一份投資者調查顯示，有半數的被訪者認為未來一個月上證綜指趨于區(qū)間震蕩行情，40.9%的投資者看好趨勢向上，選擇趨勢向下的投資者占比僅為9.1%。約八成投資者預期未來一個月滬指突破的阻力點為3100點。59.1%的投資者認為在2800~3000點區(qū)間震蕩。

　　不過，在A股沖擊3100點的過程中，部分機構態(tài)度開始謹慎。財富證券研究發(fā)展中心李孔逸表示，從5月中旬開始，市場整體呈震蕩走強態(tài)勢，雖然指數漲幅不大，但出現了一波結構性行情，有色和食品飲料板塊個股普漲。在市場PE中位數有所上升，創(chuàng)業(yè)板PE中位數再度破100的當下，選出優(yōu)質標的的難度明顯加大，結構性機會減少，建議投資者謹慎為上，倉位不宜過大。

　　申萬宏源分析師楊曉磊也認為，市場縮量，反映在連續(xù)沖高后存量資金的謹慎心態(tài)。且近期3.3萬億元左右的周成交量離瓶頸位置較為接近。因此，他認為，當前位置市場臨近1月份“熔斷”區(qū)域3100~3200點的壓力位，而成交量也漸近瓶頸。從估值來看，許多中小創(chuàng)的估值已接近1月份甚至超過去年四季度的水平，建議投資者將倉位轉向防御。

　　一位不愿透露身份的券商宏觀策略分析師也對記者表示，3100點附近整體壓力不小，“一方面這一段本來的套牢籌碼就比較多，很多解套的股民第一時間是考慮減持。另一方面，從上證指數2638點以來，上漲了400多點，漲幅并不小，不少個股期間收益都在50%以上。當前賣出的預期可能大過買入。”

　　廣發(fā)證券首席策略分析師陳杰指出，近期市場的普遍感受是“賺指數不賺錢”，市場比較膠著，場內資金不愿離場，場外資金也不愿進來。因此，廣發(fā)證券認為，要擺脫熱點快速輪動的局面，就需要把“市場熱點”轉換成“投資主線”。

　　焦點

　　供給側結構性改革、國企改革、新興產業(yè)、漲價概念等將是潛在上漲主線？

　　A股目前要突破3100~3200點壓力區(qū)域依然有一定的難度。

　　陳杰指出，若市場要有一波較大幅度的上漲，往往都是通過一條不斷強化的投資主線來帶動，且這條投資主線的受益行業(yè)要有比較大的市值規(guī)模來承載足夠多的資金。

　　當前從宏觀經濟、改革政策等角度來看，誰會由“熱點”轉變成“主線”？從多家機構的研究來看，供給側結構性改革、國企改革、新興產業(yè)、漲價概念等有望成為潛在的上漲主線。

　　“這些潛在主線都是老話題了，并沒有全新的熱點。而且我們看到，供給側結構性改革主要是煤炭和鋼鐵，即使短線看好，但中長期仍然是在走下坡路。國企改革今年以來動作蠻大的，但資本市場也沒有形成比較像樣的行情。新興產業(yè)今年整體上受到壓制，資金暫時還不愿意持續(xù)做多。而漲價概念、新能源汽車等都炒過好幾輪了，短線也進入審美疲勞階段。因此，現在急需一個新的具有持續(xù)性的主線，帶動指數沖關。”上述不愿透露身份的宏觀策略分析師稱。

　　陳杰也表示，今年以來的不少熱點，如黃金、白酒等都由于市值承受能力有限，無法形成能夠帶動市場整體上漲的主線。因此，不排除A股四連陰后出現反彈，但要突破瓶頸需要新的主線。

　　基金態(tài)度

　　首批基金二季報顯示：偏股型基金中高倉位挺進3000點

　　昨日，中歐、興業(yè)全球、泰信等基金公司首批披露二季報。首批二季報顯示，公募偏股型基金的股票倉位處于中性偏高水平，不少在八成以上，而下半年，結構性行情值得期待，一些被低估的行業(yè)和板塊機會較為明顯。

　　七八成倉位成股基主流

　　A股突破3000點，公募基金經理們整體來看仍在加倉。好買基金研究中心數據顯示，上周，偏股型基金微微加倉0.07%，當前倉位59.19%。其中，股票型基金倉位下降0.32%，標準混合型基金上升0.12%，當前倉位分別為83.47%和56.14%。

　　從已公布的季報看，二季度末，注重相對收益的公募基金經理們倉位處于中性偏高水平，大部分在70%~85%，少數基金倉位超過90%。

　　其中，偏股型基金規(guī)模較大的中歐基金多數基金倉位在八成以上。中歐時代先鋒、中歐行業(yè)成長、中歐新動力等基金二季度末時的股票市值占基金凈值比例分別為84.58%、80.59%、83.3%。

　　與之相似的還有泰達宏利基金，其旗下基金倉位也多在80%左右，如泰達宏利先鋒混合、泰達宏利周期混合、泰達宏利行業(yè)精選等。

　　另有一些基金經理二季度末時把倉位升到了九成以上，屬于A股市場上的樂觀派。其中，中歐價值發(fā)現6月底時倉位達到93.78%、興全全球視野基金達到93.37%、泰信藍籌達到91.56%，泰達宏利轉型機遇倉位也超過90%。

　　布局下半年結構性機會

　　上證綜指重回3000點，下半年整體震蕩為主，7、8月，市場或將迎來一輪“吃飯行情”，成為不少基金經理的共識，一些業(yè)績扎實、估值合理、長期增長較好的個股和行業(yè)獲得基金經理們的關注和布局。