7月13日，A股第一家因欺詐發行而被強制退市股*欣泰再度出現3800萬元的交易量，退市之路頭兩日的成交額不輸停牌前。中國證券報記者從相關代銷渠道獲悉，“踩雷”中的私募創勢翔投資因此前在股災期間相關產品凈值早已大幅虧損，在此番“踩雷”之后，雖分散在多個賬戶內投資，但是仍面臨“最后一根稻草”般的清盤風險。在最近兩日，*欣泰仍有數千萬元成交，業內人士分析，其中或有投機、接盤“敢死”資金入市搶籌，停牌天數確實仍存在不確定性。

私募產品面臨清盤風險

13日，開啟跌停之路第二天的*欣泰不出所料，在停牌半天后復牌再吃一個跌停，開盤即有43萬手賣單死死壓在跌停線上。“踩雷”*欣泰的私募創勢翔依舊開心不起來。此前，創勢翔投資為押重組，通過22個信托賬戶兩度舉牌*欣泰，持股比例超過10%，然而沒想到*欣泰因欺詐發行，被證監會啟動強制退市。某代銷創勢翔產品的渠道人士透露，創勢翔旗下產品因為重倉小盤股，在一季度暴跌期間虧損幅度曾高達20%-30%，一度逼近清盤線，多虧此后市場反彈并震蕩，保住凈值。然而此次“踩雷”*欣泰，或成再度壓垮清盤線的“最后一根稻草”。

該人士認為，即使如創勢翔人士此前所說對投資*欣泰前做了風控，也測算過最壞的可能，即使退市預計對每個產品凈值損失最多0.1元左右，但是考慮到凈值已經較低，可能其部分產品仍然有清盤風險。

對于產品究竟有多大的虧損，能承受多少跌停，中國證券報記者試圖聯系創勢翔投資創始人、投資總監黃平接受采訪，然而其表示考慮到當前仍然有不確定因素，不愿在此時接受采訪。

渠道痛定思痛

截至13日收盤，*欣泰的跌停單達到49萬手。根據測算，如果有三十個跌停，創勢翔或將有超過2億元的損失，雖然舉牌資金分散在22個賬戶中，但整體來看，其客戶損失較大。在創勢翔所用來舉牌的22個信托中，粵財信托占有一半以上，中國證券報記者試圖采訪粵財信托，但獲悉其內部已經對此事要求禁言。知情人士透露，粵財信托主要起到通道作用，創勢翔的客戶主要不來自于粵財信托，而是來自于券商渠道。

中國證券報記者獲悉，某知名券商總部為創勢翔代銷了5億-10億元規模的產品，踩雷*欣泰后已有客戶要求贖回，當前以安撫為主。從記者采訪了解的情況來看，代銷渠道受傷嚴重。另一位代銷渠道人士表示，創勢翔在股災期間的跌幅遠超平均水平，說明其并當時沒有很快降倉位，再加上此次“黑天鵝”事件，至少說明其風控并不完善。

“從理論上來說，私募應該比普通投資者更專業，但是創勢翔在殼概念上投資這么多資金，說明其判斷大勢和篩選股票仍然有一些問題，因為注冊制的實施必然要以退市制度為前提。這次事件對他們口碑傷害會很大，對渠道的客戶傷害太大了，可能很難再找到渠道發產品。”

私募基金“踩雷”，對渠道也同樣是教訓。該代銷渠道人士表示，其所在渠道的分公司原來也有代銷權，并且喜愛選取業績靠前的小型私募當作“黑馬”培養，然而，當前公司挑選私募思路也有較大的影響，分公司的代銷權利已經上收。

投機資金搶籌

不過，黃平所等待的不確定性或許存在。在開啟跌停之路的頭兩天里，*欣泰仍然出現了交易額，7月12日交易額4008萬元，13日，交易量仍高達3800多萬元。業內人士認為，*欣泰仍然有交易或有炒作機會，除了近期30個交易日，終止上市決定后15個交易日屆滿的次一交易日起，進入30個交易日退市整理期。

究竟是誰在買入？業內人士認為，其中或有投機資金，或有接盤資金。一位券商資產托管部人士認為，如果多個跌停之后*欣泰價格降低之后，很有可能有資金對賭*欣泰股價能夠再度“復活”。曾有*ST長油因連續虧損而從滬市主板退市，在三十個交易日的退市整理期期間，其股價跌至0.83元，累計跌幅接近50%，并于2014年6月5日退出A股。期間有一些資金涌入，被視作賭徒，然而之后其以長油5的身份轉入新三板進行交易，實現22個漲停板；截至7月13日，股價已到3.1元，相比退市日翻了3.7倍。

還有私募認為，*欣泰在退市之路開啟之初的交易額連續兩天居高不下，也有可能是有“踩雷”資金在找人接盤。北京某私募基金投資總監認為，不乏有“踩雷”資金與接盤資金勾兌，在高價退出后，留存的余額與接盤資金分成。“如果有3000萬元的*欣泰，接盤資金幫我出去后，除去50%分成，可能我還能留有1500萬元，比最后幾十個暴跌后剩下100萬元要強。”（曹乘瑜）