半年已過，回顧私募基金今年上半程的道路，較去年同期略顯辛酸，股市的低迷震蕩，導致超八成股票基金虧損，就連大佬王亞偉也沒能幸免，而管理期貨型私募反成業績黑馬。此外，私募基金監管的加碼，也讓一直以來野蠻生長的私募機構戴上了緊箍，5月近2000家不合格私募慘遭注銷。展望下半年，私募基金對股市、債市又持怎樣的觀點，也成為一大看點。

　　超八成股基虧損

　　2016年上半年滬深300指數下跌15.47%，創業板指數下跌17.92%。 歷來以專業投資者自居的私募基金也未能幸免股市的洗禮，整體表現慘淡。

　　格上理財最新數據顯示，自2016年以來，私募行業平均收益-7.44%，股票策略、宏觀對沖及組合基金等策略，2016年上半年均以負收益收官，其中，股票策略平均跌幅9.72%。格上理財統計發現，僅有14.98%的股票策略基金實現正收益，平均收益7.49%， 9.52%的股票策略基金收益位于-25%以下。

　　其中，僅債券策略、相對價值及管理期貨策略實現正收益，分別是2.45%、0.49%、7.89%。值得關注的是，得益于上半年4月期貨行情，管理期貨上半年業績表現相對可觀，平均收益達到7.89%。

　　作為資本市場備受關注的私募大佬王亞偉卻因為豪賭重組，旗下多只產品悉數踩雷一汽系“黑天鵝”，導致2016年上半年整體表現不佳。Wind統計數據顯示，王亞偉掌舵的千合資本旗下9只產品整體業績不盡如人意，重倉一汽轎車和一汽夏利的產品浮虧尤為嚴重。

　　據了解，一汽轎車、一汽夏利在6月初公告無法完成解決同業競爭的承諾，擬延期三年履行，復牌雙雙跌停。一汽轎車一季報顯示，由王亞偉掌舵的昀灃基金、昀灃3號分別持有3075萬股、1278.57萬股的股份。

　　除此之外，王亞偉旗下的昀灃基金、千紙鶴1號、昀灃3號、昀灃2號等均持有一汽夏利的股票，累計持股高達7445萬股。據市場測算，若王亞偉沒能減持一汽轎車，按2只產品合計4353.57萬股的持股量估算，已產生1.1億元的浮虧。若王亞偉沒能減持一汽夏利，按4只產品合計7445.16萬股的持股量估算，已產生1.45億元的浮虧。

　　清盤潮2.0襲來

　　A股的開局不利也讓近千只私募產品的凈值不斷逼近清盤線，部分私募已經擊穿傳統意義上的清盤止損線，繼2015年的“清盤潮1.0”之后，“清盤潮2.0”儼然已經來到。

　　據格上理財統計，截至7月6日，已披露的今年上半年清盤產品數量達1625只。相關數據顯示，今年1－6月，私募清盤產品數量分別達到319只、104只、341只、296只、207只、358只，繼去年股災后，今年上半年私募再度邁入清盤季。

　　私募基金清盤線是指私募基金的清盤底線。一旦基金凈值達到某一凈值之下，該私募基金產品就會被強制清盤。一般情況下，投資者在購買私募基金時，基金合同中都會對清盤線做出規定，市場上大多數陽光私募基金的清盤線值一般設置在0.7或0.8。

　　事實上，清盤線是陽光私募基金的凈值紅線，是私募的緊箍咒。“清盤是一種很殘暴的退出方式，清盤不僅意味著該私募基金生涯的結束，對私募公司來說是巨大的聲譽損失。”一位私募基金經理表示。

　　而在本輪熊市中，清盤線的設置對基金投資策略造成很大的制約。不少私募基金經理回憶，對他們而言，真正難熬的其實并不是產品清盤時，而是在臨近清盤線壓力之下，操作會受到清盤線掣肘，造成在投資上畏手畏腳，生怕一步踏錯便無法挽回。

　　私募監管加碼

　　除了股市行情不利外，今年也是私募的監管年。尤其是上半年基金業協會發布的一系列新規，對私募基金從源頭進行規范，從備案登記、內控、信披一個都不少。而備案新規提出的“如果不在規定期限內備案首只私募基金產品，‘空殼’私募將被注銷牌照”的要求，也使得大批私募機構發起了一場轟轟烈烈的“保殼大戰”，私募行業洗牌一觸即發。

　　今年2月以來，中國基金業協會（以下簡稱“中基協”）相繼發布《私募投資基金管理人內部控制指引》、《私募投資基金信息披露管理辦法》、《關于進一步規范私募基金管理人登記若干事項的公告》、《私募投資基金募集行為管理辦法》等多個針對私募的重磅文件，引發私募界的熱議，由此也不難看出監管層整頓私募基金行業亂象的決心。

　　其中影響力最大的莫過于，2月5日私募備案新規的實施，新規明確規定“期限內未完成首只產品備案的私募將被注銷牌照”，雖然該規定引發了一場浩浩蕩蕩的“保殼運動”，不過到了5月大限時間，真正能夠按照要求完成登記備案的卻屈指可數。

　　最新數據顯示，截止到5月1日，有近2000家私募資格被注銷。還有不到一個月的時間，第二批清除空殼私募的大限即將到來。日前，中國證券投資基金業協會（以下簡稱“基金業協會”）發布私募備案新規展業要求的提示公告，提醒登記未滿一年的空殼私募機構，需在8月1日前進行產品備案，逾期將面臨注銷。

　　不過，北京商報記者查詢基金業協會官網，據不完全統計，截至昨日，仍有多達14812家私募機構旗下沒有備案正在管理的私募基金。

　　深挖結構性機會

　　告別起起落落的上半年,資本市場已經翻開了猴年下半年的全新篇章。下半年該怎么把握行情，又有哪些投資機會，也成為市場關注的焦點。

　　在博道投資看來，6月出現了多個低于投資者預期的事件，市場表現卻較為平穩，表明在絕對收益者低倉位的背景下，投資者恐慌性情緒逐漸消退。認為股市經過12個月的巨幅調整后，風險已經大幅釋放，未來指數雖然未必有好的表現，但是在控倉位的前提下，可挖掘結構性機會。

　　拾貝投資也指出，整體而言，對于經濟的短期看法，可能比市場共識相對要樂觀些。中期來看，市場仍需要時間來化解一些問題，還是會處于比較長的調整過程。未來結構的分化會非常大。對于整體市場來說，有些股票看起來跟歷史相比便宜，這是需要很長時間來調整的。

　　北京一中型私募總經理也認為，隨著階段性利空充分釋放，市場逐漸進入擾動因素的空檔期，三季度國內外市場環境相對溫和，邊際變化上機會大于風險，結構性行情有望延續。

　　鴻信投資則表示，未來一段時間國內市場面臨的外部環境將保持相對穩定，維持A股區間震蕩的判斷。

　　債市方面，鴻信投資認為，2016年將是信用債大分化的一年，對信用風險的甄別將成為重中之重。英國退歐引發市場對于全球央行未來寬松的預期，各類金融資產大幅上漲，債券收益率快速下降。信用債漲幅滯后于利率債，信用息差有所擴大。(記者 蘇長春 許晨輝)