英國公投結果出爐后，黃金大漲，全球股市出現調整。但A股風景獨好，上周五大盤震蕩企穩，本周一保持強勢。英國脫歐影響較為復雜，涉及到貿易、利率、匯率等多方面因素，且這些因素相互影響。在脫歐“亂局”中，A股“危”、“機”并存。業內人士認為，6月底滬深股市走強，讓投資者對7月行情多了幾分期許。當前，外圍事件沖擊相繼落地，A股將重新回到自己的運行節奏中，投資者應把關注重點放在成交量、領漲龍頭、“兩率”等內部因素的微妙變化上。

　　行業板塊全線飄紅

　　繼美聯儲暫緩加息后，6月24日英國脫歐靴子也正式落地。此前不少機構預測英國脫歐是“雷聲大雨點小”，留歐將是大概率事件。不過，讓人大跌眼鏡的是，在382個選區投票結果尚未全部出爐時，脫歐已是板上釘釘。當日歐洲股市開盤便跳水，富時100指數最低下探至5788.74點，跌幅超過500點，之后跌幅有所收窄，收報于6138.69點，下跌3.15%。當日德國DAX指數下跌6.82%，法國CAC40指數下跌8.04%，意大利指數下跌11.75%。歐洲市場可謂“哀鴻遍野”。美股的日子同樣不好過，當日道瓊斯工業指數下跌3.39%，納斯達克指數下跌4.12%，標普500指數下跌3.59%。

　　外圍市場動蕩，但A股卻風景獨好。當日滬深股市盤中也出現快速跳水，但隨后逐步收復失地。繼上周五強勢抗跌后，本周一A股大漲，滬綜指上漲1.45%，收報于2895.70點，距離2900點關口僅有一步之遙；深成指上漲2.27%，收報于10377.57點，穩穩站在萬點之上；中小創更是成為反彈領頭羊，中小板指數上漲2.37%，收報于6816.66點；創業板指數上漲3.03%，收報于2191.81點。

　　指數大漲的背后，行業板塊也全線飄紅，個股賺錢效應明顯。昨日申萬國防軍工、計算機、電子和食品飲料指數漲幅居前，超過3%，分別上漲3.80%、3.55%、3.50%和3.01%。這四大板塊成為當日的領漲龍頭。從個股來看，昨日正常交易的2576只股票中，有2488只股票實現上漲，占比達到96.58%，其中有78只股票漲停，285只股票漲幅超過5%，829只股票漲幅超過3%。

　　外部環境有喜有憂

　　英國退歐影響極其復雜，涉及貿易、政治、利率、匯率等多方面因素，且這些因素還會相互映射影響，再加上退歐是歷史上從未發生的事件，對投資者來說也沒有借鑒的經驗可言。業內人士認為，英國退歐迅速將全球金融市場引入“亂局”之中。就海外市場而言，英國后續退歐談判進程如何，是否有其他歐盟國家效仿英國舉行公投，英國信用評級會否遭遇國際投行的下調等一系列問題仿若陰霾籠罩在歐洲大陸。而在脫歐“亂局”中，A股其實是“危”“機”并存。

　　一方面，脫歐結果后的幾個小時內，英國央行、歐洲央行、美聯儲、日本央行均表態稱將密切關注市場波動并提供所需要的支持。歐洲央行繼續釋放流動性的概率較大，但就美國而言，脫歐后美元走強可能會令美聯儲推遲上調短期利率的計劃。就在幾周前，美聯儲官員還預期可能會在7月26日至27日的貨幣政策會議上采取行動，但現在看這種可能性較小，美聯儲加息推后無疑為新興市場提供了喘息之機。而靴子相繼落地后，短期事件性沖擊基本結束，這為A股市場營造了較好的外部環境。

　　另一方面，英國脫歐后，除美元和日元，其他主要貨幣均開啟調整模式，人民幣貶值壓力驟增。6月27日，人民幣對美元中間價大幅下調599個基點。年初人民幣的大幅貶值，資金外逃預期升溫，成為A股千點下跌的誘因之一。當下匯率問題再次成為市場關注的焦點。如果人民幣匯率繼續貶值，A股等人民幣資產可能會受到波及，這也是市場所面臨的隱憂。

　　此外，值得玩味的是，英國脫歐后，金價大漲，原油大跌，全球進入避險模式。但就A股而言，本周一滬深股市大漲，高彈性、高貝塔值的品種成為領漲先鋒，這反映出A股的風險偏好不降反升。后續A股市場的風險偏好可能會出現搖擺，其大幅波動可能會加劇市場震蕩。

　　后市關注“三方臉色”

　　業內人士認為，6月底滬深股市走強，讓投資者對于7月行情多了幾分期許。外圍事件沖擊相繼落地，A股重新回到自己的運行節奏之中，投資者應當把關注點放在內部因素的微妙變化上。A股“七翻身”行情能否成行需看“三方臉色”。

　　第一是成交量能否持續放大。經過了5月份的極致縮量整固后，6月份滬深兩市成交額已經出現放大，大體維持在6000億元左右，但現階段的成交額只能維持局部熱點，很難帶動整個市場發起反攻。從資金流向上看，6月份資金邊打邊撤，快進快出，增量資金入場跡象不明顯。增量資金入場的邏輯或來自于兩方面：一是行情走好后，私募機構補庫存；二是快速急跌出現“黃金坑”。目前滬綜指再次回到2900點附近平臺上，想要繼續上沖，突破密集套牢盤的阻礙，成交額需要繼續放大。市場需維持單日6000億元-8000億元的成交水平，投資者可以以此為風向標，把握反彈的節奏。

　　第二是領漲龍頭能否出現。當前題材熱點活躍，但較為散亂，且缺乏持續性。2015年8月底至11月中旬，滬深股市曾出現一波兩個月的震蕩反彈，當時領漲主線是新能源汽車產業鏈，與其相關的題材熱點持續表現帶領市場不斷上攻。從歷史經驗來看，盡管在反彈期，熱點活躍，但每一次持續時間較長的反彈必然有一條自始至終的主線。例如2013年的傳媒、2014年的券商、2015年的互聯網金融都是這個邏輯。領漲龍頭的出現決定了投資者主要布局的方向。

　　第三是經濟數據與政策能否相互驗證。經過多個事件性沖擊后，市場不確定性降低，但反彈的延續需要經濟數據和政策的相互驗證。建議投資者關注“兩率”：一是在英鎊、歐元大跌后，人民幣匯率能否保持穩定；二是在寬松政策延續的狀態下，低利率環境會否維持。如果“兩率”保持穩定，將為A股營造良好的市場環境。（記者 徐偉平）