經(jīng)過連續(xù)數(shù)周的資金凈流出，上周滬深兩市終于逆襲了這一現(xiàn)象，有合計(jì)超過549億元的資金凈流入，市場行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)，可圈可點(diǎn)。

　　市場情緒正出現(xiàn)回暖，近4個(gè)交易日滬指成交均在2000億水平，活躍度隨之提升。值得關(guān)注的是，外資大舉進(jìn)場抄底，上周滬股通凈流入123.18億元，創(chuàng)出年內(nèi)新高，僅次于去年8月28日那一周的263.22億元。

　　雖說滬股通資金量相對(duì)于整個(gè)滬深市場體量較小，難以從根本上左右市場趨勢(shì)，但也能對(duì)境內(nèi)投資者起到心理安撫作用。歷史上滬港通注入資金最多的那一周，有時(shí)正好對(duì)應(yīng)階段底部，預(yù)示著接下來有可能絕地反彈。2015年緊隨滬股通流入資金最多的那一周，是長達(dá)4個(gè)月的反彈。6月末7月初那一周凈流入資金86.22億元，居5178點(diǎn)以來單周凈流入第三位，對(duì)應(yīng)的也恰好是階段底部。

　　上周外資熱捧A股，一方面是高盛發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，A股納入MSCI的概率提高到70%，引發(fā)滬港通資金持續(xù)流入。MSCI指數(shù)是衡量發(fā)達(dá)地區(qū)之外股市表現(xiàn)且追蹤人數(shù)最多的基準(zhǔn)指數(shù)，在北美及亞洲，超過90%的機(jī)構(gòu)性國際股本資產(chǎn)是以MSCI指數(shù)為基準(zhǔn)。追蹤MSCI指數(shù)的基金公司多達(dá)5719家，資金總額達(dá)到3.7萬億美元。倘若MSCI將中國A股納入其新興市場指數(shù)系統(tǒng)，其版圖必定更加壯觀，A股的身價(jià)也會(huì)水漲船高，這是個(gè)雙贏的好事。因此外資紛紛看好A股。

　　另一方面是之前A股已在2830點(diǎn)上下橫盤整理了13個(gè)交易日，且在不過30點(diǎn)的狹窄范圍內(nèi)波動(dòng)，兩市成交量已極度萎縮，繼續(xù)下降的空間有限，這意味著市場做空力量已成強(qiáng)弩之末。既然跌勢(shì)已止，那么遇到利好機(jī)會(huì)，乘勢(shì)上漲亦在情理之中。外資也正是看中這點(diǎn)。外管局前官員管濤在2016青島中國財(cái)富論壇上表示，外資做空A股是成熟的投資方式，我們不能簡單理解為有意做空，應(yīng)學(xué)習(xí)這種投資經(jīng)驗(yàn)。

　　但接下來，A股會(huì)遇到若干不確定因素的干擾：一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的擾動(dòng)仍在繼續(xù)，一季度經(jīng)濟(jì)雖有回暖跡象，但氣勢(shì)并不雄壯，特別是民資進(jìn)場增速不盡如人意；二是6月限售股解禁，限售股在關(guān)了1至3年的“禁閉”后突然釋放出來，對(duì)市場有一定的沖擊力，會(huì)引起市場波動(dòng)；三是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期仍在持續(xù)發(fā)酵，近幾周來，美聯(lián)儲(chǔ)官員輪番上場渲染加息預(yù)期——5月27日，一向守口如瓶的美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在哈佛大學(xué)講話時(shí)也表示，如果數(shù)據(jù)改善，未來數(shù)月加息很可能是合適的——而美聯(lián)儲(chǔ)一旦加息，人民幣可能會(huì)出現(xiàn)階段性貶值；四是英國脫歐尚在兩可之間，如果英國決定退出歐盟，倫敦作為全球頂級(jí)金融中心之一的地位或面臨挑戰(zhàn)，這對(duì)人民幣國際化和中國資本走出去都會(huì)有些影響，也會(huì)涉及中國股市。

　　要想A股后市利好運(yùn)行，更多的還得要依靠自身的健康力量。可喜的是，目前市場活躍度已明顯上升，成交額在大幅上升，中小創(chuàng)愈加火爆，中小板成交近期甚至逼近上證綜指，創(chuàng)業(yè)板成交也持續(xù)創(chuàng)出新高，基于此，投資者應(yīng)對(duì)A股充滿信心和耐心。（蔡恩澤）