在盤整了半個多月后，大盤周二展開報復性反彈，滬深兩市放量大漲，兩市成交額逾6000億，滬指漲逾3%，創業板漲近5%，以券商為首的金融股領漲。在此背景下，此前持續低迷的分級基金B份額杠桿發威，出現久違的漲停潮。

    東方財富Choice數據顯示，5月31日，共有50多只分級B以漲停報收。其中，創業板指數大漲4.92%，富國創業板B強勢封于漲停，全天成交9.69億元。從細分行業來看，金融、傳媒、軍工等分級基金B份額漲停數量最多。雖然分級B迎來大漲，但部分前期跌幅較大的基金仍未解除下折警報。集思錄數據顯示，地產B端、煤炭B級、帶路B、一帶一B和可轉債B五只基金5月31日凈值分別為0.333元、0.351元、0.379元、0.377元和0.75元，母基觸發下折的跌幅在5.85%到9.76%之間。

    不過從折溢價率來看，當前分級B的溢價率均不高。上述5只分級B中，溢價率最高的是可轉債B，為8.95%；最低的是煤炭B級，僅為0.3%。這也意味著，相較于去年的下折潮，上述分級基金下折帶來的資產損耗相對較小。

    值得注意的是，這些臨近下折的分級B杠桿極高，普遍在3.5倍以上，在當前走勢膠著的市場行情中，或將成為多空雙方博弈的工具。以地產B端為例，雖然其母基金再下跌5.85%便會觸發折算，但B份額隨著凈值的下跌杠桿增大，一旦市場大幅反彈，在多倍杠桿的疊加下，將可能獲得巨幅收益。此外，B份額整體溢價水平的下降，也令這些低溢價高杠桿品種在捕捉反彈行情時體現出優勢。

    從歷史表現來看，A股市場中不乏分級基金多空博弈的經典案例。其中以銀華銳進在2014年3月21日上演大逆轉較為典型，該基金在當日一度跌至0.305元，瀕臨下折，但伴隨大盤的強勁反彈最終收于0.369元，全日上漲8.85%。此后雖然跟隨市場幾度震蕩，但在始于2014年底的一輪轟轟烈烈的牛市行情中，銀華銳進上演了一輪漲幅近3倍的逆轉神話。在此期間，多只高杠桿的分級B也獲得了大幅上漲。當然，在去年6月中旬以來的幾輪大幅震蕩中，也有不少分級B頻頻下折，令不少豪賭市場反彈的投資者損失慘重。

    總體而言，股票分級B份額基金的杠桿是把雙刃劍，對于投資者而言，在目前的市場行情中，還需重視風險防范。業內人士認為，投資者不應倉位過重或頻繁追逐分級B，以防行情反復帶來不必要的損失。渤海證券建議，分級B類份額投資者將倉位維持中低水平，適當規避前期漲幅較多的概念或板塊的相關標的，特別是溢價相對較多的分級 B 品種。可挖掘近期表現較好的 TMT 板塊下細分潛力概念的相關個券，以期獲得超額收益。