滬市成交額創階段新低 四大“不確定性”掣肘六月行情

 　■ 五已“窮” 六欲“絕”？

　　編者按：5月10日以來，上證綜指在2800點附近橫盤15個交易日，圍繞5日及10日均線來回“踱步”，日K線持續走平。不僅如此，階段地量的連續出現更是人氣墮入“冰點”的集中體現。在“紅五”爽約的背景下，“久盤必跌”的陰云再度籠罩市場。進入6月，多變之“夏”的背景下，“五窮六絕”會否重演？

　　本周五月行情將收官，昨日A股紅綠交替，盡管局部獲資金熱炒，但仍然總體收跌。在連續15個交易日縮量窄幅震蕩之后，投資者觀望情緒漸濃，昨日也再度創下階段地量。即將進入6月，信用風險釋放、大規模解禁潮涌、美聯儲加息預期升溫、經濟和金融去杠桿進入落實推進階段等因素均影響行情的演繹，一系列的“不確定性”或使得行情逐漸波動加劇。忌憚于諸多不確定因素，資金的猶豫情緒使得短線行情暫難出現反彈。

　　滬市成交額創階段新低

　　昨日，滬指低開后短暫下挫便逐步走高翻紅，隨后維系紅綠震蕩格局，最終滬指微漲0.05%收于2822.45點。盤中滬指最高觸及2830點，最低下探至2794點。相對而言，深市三個主要指數均收綠，其中創業板指下跌0.55%收于2058.52點，深證成指下跌0.46%收于9768.84點，中小板指下跌0.58%收于6383.64點。

　　值得關注的是，昨日滬市成交額僅為1155.87億元，相較于上周三的1177.68億元進一步縮減。如果不考慮1月7日熔斷機制特殊情況下的地量，那么昨日滬市成交額創下2014年11月以來的新低。連續15個交易日的縮量窄幅震蕩使得場內外資金觀望情緒濃厚，盡管下跌動能有限，但市場也缺乏持續上漲的動力。

　　分析人士指出，指數想要打破僵局，一定要有增量資金的參與，而想要吸引資金入市，就需要市場要么能有足夠的賺錢效應，要么估值足夠低、具備中長期升值預期。而從當前市場的熱點演繹中不難看到，一方面，市場中賺錢效應良好的板塊已經逆市上漲多日，仍反復成為資金炒作熱點，但估值已然不低，讓場外資金不敢隨便介入；另一方面，價值類白馬品種短線賺錢效應不足，卻獲得越來越多的券商推崇。在諸多不確定性壓制之下，場外資金仍在等待更好的買點。

　　6月市場直面不確定性

　　實際上，6月風險較為集中，行情可能出現大幅波動，當前資金正是處于觀望等待狀態，期待更好買點的出現。總體來看，券商認為，6月A股市場主要面臨以下幾方面的不確定性，可能引發預期的變化，從而引發行情波動。

　　一是6月是限售股解禁小高峰。據Wind數據，今年2月份至6月份的解禁市值分別約為1581.87億元、1891.98億元、1278.52億元、2110.39億元和2415.53億元。與此同時，從2-5月的凈減持金額來看，減持金額與解禁市值整體呈現正相關關系。在行情裹足不前、上漲乏力的情況下，6月解禁股的減持壓力不容小覷。

　　二是6月是市場信用風險集中釋放期。中信證券指出，基于政策上產能去化發力和信用債到期節奏兩個維度判斷，由此引發的信用風險還將持續釋放，未來2-3個月壓力較大，違約事件增多和評級下調大潮對A股依然有負面影響。興業證券也表示，信用風險會直接影響風險偏好，還會影響流動性，引發無風險利率的提升。

　　三是6月美聯儲議息會議重新帶來對人民幣匯率波動的擔憂。興業證券指出，近期美聯儲態度“由鴿轉鷹”的變化致使6月加息概率大幅反彈，美元指數出現回升，人民幣匯率波動，隨著6月、7月美聯儲議息會議和脫歐公投等風險事件臨近，美元升值預期可能致使人民幣再度承壓。

　　四是歐洲杯、年中流動性節點等影響風險偏好的事件性因素集中在6月。此外，盡管深港通和A股市場加入MSCI新興市場指數的預期在一定程度上能提振市場信心，但招商證券認為，短期內這兩個因素也不能解決市場急需的增量資金問題，難以對市場形成實質性的提振。

　　因此總體來看，即使在各種因素刺激下，6月行情打破盤局，劇烈的波動也可能促使行情逐步出清，筑底反彈的概率也就逐步加大。不過短期內投資者并不宜急于入市，仍需等待更為明朗趨勢出現。

　　本報記者 張怡