受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)向好以及英國“退歐”可能性下降等因素提振，全球主要股市近兩個交易日走強(qiáng)，緩解了連日來持續(xù)疲軟的壓力。不過，一些市場人士對反彈的持續(xù)性表示懷疑。分析師指出，除企業(yè)利潤增速疲軟外，美聯(lián)儲加息等因素也是股市面臨的潛在風(fēng)險，市場走勢的不確定性仍然較大，投資者風(fēng)險偏好可能繼續(xù)下降。

    經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期

    發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體近期公布的數(shù)據(jù)普遍釋放積極信號。美國方面，24日公布的數(shù)據(jù)顯示美國4月新屋銷量環(huán)比大幅增長16.6%，至61.9萬套，漲幅創(chuàng)8年新高，顯著好于預(yù)期增長1.8%的水平。上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月零售銷售環(huán)比上漲1.3%，4月CPI同比增長1.1%，創(chuàng)下2013年2月以來最大漲幅，4月新屋開工量增長6.6%。分析師表示，多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好于預(yù)期，預(yù)示著今年第二季度美國經(jīng)濟(jì)增長有望提速。

    經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期表現(xiàn)為美聯(lián)儲加息留下空間。芝商所利率期貨價格顯示，目前交易商對6月加息可能性的預(yù)期從此前接近零驟升至38%，加息預(yù)期大幅增強(qiáng)。美聯(lián)儲24日公布的貼現(xiàn)會議紀(jì)要顯示，8個地區(qū)聯(lián)儲的主席在4月份要求維持當(dāng)前貼現(xiàn)利率水平在1%不變，另有4個地區(qū)聯(lián)儲的主席則贊成上調(diào)貼現(xiàn)利率。美聯(lián)儲決策層整體看好美國經(jīng)濟(jì)前景，認(rèn)為美國勞動力市場和通脹預(yù)期出現(xiàn)改善。

    歐日的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也有所好轉(zhuǎn)。歐元區(qū)4月CPI終值為年化計算環(huán)比下降0.2%，但歐洲央行更關(guān)注的核心CPI終值年化計算環(huán)比上升0.7%，顯著好于3月的下降1.0%，顯示歐元區(qū)的通縮困境有所緩解。受國內(nèi)個人消費(fèi)明顯增長提振，今年一季度日本GDP環(huán)比增長0.4%，好于市場預(yù)期。

    除了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)外，市場普遍擔(dān)憂的英國“退歐”概率下降，也緩解了投資者的緊張情緒。最新民調(diào)顯示，目前支持英國“退歐”的人占比為39%，而支持“留歐”的占比為47%，顯著高于前者。

    海外股市表現(xiàn)強(qiáng)勁

    基本面向好和市場憂慮緩解為股市提供上漲動能，近兩個交易日全球市場普遍走強(qiáng)，暫時扭轉(zhuǎn)了此前的疲態(tài)。24日美歐股市全線大漲，美股三大股指中，道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)上漲1.22%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲2.00%，標(biāo)普500指數(shù)上漲1.37%，創(chuàng)兩個多月以來最大單日漲幅。歐洲方面，英國富時100指數(shù)上漲1.35%，法國CAC 40指數(shù)上漲2.46%，德國DAX指數(shù)上漲2.18%。

    受國際油價創(chuàng)七個月新高的提振，以及美歐市場大漲帶動，25日亞太股市也紛紛走強(qiáng)。日經(jīng)225指數(shù)當(dāng)天收盤上漲1.57%，香港恒生指數(shù)大漲2.5%，澳大利亞標(biāo)普ASX 200指數(shù)上漲1.6%，韓國Kospi指數(shù)上漲1.2%。

    25日早盤歐洲股市延續(xù)升勢，截至北京時間25日18時30分，富時100指數(shù)上漲0.66%，法國CAC 40指數(shù)上漲1%，德國DAX指數(shù)上漲1.3%。

    此前受美國6月加息可能性上升以及英國“退歐”公投等不確定因素影響，市場避險情緒濃厚，美元重回升軌，風(fēng)險資產(chǎn)及價格承壓。4月下旬以來，涵蓋新興和發(fā)達(dá)市場的MSCI ACWI指數(shù)下跌3%。值得注意的是，本輪全球股市集體下挫的過程中，新興市場明顯跑輸發(fā)達(dá)市場。4月下旬以來，衡量發(fā)達(dá)股市表現(xiàn)的MSCI資本指數(shù)下跌2.4%，同期MSCI新興市場指數(shù)則大幅下跌近8%。

    全球股市年內(nèi)持續(xù)動蕩，令不少投資者選擇離場觀望。據(jù)美銀美林本月中旬發(fā)布的最新調(diào)查，越來越多的基金經(jīng)理開始囤積現(xiàn)金而非進(jìn)行投資，5月份投資者持有的現(xiàn)金比例上升到5.5%，與2008年雷曼兄弟破產(chǎn)后的水平大致相當(dāng)，逼近今年2月創(chuàng)下的5.6%的15年高點(diǎn)。

    美銀美林的首席投資策略師邁克爾·哈特奈特表示，乏善可陳的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、疲弱的企業(yè)盈利前景以及市場對美聯(lián)儲今年至少加息兩次的預(yù)期等因素，迫使基金經(jīng)理變得更加保守。

    另據(jù)EPFR的資金流動報告，最近一周全球股票基金出現(xiàn)58億美元資金凈流出，為連續(xù)第六周“失血”。其中，歐洲股票基金已連續(xù)15周出現(xiàn)資本外流，美國股票基金資金外流49億美元，新興市場股票基金資金外流15億美元，為連續(xù)第4周出現(xiàn)資金流出，且過去8周中有7周出現(xiàn)資金流出。

    機(jī)構(gòu)看法仍較謹(jǐn)慎

    出于對多重不確定性的擔(dān)憂，市場人士對全球股市短暫反彈的持續(xù)性存疑。分析人士指出，除了利潤增速疲軟外，美聯(lián)儲加息以及美國總統(tǒng)大選等不確定性都是股票市場面臨的潛在風(fēng)險。市場不確定性仍然較大，預(yù)計投資者風(fēng)險偏好將繼續(xù)下降。

    英國將于6月23日就是否“退歐”舉行全民公投。美銀美林調(diào)查顯示，英國“退歐”已經(jīng)成為目前市場最為擔(dān)憂的尾部風(fēng)險，這促使投資者對英國股市的風(fēng)險敞口下降至七年多以來的最低水平。

    近期多家機(jī)構(gòu)建議投資者撤出股市，理由是當(dāng)前的股市估值過高，且美聯(lián)儲緊縮貨幣政策和美國總統(tǒng)大選等不確定性可能導(dǎo)致市場遭到破壞。

    高盛策略分析師上周將全球股票市場投資評級從“超配”下調(diào)至“中性”，并建議投資者將注意力從股市轉(zhuǎn)移至債券市場和大宗商品市場。該行分析師看空股市主要因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)增速預(yù)期較低，且美股整體估值接近歷史最高水平。

    高盛分析師表示，除非經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇跡象，且企業(yè)盈利持續(xù)增長，否則投資者沒有必要承擔(dān)股票市場估值過高的風(fēng)險。在全球各大市場中，企業(yè)未來利潤增長預(yù)期都出現(xiàn)下調(diào)，近期部分企業(yè)盈利表現(xiàn)超出預(yù)期主要因?yàn)槭袌龃饲暗念A(yù)期值過低。在風(fēng)險預(yù)期升溫的背景下，股票市場不具有吸引力。

    高盛首席美國股票策略師大衛(wèi)·考斯汀表示，盡管預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)會在年底之前增長3%，但投資者風(fēng)險情緒的轉(zhuǎn)變很容易拖累市場。考斯汀警告稱，作為股市上漲重要支撐的公司回購已經(jīng)放緩，而美國總統(tǒng)大選很有可能會引發(fā)全球股市拋售。

    德意志銀行股票策略師塞巴斯蒂安·里德勒預(yù)計，2016年歐洲股市將“不會有進(jìn)一步的上行動能”，市場有極大可能將在今年剩余時間里下跌或橫盤整理。全球經(jīng)濟(jì)增長的疲弱表現(xiàn)、與美聯(lián)儲加息前景有關(guān)的風(fēng)險等，很可能會拖累中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，加上美國高收益?zhèn)袌龅拇嗳鯛顟B(tài)，都會對歐洲股市繼續(xù)上漲前景造成破壞。

    里德勒預(yù)計，泛歐斯托克600指數(shù)可能會下跌至300點(diǎn)下方，到年底時最低可能會觸及272點(diǎn)。截至24日收盤，泛歐斯托克收于344點(diǎn)，這意味著按里德勒的預(yù)期，該指數(shù)到今年底有可能下跌超過20%。

    今年以來全球主要市場股指表現(xiàn)

    名稱 現(xiàn)價 年初至今漲跌幅

    圣保羅IBOVESPA指數(shù) 49345.19 13.83%

    多倫多300 13952.85 7.25%

    道瓊斯工業(yè)指數(shù) 17706.05 1.61%

    標(biāo)普500 2076.06 1.57%

    富時100 6260.4 0.29%

    納斯達(dá)克指數(shù) 4861.06 -2.92%

    孟買SENSEX30 25305.47 -3.11%

    富時新加坡STI 2775.63 -3.72%

    法國CAC40 4459.44 -3.83%

    德國DAX 10151.49 -5.51%

    恒生指數(shù) 20349.46 -7.14%

    日經(jīng)225 16757.35 -11.96%

    上證綜指 2815.09 -20.46%