近日公開消息稱，國(guó)開行高層表示，首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模為1萬億元，預(yù)計(jì)在3年甚至更短時(shí)間內(nèi)化解1萬億元左右規(guī)模的銀行潛在不良資產(chǎn)。北京某中型公募基金經(jīng)理認(rèn)為，從消息面上看，1萬億元規(guī)模的首批債轉(zhuǎn)股將落地，這將有利于提振銀行股、負(fù)債率較高的國(guó)企概念股等。

　　該基金經(jīng)理分析，一方面，從國(guó)家的供給側(cè)改革到落實(shí)萬億規(guī)模的債轉(zhuǎn)股措施，都有利于引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，通過讓負(fù)債高的企業(yè)度過債務(wù)危機(jī)，避免破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，這種政策利好會(huì)體現(xiàn)在企業(yè)基本面改善上，對(duì)這類高負(fù)債企業(yè)形成利好；另一方面，也有利于降低銀行不良貸款率，通過債轉(zhuǎn)股，銀行也可以主動(dòng)選擇高負(fù)債但基本面良好的企業(yè)融入股權(quán)，轉(zhuǎn)換為良好的資產(chǎn)，優(yōu)化銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這對(duì)銀行也形成利好。

　　該基金經(jīng)理稱，“在當(dāng)前震蕩市場(chǎng)條件下推行債轉(zhuǎn)股，銀行的風(fēng)險(xiǎn)比較小，企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)估值相對(duì)便宜，銀行可以在市場(chǎng)相對(duì)低點(diǎn)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)的相對(duì)困難時(shí)機(jī)拿到相對(duì)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，從長(zhǎng)期來看，銀行的投資是相對(duì)安全的。”

　　前海開源擬任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，對(duì)轉(zhuǎn)股企業(yè)來說，債轉(zhuǎn)股拓寬了潛在的發(fā)展空間。債務(wù)轉(zhuǎn)增股本，意味著企業(yè)獲得了一筆無限期不用還本付息的貸款資金，不僅降低了自身負(fù)債，還增強(qiáng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本，提高資金周轉(zhuǎn)的靈活度。當(dāng)企業(yè)完成“債轉(zhuǎn)股”時(shí)，一方面負(fù)債能力能夠得到提升，另一方面，提高了轉(zhuǎn)股企業(yè)信譽(yù)，從而有助于企業(yè)獲得更多的融資。

　　他認(rèn)為，今年供給側(cè)改革將有突破進(jìn)展，而周期性行業(yè)去產(chǎn)能是首要問題，一些諸如鋼鐵、煤炭、化工等行業(yè)里強(qiáng)制去產(chǎn)能的公司，將面臨更大財(cái)務(wù)壓力和經(jīng)營(yíng)困難，允許債轉(zhuǎn)股將大大減輕還本付息壓力。

　　也有公募人士認(rèn)為，短期內(nèi)，該消息對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的銀行股、周期行業(yè)龍頭股形成利好，有望帶來一波估值的修復(fù)過程。但長(zhǎng)期來看，也不能對(duì)債轉(zhuǎn)股的作用預(yù)期過高，因?yàn)楸緛碡?fù)債率較高的企業(yè)在經(jīng)營(yíng)層面就存在一定困難，如果債轉(zhuǎn)股并沒有有效改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，轉(zhuǎn)變企業(yè)的基本面，反而對(duì)企業(yè)和銀行形成新的負(fù)擔(dān)，問題的關(guān)鍵還是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況能否因此實(shí)現(xiàn)改善。(記者 李樹超)