基金業(yè)協(xié)會談私募登記改革：“保殼”是最大誤讀

　　中國基金業(yè)協(xié)會今年2月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》（以下簡稱《公告》），啟動了私募基金管理人登記制度的改革完善工作。

　　針對登記制度改革過程中出現(xiàn)的私募“保殼”現(xiàn)象，協(xié)會法律部主任鄧寰樂指出，不該沿用行政許可的老思路或者全口徑登記的老觀點(diǎn)看待《公告》，“保殼”是最大的誤讀，如果存在“買殼”行為，不僅登記無效，協(xié)會還會對主要負(fù)責(zé)人追加紀(jì)律處分，急于求成的私募基金管理人即使登記成功，也會被納入重點(diǎn)監(jiān)測名單。

　　空殼私募“臨時(shí)抱佛腳”

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，私募登記備案制度實(shí)施兩年來，已有2.6萬多家私募登記備案，但“空殼”私募——旗下沒有備案基金的私募卻占到約70%，“空殼”私募占據(jù)了有限的監(jiān)管資源。

　　根據(jù)《公告》規(guī)定，新注冊的私募須在6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行產(chǎn)品備案；已登記滿12個(gè)月的私募須在2016年5月1日前產(chǎn)品備案；已登記不滿12個(gè)月的私募在2016年8月1日前產(chǎn)品備案。逾期未進(jìn)行備案的私募，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會將注銷該私募基金管理人登記。

　　換言之，如果不在規(guī)定期限內(nèi)備案首只私募基金產(chǎn)品，“空殼”私募將面臨被撤銷牌照的風(fēng)險(xiǎn)。因此，隨著登記制度改革的實(shí)施，市場上出現(xiàn)部分機(jī)構(gòu)“臨時(shí)抱佛腳”的“保殼行為”。

　　據(jù)悉，券商、期貨公司等機(jī)構(gòu)紛紛給出“保殼”方案，最低100萬元就可以成立產(chǎn)品，滿足私募“保殼”要求。深圳某期貨公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，100萬元就能成立產(chǎn)品，提供算法交易系統(tǒng)接入、私募產(chǎn)品發(fā)行、托管、清算及其他外包等一站式服務(wù)，費(fèi)率僅為產(chǎn)品規(guī)模的3%-5%。某券商給出的方案也是100萬元即能成立產(chǎn)品，綜合托管加外包服務(wù)3萬元全包。

　　“保殼”是最大的誤讀

　　針對“保殼”現(xiàn)象的出現(xiàn)，基金業(yè)協(xié)會法律部主任鄧寰樂表示，認(rèn)清私募基金管理人登記制度市場化、法治化的改革方向，是準(zhǔn)確解讀《公告》，正確落實(shí)《公告》的前提。如果仍在沿用行政許可的老思路或者全口徑登記的老觀點(diǎn)看待《公告》，無疑是站在改革對象的立場看改革，行動上不免南轅北轍。

　　“決定私募基金募集成功的是市場，是合格投資者，不是基金業(yè)協(xié)會。”鄧寰樂指出，根據(jù)法律規(guī)定，任何機(jī)構(gòu)從事私募基金管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)?shù)交饦I(yè)協(xié)會登記，但是這里并不存在雞生蛋還是蛋生雞的問題。羅馬不是一天建成的。任何一個(gè)真正的私募基金從籌劃到成立不可能一蹴而就，其間留有充足的登記時(shí)間。登記制度改革的目的就是要讓市場發(fā)揮決定性作用，市場選擇的私募基金管理人按照法律規(guī)定到基金業(yè)協(xié)會辦理登記，登記一定會順利完成。一天建成的肯定不是羅馬。任何一個(gè)急需登記的私募基金管理人很可能另有所圖，所從事的業(yè)務(wù)未必是真正的私募基金。急于求成的私募基金管理人即使登記成功，也會被納入重點(diǎn)監(jiān)測名單。

　　鄧寰樂表示，登記制度改革到位后，登記不再是一個(gè)孤零零的環(huán)節(jié)，而是納入整體監(jiān)管的起點(diǎn)。基金業(yè)協(xié)會將建立健全涵蓋內(nèi)控、信息披露、募集、托管、合同、外包、投顧的自律規(guī)則體系，不斷加強(qiáng)事中監(jiān)管和事后查處。登記在冊的私募基金管理人必須始終保持合規(guī)經(jīng)營，持續(xù)加強(qiáng)合規(guī)建設(shè)，付出相當(dāng)?shù)暮弦?guī)成本。如果沒有開展私募基金業(yè)務(wù)，保留登記得不償失，還有可能因在“保殼”中所發(fā)產(chǎn)品難以符合自律規(guī)則體系的要求，面臨嚴(yán)重紀(jì)律處分。提供所謂“保殼一條龍”服務(wù)的外包機(jī)構(gòu)、券商、律師事務(wù)所，如果因?yàn)槿魏我粋€(gè)“保殼”項(xiàng)目“東窗事發(fā)”，不僅名譽(yù)掃地，還有可能面臨最高行業(yè)禁入的紀(jì)律處分。

　　鄧寰樂強(qiáng)調(diào)，一些所謂“倒賣牌照”的機(jī)構(gòu)則不僅面臨行業(yè)禁入，還會因涉嫌違法犯罪被司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。“買殼”的機(jī)構(gòu)也必須警醒。基金業(yè)協(xié)會已經(jīng)在1月7日公開聲明，通過類似方式取得的登記無效。私募基金管理人誠信為本。如果存在“買殼”行為，不論何時(shí)發(fā)現(xiàn)，不僅登記無效，基金業(yè)協(xié)會還會對主要負(fù)責(zé)人追加紀(jì)律處分，從而留下永久的污點(diǎn)。

　　推進(jìn)私募基金管理全面改革

　　同時(shí)，鄧寰樂也強(qiáng)調(diào)，《公告》只是對登記環(huán)節(jié)進(jìn)行了改革，登記制度的整體性建立構(gòu)建在登記環(huán)節(jié)之后的事中監(jiān)管和事后查處，需要積極推進(jìn)全面改革。

　　首先，要以募集為重點(diǎn)規(guī)范私募基金管理人。今年，基金業(yè)協(xié)會將出臺《私募基金募集行為管理辦法》，加強(qiáng)對私募基金募集行為的指導(dǎo)，禁止向非特定對象提供任何關(guān)于產(chǎn)品的信息，詳細(xì)規(guī)定如何從非特定對象轉(zhuǎn)換為特定對象，增加符合國際慣例的“冷靜期”和“交叉回訪確認(rèn)”制度，確保只有合格投資者才能認(rèn)購私募基金。同時(shí)，基金業(yè)協(xié)會也將配合證監(jiān)會加大對違法募集行為的打擊力度，對違法公開或變相公開募集基金以及向非合格投資者募集基金的行為移送證監(jiān)會予以行政處罰。

　　其次，加強(qiáng)執(zhí)法協(xié)作，保護(hù)好投資者合法權(quán)益。今年，基金業(yè)協(xié)會將按照國務(wù)院和證監(jiān)會的部署，進(jìn)一步加強(qiáng)執(zhí)法協(xié)作，提高執(zhí)法效率，強(qiáng)化執(zhí)法效果。

　　再者，推進(jìn)基金業(yè)協(xié)會治理體系和治理能力現(xiàn)代化。鄧寰樂透露，今年基金業(yè)協(xié)會理事會會員代表大會之后，將按照《基金法》的要求，為所有登記的私募基金管理人辦理入會工作。在入會時(shí)，已登記的私募基金管理人將提交法律意見書或接受入會核查。為方便新登記的私募基金管理人，入會和登記過程將合二為一。（丁寧）