誰說天上不會掉餡餅！近日，“天上掉餡餅”的好事就砸在了光大保德信基金的身上。

　　今年前兩個月，光大保德信基金旗下兩只產品凈值出現暴漲，其中光大欣鑫A的凈值增長率高達52.98%，光大睿鑫A的凈值增長率高達26.95%，在同類基金產品中雄居第一位和第三位。然而，讓人大跌眼鏡的是，這兩只基金凈值的此輪暴漲，均與基金經理的管理能力沒有太大干系，主要起因竟然來自于持有人對這兩只基金產品的大規模贖回。

　　大規模贖回致凈值暴增

　　因剩余基金規模太小

　　2月29日，光大睿鑫A凈值單日暴漲26.44%，成為當日有統計數據的1379只混合型開放式基金中漲幅最高的一只產品，同時也令該基金份額在2016年最初兩個月中的基金凈值增長率達到26.95%，位列同類基金產品中的第三位。

　　除了光大睿鑫A，在凈值增長率排名第一的光大欣鑫A，也是光大保德信基金旗下的產品。今年的前兩個月，光大欣鑫A的凈值增長率高達52.98%，成為同期有統計數據的1379只混合型開放式基金中漲幅最高的一只產品。1月5日該基金凈值大漲5.87%，2月16日，該基金凈值單日的增長率更是高達37.84%。其余時間里，該基金的凈值一直保持著較為平穩的狀態。

　　光大保德信旗下兩只基金如此“優異”的業績表現，讓公募同行和很多投資者艷羨不已。有業內人士分析認為，光大睿鑫A和光大欣鑫A均為打新基金，這兩只基金份額凈值先后在1天時間內出現如此大的增長，很有可能是短時間內打新資金大規模進出、贖回費用計入基金財產導致的，并非是基金經理管理水平有多么“高超”。如此非常規的凈值高增長背后，反而是基金面臨的大額贖回、剩余基金份額規模較小的境況。

　　以光大睿鑫A為例，該基金的A類份額持有期在7天以內的贖回費率為1.5%，7天至30天的贖回費率為0.75%，30天至6個月的贖回費率為0.5%，6個月以上的不收取贖回費用。

　　同時，對持續持有期少于30日的投資人收取的贖回費全額計入基金財產；對持續持有期少于3個月的投資人收取的贖回費，將不低于贖回費總額的75%計入基金財產；對持續持有期長于3個月但少于6個月的投資人收取的贖回費，將不低于贖回費總額的50%計入基金財產，未計入基金財產的部分用于支付登記費和其他必要的手續費。

　　據了解，該基金的贖回費率和其他基金并無明顯差別，但在大額贖回費用相近的情況下，剩余規模較小的基金凈值容易受此影響出現大幅上漲。譬如，截至2015年12月31日，光大睿鑫A的總規模僅為29030.88元。若以此計算，在最終總規模不變的情況下，中間資金進出僅7675.76元的手續費即可造成A類份額26.44%的巨幅增長。

　　A類產品初始規模僅過百元

　　正常設立方便后期操作

　　塞翁失馬，焉知非福。光大保德信這兩只A類產品遭遇大規模贖回卻令基金凈值出現暴漲，而究其原因竟是基金剩余規模較小。這等黑天鵝事件無疑會引起投資者不小的興趣。

　　公開資料顯示，光大睿鑫原定的募集期為2015 年11 月16日至2015 年12 月15 日，但公司在11月17日便宣布結束募集，實際的募集期僅為1天。隨后發布的基金合同生效公告顯示，光大睿鑫募集期間凈認購金額超過12.34億元，但光大睿鑫A的凈認購金額僅為118.75元，與光大睿鑫C的認購情況形成鮮明對比。

　　光大睿鑫的招募說明書顯示，光大睿鑫基金分為A、C兩類份額，在投資者認購/申購時收取前端認購費或申購費的，為A類基金份額；不收取前后端認購費/申購費，而從本類別基金資產中計提銷售服務費的，為C類基金份額。

　　有業內人士表示，通常而言，基金A類份額的主要客戶為機構，C類針對的則是普通投資者，兩者適用于不同的費率。

　　據知情人士向記者表示，該基金的A類份額主要是針對機構投資者設立的。相關規定并未對基金某一類份額的規模大小做出具體規定，118.75元初始規模主要是為了保證過A類份額正常設立，方便后期機構進行相關操作，并無不妥之處。加之該基金為打新基金，資金快出快進的現象會更為常見，設立之初的規模并不影響機構后期的操作。

　　此外，記者還發現光大睿鑫的認購的門檻相對較低。根據該基金的份額發售公告，“在本基金設立募集期內，投資人可至本基金直銷機構認購，每次認購單筆最低限額為人民幣1 元（含認購費）”，而更多的基金會選擇以1000元作為起點，所以光大睿鑫A的118.75元初始規模便由此而怪異誕生。

　　“超袖珍”基金凈值暴漲難有持續性

　　光大睿鑫A和光大欣鑫A因大規模贖回導致基金凈值暴增或令繼續持有的投資者浮盈不小。同時，也有業內分析人士認為，光大睿鑫、光大欣鑫成立至今尚不足半年，目前全體持有者尚處于需要繳納贖回費用的階段，在發生大規模贖回時，由此產生的費用可以在一定程度上彌補一部分損失，并為其余的“堅守者”帶來一些“收益”，但這種“收益”卻難以持續。

　　對此，上述知情人士也給出了類似的回應。該知情人士表示，在基金存續期超過6個月，或者機構、大戶的持有期超過6個月后進行大規模贖回時，對其余基金份額凈值的影響或將相對減弱。

　　記者整理發現，由于大規模贖回造成基金凈值劇烈變化的情況已非第一次出現，而光大睿鑫A和光大欣鑫A由此出現凈值的大幅上漲可謂相當走運。

　　在不久前的1月28日，建信鑫豐回報C遭遇巨額贖回，因估值精度較低，單日凈值暴跌67.56%，給投資者造成了不小的賬面損失。而為對建信鑫豐回報C進行估值修復，建信基金也非常大度地自掏腰包提供所需資金。此后，工銀保本2號也曾及時修改估值精度以避免造成此類損失的發生。