受國際油價狂飆影響，美股上周五在銀行及能源股勁升推動下穩步推高，道指、標普、納指依次大幅收漲2.00％、1.95％、1.66％，可三大股指全周依然下挫1.43％、0.81％、0.59％，持續三個月下調的局面至今仍未發生多大變化。放眼全球，上周強弱差距略有縮小，但局面仍不見起色，日還以逾11％的跌幅稱熊天下，法、德、加都是連續兩周下滑，英則創三年半來的新低，意更是持續第七周下行，近期運行狀況之弱可見一斑，同時短期反彈的希望也因此而大增。

　　最近兩周，國際期市跌多漲少的情形如出一轍。前周下破旗形底邊線后，美元指數上周繼續下調，中期上升趨勢線也被破壞，而量度跌幅已超額完成，低點還恰好落在前期平臺的中心地帶，近日企穩可能就相對更大些。糧棉品種相繼沖高回落，CRB指數兩顆周星也是遇阻整理，原油創2003年6月新低后雖瘋狂反撲，可長期弱勢仍沒有改觀，銅、鋁又鎩羽而歸，鎳還破位下行，而黃金、白銀和鉛、鋅、錫則連漲四周，上檔拋壓將逐漸顯現，整理要求或許也會更迫切。

　　美國近日的經濟數據相對偏多。雖說2月消費者信心指數初值較為疲軟，可1月零售銷售卻好于預期，上周首次申領失業救濟人數又降至七周低點，而耶倫在證詞中又表示不認為FOMC近期會面臨降息選擇，既沒有明確表態2016年是否加息，也沒有排除負利率選項，這就給市場留下了遐想的空間。就技術現狀而言，道指仍沒有與標普、納指一起創今年新低，長期趨勢線卻同樣遭到破壞，其角色都由支撐演變成反壓，近兩周的跌幅又在3％到6％之間，而周五的勁升則使上周的下影線大大拉長，看似下檔支撐十分強勁有力，實則是空方一度肆虐的留痕，周均線目前狀態也不利于上行，近期似曾相識的起落方式更是讓大家不敢輕言底部；無論收縮還是拓寬，今年六周的波幅都在去年平均水平之上，波動很可能就會傾向于收窄，或者說，多空圍繞15800點、1840點、4300點仍將有一番爭奪，攻克5周線與創新低可能都不太大。

　　A股春節前一周略低開后便震蕩上行，5日線也失而復得并拐頭上移，滬深大盤分別收高0.95％、2.71％，只是胎內小陽有欠平穩，短線上攻也稍顯疲態，階段地量又被刷新，周邊環境也趨于惡化，長假回來適當主動休整就更有利些。先從量能來說，節前一周周總成交較前萎縮近15％至1.95萬億，近17周來首次不足兩萬億，日均額還不到去年平均的38％，不僅刷新了63周內的地量紀錄，而且持續六周下降在歷史上也十分罕見，周五的3634億又是2014年11月20日后除1月7日外最少的，充分反映了觀望氣氛日漸濃重的事實；深市量能占比現已連續20周、97天超過滬市，意味著藍籌這一龐大群體長時間處于貧血狀態，而頗得資金青睞的卻難以對市場產生強有力的推動，且與每日間量變均幅微升不同，滬深單位股指量能驟增93％、75％，說明多方的成果來之不易，隱性放量既表明雙方搏殺更加激烈，也預示短期反復仍在所難免。再就大盤而論，兩市在節前反復過程中不但沒創新低，反而震蕩回升并形成一條較標準的通道，同時還擺脫了一個多月來的壓力線束縛，只是這一積極變化尚未得到中期走勢的確認，且最近周線陰陽交替，胎內陽線通常也屬不穩定組合，真正扭轉調整態勢就需要些時間；由2000年至今的情形判斷，節后一周遠沒有節前一周那么樂觀，過去16年春節前后漲跌同向與相反各有8次，節后6次下調卻都是節前上漲的，這或許也會加大短期漲跌的變數。也就是說，猴年第一周也許仍難以站上2830點、9900點，下探2700點、9350點甚至年內低點的可能依然存在，但再創新低的能力勢必將會日漸衰竭。最后以時間之窗來看，本周是深市去年見頂后的第34周，又是去年低點后的第21周，周三既是該低點后第100天，也是兩市去年12月調整以來的第34天，即市場將進入敏感時段，近日變化大概就更重要，微妙的共振也將波及中期局勢。

　　綜上，國際期市低調整理仍將延續，全球股市連跌兩周后的短期反彈也不容樂觀。兩市主動休整既利于化解大滑坡的風險，又利于積蓄反攻所需的力量。無論漲跌，本周都可能會放量，權重股能否率先轉強、周三前后的變化值得多關注。