市場仍然籠罩著悲觀的情緒，滬深兩市過去一周雙雙收漲，而本周又再度迎來大跌。不過，在謹慎的同時，一些機構(gòu)人士也表示，打新不再抽血、匯率短期穩(wěn)住、高層承認熔斷錯誤，市場顯階段性底部。市場的估值壓縮的時點還未到，急速下跌后，市場不少個股已經(jīng)出現(xiàn)投資機會，年報中有些高增長個股、高送轉(zhuǎn)個股，有望形成局部熱點。投資者短期內(nèi)不用太悲觀，砸坑下蹲之后或有反彈的機會，行情值得珍惜。

　　股混基金微幅反彈

　　成長風格表現(xiàn)更佳

　　來自凱石金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計顯示，股票基金過去一周業(yè)績微幅反彈，平均收益為0.81%，主動股基反彈幅度大于指數(shù)股基。具體來看，普通股基平均收益為1.50%，有89%的產(chǎn)品上漲，最高收益為銀華中國夢30的5.54%。指數(shù)股基平均收益為0.56%，有63%的產(chǎn)品上漲，最高收益為招商國證生物醫(yī)藥的4.68%。

　　從風格來看，成長風格優(yōu)于價值風格。從投資范圍來看，投資醫(yī)療醫(yī)藥等健康主題的基金表現(xiàn)最好，國富健康優(yōu)質(zhì)生活（4.89%）、招商國證生物醫(yī)藥（4.68%）等表現(xiàn)好于同類產(chǎn)品。投資高鐵行業(yè)的指數(shù)型基金表現(xiàn)其次，南方中證高鐵產(chǎn)業(yè)（4.58%）、鵬華中證高鐵產(chǎn)業(yè)（4.44%）等表現(xiàn)好于同類產(chǎn)品。

　　另外，混合基金反彈幅度大于股票基金，平均收益為0.94%。其中，偏股型平均收益為1.49%，偏債型產(chǎn)品平均收益為0.04%，靈活型平均收益為0.71%，平衡型平均收益為0.78%。

　　偏股型產(chǎn)品中，有83%的產(chǎn)品上漲，最高收益為國泰中小盤成長的7.59%。靈活型產(chǎn)品中，有63%的產(chǎn)品上漲，最高收益為富安達新興成長的7.08%。平衡型產(chǎn)品中，有82%的產(chǎn)品上漲，最高收益為廣發(fā)聚富的2.99%。偏債型產(chǎn)品中，有47%的產(chǎn)品上漲，最高收益為海富通收益增長的2.21%。

　　相比之下，各類債基普調(diào)，二級債基跌幅較大。其中，純債基金平均收益為-0.17%，有26%的產(chǎn)品上漲，長城增強收益C漲幅最大，達0.84%。一級債基平均收益為-0.23%，有26%的產(chǎn)品上漲，最高收益為融通通福分級的0.27%。二級債基平均收益為-0.81%，有38%的產(chǎn)品上漲，最高收益為萬家雙利的1.05%。指數(shù)債基平均收益為-0.60%，有24%產(chǎn)品上漲，最高收益為國泰上證5年期國債ETF聯(lián)接C的1.86%。

　　情緒持續(xù)低迷

　　公募迎最大分紅潮

　　情緒面上，倉位方面，好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，偏股型基金倉位上升1.52%，當前倉位73.06%。其中，股票型基金上升1.12%，標準混合型基金上升1.55%，當前倉位分別為86.18%和72.01%。而來自余額寶的情緒指數(shù)保持在1100點至1300點之間的低位小幅震蕩。觀察余額寶情緒指數(shù)可以看出，投資者當前入市意愿不高，對股市信心大幅下降。

　　進入2016年之后，情緒指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩周下降，投資者對股市信心不足，情緒較為低迷。天弘基金分析指出，造成近期市場下跌首先是由于，臨近新年市場資金流動性會習慣性趨于緊張，股市面臨利空壓力。雖然近期央行持續(xù)通過逆回購、國庫現(xiàn)金定存、MLF、SLO持續(xù)向市場投放資金，但是春節(jié)期間流動性是否能保持穩(wěn)定依然不確定；其次，外圍市場經(jīng)濟形勢也在影響A股市場。歐美股市、大宗商品價格持續(xù)調(diào)整，港股暴跌，這些都進一步壓低A股的風險偏好。而值得注意的是，觀察余額寶情緒指數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，在1月21日市場大跌時，情緒指數(shù)不增反降，僅1233點。這一表現(xiàn)繼續(xù)延續(xù)新年以來歷次大跌時情緒指數(shù)都在逐次遞減的規(guī)律，部分投資者已經(jīng)對入市抄底保持謹慎，投資股市的熱情消退。

　　本周二，A股市場再次出現(xiàn)大幅下跌，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板分別下跌6.42%和7.63%，兩市再現(xiàn)千股跌停，成交量也再度萎縮。“從目前市場的表現(xiàn)來看，投資者買入意愿極為低迷或是導致近期市場持續(xù)下挫的主要原因。”上投摩根分析人士指出。

　　在投資者情緒低迷的同時，基金公司則紛紛發(fā)布分紅公告。據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計，上周共170只基金公告分紅，公募基金迎來最大分紅潮。其中靈活配置型基金9只，偏股混合型基金59只，平衡混合型基金4只，偏債混合型基金7只，指數(shù)型基金6只。分紅的股混基金合計85只，占比50%。債券型基金中以中長期純債基金和混合債券型基金為主，分紅基金數(shù)分別為43只和39只，公告分紅的債券型基金合計83只，占比49%。此外還有兩只QDII基金公告分紅。

　　盡管2015年資本市場跌宕起伏，但股債市場從整體上看表現(xiàn)良好，基金“手有余糧”，通過分紅鎖定收益；加之產(chǎn)品數(shù)量不斷增長，部分產(chǎn)品契約有硬性分紅規(guī)定，年初的分紅大戲更顯熱鬧。

　　市場“筑底”

　　整體估值漸趨合理

　　對于目前的市場，上投摩根認為，2015年上半年和四季度，兩輪牛市的大幅上漲造成了市場中結(jié)構(gòu)化類固定收益產(chǎn)品激增。然而在單邊下跌的市場中，該類產(chǎn)品紛紛觸及平倉線，被迫平倉賣出，又導致市場承壓下跌。如此惡性循環(huán)，導致指數(shù)也不斷下行。在市場孱弱的情況下，買盤不足又導致一旦賣壓出現(xiàn)，股指隨即大幅下挫，這也是市場在糾正2015年大幅上漲后的結(jié)構(gòu)錯配。短期來看，近期市場趨勢未明，需保持謹慎。中期來看，指數(shù)下行空間已在逐步縮小。

　　在經(jīng)歷新年前兩周的大幅調(diào)整后，中歐基金認為，市場正在“筑底”過程中，整體估值逐步趨于合理水平。中歐基金劉明月認為，整體來看，預計2016年A股市場將有結(jié)構(gòu)性投資機會。短期可能會由于情緒、估值、政策等出現(xiàn)震蕩調(diào)整，但這也是蓄勢的機會，中長期趨勢是向上的。宏觀層面，2016年中國經(jīng)濟或仍在尋底過程中，從目前各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，消費相對穩(wěn)定，但工業(yè)增速仍相對疲弱，投資端、出口端并未見明顯起色，預計經(jīng)濟增速整體可能仍然是下行的。

　　劉明月認為，為了要“穩(wěn)經(jīng)濟”，管理層或?qū)⒗^續(xù)使用“促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)”政策，在對部分過剩產(chǎn)能進行清理的同時，通過供給側(cè)改革等多重方式，促進符合未來經(jīng)濟發(fā)展趨勢的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，使經(jīng)濟整體保持相對穩(wěn)健的態(tài)勢。從資金面角度來看，由于通脹整體仍不存在壓力，貨幣政策方面或?qū)⒗^續(xù)較為寬松。如果市場的無風險利率仍在低位徘徊，那么在大類資產(chǎn)比較下，權(quán)益類投資或?qū)⑽用褙敻徊粩嗔魅搿Ｍ瑫r，長期資金（例如養(yǎng)老金）或成為新的增量資金，資金面整體相對寬裕。不過，注冊制改革的漸行漸近、海外上市公司回歸A股等或?qū)⒓哟笫袌龅墓┙o，對資金面形成一定的影響。同時，美聯(lián)儲的加息動態(tài)、人民幣的貶值進程及其預期也將對A股市場資金面造成影響和干擾，投資者需要保持關注。

　　凱石金融產(chǎn)品研究中心則認為，雖然節(jié)前資金面偏緊，市場情緒低迷，但A股繼續(xù)大幅下跌的概率較小，不過大幅反彈的觸發(fā)因素也難覓蹤跡。對于短期投資者來說，目前無需過度悲觀或者樂觀，可以相對均衡應對。對于長期投資者，A股當前處在底部區(qū)域的概率較大，可以分批介入布局。股混基金的選擇上，建議左側(cè)投資者分批布局行業(yè)前景較好的新能源、環(huán)保、高端制造、國防軍工等成長風格基金，以及在暴跌中估值優(yōu)勢更突出的券商主題及有政策支撐的農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、煤炭等行業(yè)基金。而對于右側(cè)投資者，建議關注市場磨底節(jié)奏和各方面消息變動，待市場上漲趨勢確定后再參與。