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　　原油市場2016年還很難真正出現反轉，目前，產油國依然在進行博弈，用低價策略爭奪市場份額。最令人擔憂的是美國頁巖油產量，傳統石油開采過程中，資金投入到實際產出的時期很長，至少需要4到5年，時間長的甚至要等七八年，而頁巖油不用等那么長時間，因此美國頁巖油的供應彈性較以往強很多，只要價格合適了，重新投入產出是非常迅速的，因此油價徹底反轉難度很大。

　　在美國一家互聯網公司做信息管理工作的Kate Zhou告訴《國際金融報》記者：“圣誕假期帶家人來美國選擇自駕游，因為現在美國汽油價格非常便宜。”

　　全美的平均汽油價格已跌破每加侖2美元，這是2009年3月以來的首次。“部分地區的油價每加侖甚至低至1.59美元，大部分地區在1.85美元左右，折合人民幣每升不到2.7元。而去年同期，美國汽油價格在2.4美元左右。”Kate說。

　　美國汽車協會新聞發言人Michael Green此前表示，美國人今年總計節省了1000億美元汽油費，平均下來，相當于每個人節省了350美元。

　　需求難言差

　　低汽油價格促使汽油消費旺盛。

　　“2015年下半年，受低油價刺激，無論是美國還是中國的汽油消費需求都非常不錯。”國泰君安期貨研究員董丹丹在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“與其他工業品不同的是，原油的下游分支很多，低油價刺激汽油消費可以彌補經濟下滑，交通物流行業增速放緩引起的柴油端需求萎縮，不少煉油廠調節了汽柴油比例，提高汽油產出。”

　　JBC能源日前表示，由于亞洲汽車銷售量增加，本地區汽油消費或將攀升。JBC能源指出，今年前10個月，中國汽油需求每天增加近30萬桶，同期印度和巴基斯坦汽油需求每天分別增加6.5萬桶和5萬桶。

　　“低油價也促使下游化工企業增資擴產。”安迅思能源研究中心總監李莉說。

　　不過，在需求中更值得注意的是中國石油儲備需求。

　　2014年11月，中國首次公布了戰略石油儲備信息，國家石油儲備一期工程包括舟山、鎮海、大連和黃島等四個國家石油儲備基地，總儲備庫容為1640萬立方米，儲備原油1243萬噸。不過，這個數字也遠遠未達到國際能源署所建議的儲量標準。

　　2014年12月，中國的原油進口量就已經創下了歷史高位，達到3037萬噸。海關總署公布進出口數據顯示，2015年4月中國進口原油3029萬噸。按照比例換算，日均進口量達到737萬桶。來自外媒的報道稱，4月，美國的原油進口量為每日720萬桶。這意味著，中國原油進口首次超過了美國的日進口量。

　　7月，中國允許10多家企業首次進口原油，其中多數為獨立煉油商，從而將原油進口量推升至新高，同時政府也在增加戰略原油儲備。當月，中國進口原油3071萬噸，再創新高。

　　李莉指出：“雖然在過去的五年里，美國原油進口量下降了30%，但是由于基數較高，美國依然是世界最大原油進口國，中國只在一些月份超過了美國。在原油需求上，中、美兩國依然是中流砥柱。”

　　過剩加劇快

　　需求并沒有給油價帶來更多支撐。

　　12月24日，紐約商業交易所（NYMEX）明年2月份交割的西德克薩斯輕質原油期貨價格上漲60美分，報收于每桶38.10美元，漲幅為1.6%。倫敦ICE歐洲期貨交易所明年2月份交割的北海布倫特原油期貨價格也上漲53美分，報收于每桶37.89美元，漲幅為1.4%。

　　因原油庫存意外下降，紐約原油近期有所反彈。

　　但12月18日，紐約油價跌破每桶35美元，刷新2009年2月以來最低收盤位。布倫特原油期貨價格收報每桶36.35美元，創逾11年來新低。12月22日布倫特油價一度跌破每桶36美元關口，最低觸及11年低位每桶35.98美元。

　　“供應過剩依然是原油價格下挫的最主要原因。”李莉說。

　　一年前OPEC拒絕減產以維持市場占有率，油價因此重挫近2/3。

　　12月4日，石油輸出國組織(OPEC)維也納會議宣布就不減產達成共識，但因伊朗重返市場，無法就具體數據達成一致，OPEC在會議聲明中未提及任何產量目標，只強調維持當前產量不變。

　　OPEC發布的最新月度報告也顯示，該組織成員國原油11月日均總產量達到3169.5萬桶，創2012年4月以來新高。

　　“OPEC是石油開采成本最低的組織，OPEC拒絕減產挺價甚至取消了產量上限目標的舉動將直接沖擊開采成本較高的國家。”李莉說。

　　“OPEC的目的并不容易達成，近期美國原油產量雖然已經開始縮減，美國11月原油產量為每日911萬桶，這與此前相比僅小幅下跌，仍維持在高位。”董丹丹指出。

　　此外，值得注意的是，在沙特堅決維持產量甚至增產的策略下，俄羅斯的原油產量也在以穩健的步伐上升。

　　中國海關總署公布的統計數據顯示，11月，中國每日從俄羅斯進口約949925桶原油，從沙特進口886950桶原油，俄羅斯年內第三次超過沙特阿拉伯，成為中國最大的原油供應國。今年5月和9月，俄羅斯曾先后兩次超過沙特，成為中國最大的原油供應國。同時俄羅斯能源部數據顯示，11月俄羅斯原油產量繼續保持在后蘇聯時期紀錄高位每日1078萬桶。沙特和俄羅斯在全球原油產量的份額差距正在縮小，當前差距為每日10萬桶。

　　目前全球原油每天超額供給將近200萬桶，在美國減產還不明顯的情況下，其他原油生產國繼續不減產反增產的做法加劇了市場對于原油供應過剩的擔憂。

　　更多利空來

　　本周原油的反彈可能只是曇花一現，因為還有更糟糕的消息等著原油市場。

　　市場人士指出，美國正式宣布解除長達40年的原油出口禁令、伊朗石油最早將于下個月獲得解禁，都給了原油市場更多壓力。

　　美國當地時間12月18日解除了長達40年的原油出口禁令。

　　上世紀70年代初，歐佩克原油禁運引發了原油危機，受此沖擊，美國國內油價飛漲，原油儲備近乎枯竭。為保障本國原油供應安全，美國總統福特于1975年簽署了《能源政策和節能法》，嚴格限制美國原油出口。

　　雖然有禁令，但是美國并沒有完全禁止出口原油，只是禁令之后美國的原油出口便逐年減低，并于2003年至2005年左右達到谷底。根據EIA官方網站的數據，美國的原油出口速率在2004年前后基本維持在每天1萬桶，在2005年后開始緩慢增長，但始終維持在較低的速率。

　　近年來，在頁巖革命的推動下，美國原油產量大幅增加，美國國內要求解禁原油出口的呼聲不斷高漲。今年初，美國政府已經逐步嘗試放寬禁令，油氣巨頭殼牌就曾獲得美國政府批準，從美國本土出口輕質原油。8月，美商務部批準了墨西哥國家石油公司提出的希望與美國公司交換原油的申請。

　　美國智庫布魯金斯學會此前研究顯示，如果美國2015年解禁原油出口，到2020年，美國原油日產量將比不解禁多130萬桶至290萬桶，2015年到2020年，年均帶動美國新增就業崗位將達20萬個。

　　“美國解禁原油出口對國際油價影響并不是很大，在國際市場上，美國原油與非洲、中東等地產的原油相比并沒有競爭力。”董丹丹指出。

　　李莉指出，投資者更應該關注的是伊朗重回市場。

　　以美國為首的西方國家2012年因為核發展問題對伊朗原油實施制裁，這令伊朗原油的出口量從每天220萬桶降至目前的110萬桶。

　　伊朗7月與六大國達成限核協議，國際原子能機構也決定結束調查，對伊朗的制裁或在2015年12月22日到2016年1月21之間解除。

　　伊朗石油部長贊加內已經表示，一旦制裁解除，該國可以在六個月到一年的時間內將原油出口量提高每天50萬桶，并稱該國并不擔心這每日50萬桶的原油銷售，也不擔心油價，稱伊朗理所當然應該恢復其原先的市場份額。

　　國際貨幣基金（IMF）在報告當中表示，鑒于伊朗原油可能在明年初重新回到市場，原油價格可能因此從目前水平再下跌每桶5至15美元。IMF指出，盡管伊朗與六大國達成限核協議之后，市場已經預期西方國家對伊朗原油的制裁將會解除，并反映到原油價格當中；但一旦伊朗原油出口增加真正落實，油價還是有可能受到進一步的壓力。

　　除以上影響因素外，李莉還指出：“油價還面臨另一大利空，隨著美聯儲在本月推出近十年來的首次加息措施，美國已經進入加息周期，明年美元將隨著加息節奏繼續走高，這將反過來打壓以美元計價的原油等大宗商品價格。

　　反轉還難測

　　對于油價2016年走勢，較為樂觀的機構認為，2016年上半年，國際油價將尋底成功。

　　高盛就認為大宗商品自2011年來的跌勢將在2016年反轉。

　　在高盛的預期里，2016年漲幅最大的能源價格，將達到7%，而能源也是今年跌幅最大的商品，達到了37%。

　　盡管高盛一直稱油價有跌至每桶20美元的風險，但這是基于當前產能過剩惡化的情況下。在其官方預測中，高盛還是認為紐約油價2016年會反彈至每桶50美元，這意味著43%的上漲空間。因低油價下，市場融資渠道會對美國頁巖油企關閉，美國可能大幅削減原油產量。

　　“現在，原油市場上的利空已經不多，即便是伊朗產能恢復，也已經部分反映在油價中，利空出盡可能就是油價見底之時。”李莉說。

　　不過，也有不少機構較為悲觀。

　　OPEC最新發布的《2015年全球石油展望》年度報告預計：到2020年，每桶OPEC一籃子原油（ORB）的名義均價為80美元，通脹調整后實際均價為70.70美元，分別較去年公布的同期預期價格下調27%和25%；到2030年，每桶ORB原油的名義均價為123美元，到2040年為160美元，但實際均價為95美元。

　　上述預測意味著，直到2040年，OPEC的參考油價都不會回升到每桶100美元。

　　此前，俄羅斯財政部副部長 Maxim Oreshkin也向當地媒體表示，該國草擬計劃，因應低油價年代，估計2022年前油價將在每桶40至60美元之間波動。12月24日，俄羅斯能源部長Alexander Novak表示，能源部要求該國最大的幾家石油公司就每桶30美元的油價進行壓力測試。Novak稱，各公司正在按照每桶均價43至48美元編制2016年預算。

　　如果說OPEC和俄羅斯的油價預測還帶著威懾對手的味道，那么金融機構可能是真的悲觀。

　　瑞信預計，低油價至少還要持續五年，即最早也得到2020年才可能走出低谷。瑞信在明年的全球展望報告中指出，低油價使全球油市不得不再次尋求供需平衡。

　　穆迪已經將2016年布倫特原油價格預期從每桶53美元下調為43美元，將紐約原油期貨價格預期從每桶48美元下調為40美元。展望未來，穆迪預計2017年與2018年布倫特與紐約油價均將上漲5美元/桶。

　　“原油市場2016年還很難真正出現反轉，目前，產油國依然在進行博弈，用低價策略爭奪市場份額。最令人擔憂的是美國頁巖油產量，傳統石油開采過程中，資金投入到實際產出的時期很長，至少需要4到5年，時間長的甚至要等七八年，而頁巖油不用等那么長時間，因此美國頁巖油的供應彈性較以往強很多，只要價格合適了，重新投入產出是非常迅速的，因此油價徹底的反轉難度很大。”董丹丹表示。