險企狂舉牌 保監(jiān)會敲警鐘 資產(chǎn)配置壓力測試不過關(guān)投資將受限

    在借助高收益率攬得巨額保費之后，近期險企開始了瘋狂舉牌進軍二級市場，但這卻暗含著成本收益錯配和利差損等風(fēng)險。為此，上周五保監(jiān)會緊急下發(fā)文件進行摸底，要求險企限期上報投資壓力測試，一旦不過關(guān)投資將受到諸多限制。

    保監(jiān)會出臺《關(guān)于加強保險公司資產(chǎn)配置審慎性監(jiān)管有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），要求部分保險公司進行資產(chǎn)配置壓力測試，評估對資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流和償付能力的影響。

    有保險分析人士指出，保監(jiān)會此文發(fā)布與近期保險公司頻頻舉牌上市公司股權(quán)有關(guān)。就在保監(jiān)會發(fā)文的當(dāng)日，安邦保險一連對包括金融街、歐亞集團、大商股份在內(nèi)的三家上市公司進行增持，并超過舉牌紅線，其中持有金融街達到25%。事實上，這只是安邦頻頻舉牌的縮影，就在前一日，安邦保險接連對萬科、同仁堂和金風(fēng)科技舉牌。

    據(jù)不完全統(tǒng)計，繼7月A股大跌之后，多家險企發(fā)動抄底攻勢，僅不到半年時間里，包括富德生命、前海、國華、君康、百年、陽光在內(nèi)的險企成功舉牌逾14家上市公司，其中不乏浦發(fā)銀行、萬科A等藍籌股。

    “目前，資本市場持續(xù)動蕩、銀行利率不斷下行，為了覆蓋支出成本，險企尋找新的投資方向，而證券市場無疑成了選擇的目標(biāo)。”上述分析人士表示。

    事實上，險企不斷上演舉牌游戲，離不開承保端的支撐。數(shù)據(jù)顯示，前10個月險企實現(xiàn)保費收入達到20384億元，同比增長39.93%，其中萬能險、投連險占整體保費的32.1%，增長幅度分別為84.6%和206%。如此來看，險企承保端的支撐主要集中在萬能、投連險。

    依賴萬能險等理財型保險攬保費的情況在上述險企中較為常見，君康人壽、富德生命人壽等多家險企在網(wǎng)銷渠道推出預(yù)定收益率超到7%的萬能險，推高規(guī)模保費的增長。

    收上保費用來投資，賺取差息已成為保險投資市場的慣用手法，這也潛藏著較大的風(fēng)險。保監(jiān)會相關(guān)人士就解釋，保險公司資產(chǎn)配置在利率下行背景下可能存在成本收益錯配和利差損風(fēng)險。

    “當(dāng)前，一些保險公司的部分負債端業(yè)務(wù)呈現(xiàn)期限短、成本高的特征，如果這部分資金集中投資于股權(quán)、不動產(chǎn)等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)，易產(chǎn)生流動性風(fēng)險。”保監(jiān)會上述人士補充道，部分公司存在“短錢長配”現(xiàn)象，也就是短期險企收上來的錢用于長線投資，影響流動性。

    保監(jiān)會此次針對投資占比過高的險企列為上報壓力測試報告的范疇，如財險公司的預(yù)定收益型投資產(chǎn)品投資余額占上季度末總資產(chǎn)比例超過30%，且公司資產(chǎn)配置中股權(quán)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)合計占上季度末總資產(chǎn)比例超過20%的；人身險公司負債平均持有期少于五年，且公司資產(chǎn)配置中股權(quán)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)合計占上季度末總資產(chǎn)比例超過20%的；人身險公司分紅險、萬能險大類賬戶中，至少一個賬戶資產(chǎn)收益率小于資金成本等。

    事實上，早在2013年4月，保監(jiān)會就成立保險資產(chǎn)負債匹配監(jiān)管委員會，啟動保險資產(chǎn)負債匹配監(jiān)管工作。對于資產(chǎn)負債管理存在重大缺陷或出現(xiàn)重大資產(chǎn)負債錯配風(fēng)險及流動性風(fēng)險的，保監(jiān)會將采取提高流動性資產(chǎn)比例、限制資金運用渠道或比例、限制相關(guān)保險產(chǎn)品銷售、責(zé)令股東提供資金支持等監(jiān)管措施。

    據(jù)了解，為了防范流動性風(fēng)險發(fā)生，保監(jiān)會還將研究出臺壓力測試信披制度、資產(chǎn)配置能力標(biāo)準(zhǔn)、資金賬戶監(jiān)管等制度規(guī)定，推動險企加強資產(chǎn)負債管理，實現(xiàn)資產(chǎn)負債管理由軟約束向硬約束轉(zhuǎn)變。（記者 崔啟斌 陳婷婷）