昨日6只分級A發生定折 折價率偏低套利空間有限

 　　滬深兩市約達32只分級基金A份額迎來一年一度的定期折算潮，根據集思錄網站統計，定折時間集中在12月1日、12月15日、2016年1月4日。

　　數據顯示，昨日，首批包括H股A、國防A、創業A等6只分級基金A份額已發生定期折算，需要指出的是，受資金的避險需求推動，前段時間分級A遭到市場爆炒，當前大部分分級A的折價率低于10%，健康A、中航軍A、證券A級甚至出現溢價情況，投資者若溢價參與定折，則將遇到“無利可套”的情形，必須注意風險。

　　所謂定折就是在每一個計息周期結束后，將A份額的約定收益折算為母基金，投資者可通過贖回母基兌現收益。

　　昨日，H股A、轉債A級、國防A、創業A、工業4A、可轉債A等6只分級A發生定期折算；另外，本月的15日，將有多達26只分級A基金迎來定折。

　　從折溢價率來看，受三季度市場資金的避險需求推動，分級A類基金的價格普遍推高，昨日發生定期折算的這6只A類基金雖然小幅折價，但折價率均低于10%，其中，H股A、轉債A級折價率分別為9.65%、9.26%，國防A、創業A、工業4A、可轉債A的折價率分別為8.77%、8.20%、8.28%、7.53%。

　　方正證券曾統計了過往發生的98次定折，發現定折前后分級A隱含收益率基本保持一致。買入分級A參與定折的實際收益波動高于理論收益，參與定折的過程中，分級A由于凈值變化重新定價，分到的母基承擔凈值波動風險，故存在較大的不確定性。

　　另外，同一輪參與定折的分級A收益率近似。盡管2012年、2014年參與定折有較大的盈利空間，但從2015年年初來看，機會在逐漸減少。

　　值得注意的是，本輪參與定折的分級基金，在過往幾個月曾經歷下折，所以凈值累計部分相較往年更小，多數凈值只有1.02~1.03元左右。J即便是參與定折，能夠分到的收益也并不客觀，綜上，投資者在平衡風險和收益的情況下，可以選擇性參與定折，但不能盲目參與。　　（張筱翠）