原標(biāo)題：不破不立 A股急跌醞釀機遇

　　自10月以來，A股市場出現(xiàn)了一波強勁的反彈，不過上周五市場突然大幅調(diào)整，主要指數(shù)紛紛殺跌超過5%，滬指失守3500點，創(chuàng)業(yè)板指失守2700點。面對哀鴻一片的市場情況，投資者恐慌情緒攀升，不過分析人士指出，經(jīng)濟數(shù)據(jù)不良、新股申購、券商遭調(diào)查等是調(diào)整的觸發(fā)因素，疊加近三個月漲幅已大，近期諸多利空因素集中釋放造成了市場的大跌。不過市場行情的重新起航需要熱點的更迭，此時市場急跌是快速釋放利空和壓力，有助于后續(xù)行情的演繹。

　　久盤之后大幅回調(diào)

　　上周，A股市場戲劇性十足，滬綜指在前四個交易日維系橫盤震蕩格局，在3600點一線震蕩整固。創(chuàng)業(yè)板在周三創(chuàng)出近四個月新高，中小盤股強勢格局凸顯，周五再接再厲小幅沖高觸及2915點之后快速回落，整體風(fēng)格重新切回藍籌主導(dǎo)情形。實際上這種態(tài)勢自11月10日開始，已經(jīng)維系多日，市場各方紛紛預(yù)計變盤節(jié)點即將來臨，橫盤態(tài)勢即將被打破。

　　不過超出大多數(shù)人預(yù)期的是，空方在上周五就發(fā)起了強勢反擊。券商股幾乎全線沖擊跌停，促使指數(shù)大幅下挫，滬指跌破3500點，創(chuàng)業(yè)板指跌破2700點。由此，上周五主要指數(shù)紛紛下跌超過5%，創(chuàng)業(yè)板指的跌幅更是達到了6.48%。由此，創(chuàng)業(yè)板回吐了11月9日以來的全部漲幅，滬綜指更是將11月漲幅幾乎消耗殆盡。一周情況來看，上證綜指一周下跌5.35%，深證成指一周下跌5.83%，創(chuàng)業(yè)板指一周下跌5.38%，中小板指一周下跌5.64%。滬深兩市成交額再上周逐日放量，周四和周五回調(diào)之時的成交活躍度高于此前橫盤震蕩之時。

　　回顧行情，從上周頻繁的風(fēng)格轉(zhuǎn)換可以看到，市場上攻動力已然不足：首先，大小盤股均沒有明確的領(lǐng)漲實力；而且逢低買進不追高也進一步強化了震蕩格局；此外，熱點大多是以事件性題材為主的主題投資。在這種情況下，久盤之后除非出現(xiàn)大額增量資金積極入市，否則行情難以為繼。而周五的行情演繹正是多方壓力的集中宣泄。

　　短期沖擊不必過于悲觀

　　不過對于周五的市場大跌，機構(gòu)之間的觀點分歧較大，樂觀者認(rèn)為快速回落挖坑是低吸的良機；看平者認(rèn)為短期市場整體風(fēng)險，尤其是低估值藍籌股的風(fēng)險不大；而看空者認(rèn)為本輪市場反彈已經(jīng)結(jié)束，建議短線出局。整體而言，市場短線快速釋放壓力，實際上好于陰跌，短線低吸后獲取收益的概率較大，不過年末機構(gòu)排名戰(zhàn)加劇且接近尾聲，預(yù)計賺錢不易，短線操作更為適宜。

　　當(dāng)前，市場消息面的確不平靜。除了上述提到的ipo、券商股等因素外，此前兩融降杠桿、股基倉位達到高位、新三板轉(zhuǎn)板、注冊制推進等內(nèi)容也時時牽引市場神經(jīng)。而最新消息顯示，證監(jiān)會近日向各證監(jiān)局下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范證券經(jīng)營機構(gòu)涉嫌配資的私募資管產(chǎn)品的相關(guān)工作的通知》；還要求證券公司不得通過衍生品業(yè)務(wù)向客戶融出資金，滿足客戶風(fēng)險管理需求的衍生品業(yè)務(wù)可以正常開展，證券公司可以通過融資融券業(yè)務(wù)提供證券買入服務(wù)。疊加此前的傳聞：監(jiān)管層取消對券商自營每日的凈買入要求等，市場心態(tài)不堪一擊。分析認(rèn)為，市場資金面的考驗對市場心態(tài)形成嚴(yán)峻考驗。由于此前市場股災(zāi)正是由于場外配資清理所引發(fā)，因而市場對此十分敏感呈現(xiàn)“驚弓鳥”心態(tài)。盡管當(dāng)前對資金的清理所涉及的資金有限，對市場沖擊有限，但對市場信心的沖擊難免。不過，短線沖擊過后，長遠來看有助于平抑個股股價波動，進一步去除杠桿。

　　分析人士指出，在IPO來臨之際，前期獲利豐厚的資金紛紛獲利回吐或為后市打新服務(wù)，這一點從前期領(lǐng)漲股的跌落可見一斑，市場中純炒作的績差股也難以經(jīng)受得住考驗。而一輪行情過后，新舊熱點的交替也需要契機，新的上行周期需要新的熱點來開啟，醞釀著新的機遇。

　　誠然，中期向好態(tài)勢不變，春季攻勢期待下行情風(fēng)險較為有限。海通證券指出，中長期而言，利率下行推動大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市的趨勢不變，市場向上的態(tài)勢不變，建議順勢而為。日前國泰君安首席策略分析師喬永遠表示，未來一段時間市場仍是由存量資金所主導(dǎo)，成長股占有優(yōu)勢。A股或?qū)⒃?016年春季出現(xiàn)風(fēng)格切換，“十三五”規(guī)劃為增長預(yù)期企穩(wěn)創(chuàng)造了基礎(chǔ)。2016年全年市場的波動空間將在3200點到4500點的核心區(qū)間內(nèi)實現(xiàn)震蕩。恢復(fù)IPO在內(nèi)的一系列改革政策有助于推升風(fēng)險偏好，對股票市場是利好。個別性的信用風(fēng)險將在2016年出現(xiàn)上升，可能帶來股市低估與好的買點。申萬宏源首席策略分析師王勝表示，大類資產(chǎn)配置格局對A股有利，如果改革和創(chuàng)新進程配合，在最樂觀的情況下，“慢牛”可能已經(jīng)逐步到來。2016年A股將“跳一場市場與改革預(yù)期的交誼舞”，中性假設(shè)下，上證綜指至少摸高至4000點。