原標題：行情不會出現持續踩踏

　　上周五滬深大盤傾盆而下，上證指數單日跌幅高達5.48%，創下自八月下旬以來最大單日跌幅。投資者也極為擔心年末A股會不會重蹈今年6月和8月兩波持續暴跌的覆轍。筆者認為出現這種持續踩踏的可能性極小，市場環境和當時已有重大區別。本周市場企穩反彈的機會較大。投資者不必過于恐慌。

　　從周五大跌的動因看，一是下周有10只新股集中發行，場內資金等待離場機會，但由于此前大盤反復盤整、沒有拉高，使這部分資金有些著急，因此一有風吹草動，籌碼松動極快。二是管理層規范券商資產管理業務范圍，杜絕融資性收益交換業務，防范可能出現的高倍杠桿的融資行為，被市場解讀為利空。三是管理層連出重手，接連立案調查中信證券和國信證券涉嫌違反證券法的行為。正是在這種懷疑和猜忌中，發生了相互續踩踏，并又反襯和強化了這種擔心，最終形成負向循環，使行情走勢極為難看。

　　但是，仔細想想，周五市場明顯反應過度。10只新股發行市場早已消化，如參照上半年新股發行時也有“挖坑”行為，但發行結束后資金“填坑”同樣迅速，短暫的分流只是一種挪用而已。管理層規范券商和機構融資類收益互換行為，有個別觀點認為暴跌關鍵所在，其實這種看法是錯誤的，因為根據上市公司三季報和上市券商三季報統計，9月末券商自營總市值規模只有2500億元左右，即便考慮10月份行情上漲，其規模也不超過3000億元，何況這其中絕大多數還是券商真正的自營倉位。管理層此舉的重點還是未雨綢繆、防微杜漸的預防性措施，市場存在誤讀。

　　另外，從三季度A股市場的兩次暴跌動因分析，前者是因為清配資導致持續千股跌停，籌碼流動性喪失又導致融資盤面臨強制性爆倉，后者是由于人民幣8月份一次性貶值引發全球金融市場動蕩，當時道指暴跌10%以上，極為罕見，以及管理層對機構場外配資的倒計時清算。但從目前看，市場沒有巨額強制性平倉盤，個股也沒有持續千股跌停的觸發因素，加上融資杠桿已經收縮，安全邊際明顯提升，因此從多方面分析，市場不具備復制6月和8月行情持續暴跌的基礎。本周大盤大概率將呈現企穩反彈走勢，投資者不必驚慌。當然經過大跌后，如果投資者還想從二級市場套現，去搖新股的意義已經不大，周五的5.48%已經遠超新股的預期收益，不妨耐心持股較好。