行情漸暖之間，重組預期之下，曾因股災而陣線崩潰的小市值上市公司群體再度活躍，以其凌厲的走勢領先于大盤，演繹了一番與去年頗為類似的“小市值行情”。

　　據上證報資訊統計數據，截至11月25日，A股市場中市值低于40億元的個股還剩168家，接近此前滬指站上5000點時的水平，而較8月底時的706家，則縮減了超過四分之三。

　　“僅從數據看，小市值群體已經走出了此前的低迷，其迸發出的熱度甚至超過了以券商為代表的前期強勢板塊，以及種類繁多的題材股。”某市場人士稱，正是A股獨特的炒作邏輯給了小市值公司巨大的想象空間，在重組預期濃厚、“體態輕盈”好拉升等多種因素助推下，炒作、圍獵、押寶小市值公司正在成為越來越多資金的選擇。

　　不小的“小市值”

　　據上證報資訊統計，截至11月25日，滬深兩市總市值低于40億元的上市公司共有168家，其中，總市值低于30億元的僅19家，總市值20億元以下的則僅有長江潤發(002435,買入)一家，該公司還是自7月8日起停牌至今。

　　“此前，市場一般將市值低于20億元的公司視作‘小市值’，考慮到其殼資源價值，即使公司主業運營基本停滯，也有重組的可能性。而隨著市場流動性充裕，20億元市值以下的公司幾乎消失殆盡，只要資質尚可，基本無任何變化，即使是40億元的市值也已被市場接受。”某投行人士告訴記者。

　　情況的確如此，記者注意到，在2014年底，在“杠桿牛市”啟動前，總市值低于40億元的公司高達約800家。而后，隨著牛市的開啟，股價飆升使得小市值公司逐漸邁過20億、30億、甚至40億元的門檻。到6月中旬，A股市場上總市值低于40億元的公司僅有102個，約有85%的小市值公司，已“膨脹”至50億，甚至超百億元市值的公司。

　　然而，突如其來的暴跌令整個市場猝不及防，曾因重組概念而飆漲的小市值個股也因缺乏實質業績而跌落谷底。截至8月末，A股小市值群體再度擴容至700家以上，接近牛市開始前的水平，大批炒作至高位的個股被攔腰斬斷，有些甚至跌至二、三折。

　　或許市場的記憶真的僅有七秒，大盤不斷的突破向上令投資者信心快速恢復。大批小市值個股也在炒作資金的推動下走出連續上漲的行情。以東方銀星(600753,買入)為例，盡管公司一直備受股權紛爭困擾，但其較低的市值、低迷的業務以及新加入的股東無不在暗示著公司未來重組的可能性。正因如此，公司股價自9月份以來不斷飆漲，期間漲幅高達100%。

　　誰在重兵圍獵

　　面對今年下半年的所謂跌出來的機遇，各路資本在規劃建倉目標的邏輯上可能有所差異，但從大部分標的來看，較小的市值規模已成為資本大鱷們考慮的重要因素之一。

　　在滬上某位私募經理看來，小市值個股的快速“消失”說明市場資金對炒作重組的蠢蠢欲動。“股災后，市場一度對注冊制的推出時間降低預期，再加上大批中概股有強烈的回歸意愿，小而干凈的上市公司成了不少借殼方的目標，嗅覺敏銳的資金也自然有所準備，蜂擁買入等待時機。”

　　“小市值的投資邏輯一直都在，去年就曾有過一波小市值概念行情，并將10億元以下市值的個股送進歷史陳列箱。6月份后，斷崖式下跌則打破了這種邏輯，將沒有業績支撐的個股打入谷底，但從目前來看，炒作小市值遠未結束，三季度的暴跌為各路資金布局砸出了‘黃金坑’。”上述私募經理表示。

　　面對今年下半年的所謂跌出來的機遇，各路資本在規劃建倉目標的邏輯上可能有所差異，但從大部分標的來看，較小的市值規模已成為資本大鱷們考慮的重要因素之一。翻看7月以來資本大鱷的動向，這一邏輯已然非常清晰。

　　單祥雙掌控的中科招商自7月以來集中舉牌16家A股上市公司就是典型案例。縱觀這些被舉牌的公司，均為業績不突出、亟待轉型、有強烈重組預期的小市值個股。

　　與其情況類似，曾經的陽光私募冠軍羅偉廣在歷經跌宕后，攜新價值投資旗下陽光舉牌系列基金，再度殺回二級市場:科恒股份(300340,買入)、大東海A(000613,買入)于11月7日同步公告被新價值舉牌。

　　誘人的重組預期

　　在滬深兩市總市值排名底部的30家上市公司中，有19家目前仍處于停牌狀態，而查閱停牌原因，相關公告顯示的也基本都是“籌劃重大資產重組或重大事項”。

　　梳理數據不難發現，曾在股災中跌落的小市值個股已經成功逆襲，部分個股動輒翻倍的漲幅已經將一眾大盤股遠遠地甩在了身后。如此表現的背后邏輯何在？究竟是什么吸引了市場上的獵手們埋伏其中？

　　“歸更到底，還是重組預期。”資深市場分析人士對記者表示，“那些嗅覺靈敏的公私募正是在對重組的無限憧憬下，紛紛布局小市值個股，對于還未停牌的相關公司，其市值也在不斷涌入的資金推動下向上攀升。”

　　值得注意的是，在滬深兩市總市值排名底部的30家上市公司中，有包括長江潤發、通潤裝備(002150,買入)、賽摩電氣(300466,買入)、好想你(002582,買入)等在內的19家目前仍處于停牌狀態。而查閱停牌原因，相關公告顯示的也基本都是“籌劃重大資產重組或重大事項”。

　　“并購重組向來是上市公司跨越式發展的重要法寶，小市值公司如果自身發展乏力，還不如找到一個優質的借殼方，同樣能為現有股東來帶巨大的財富增值。”上述分析人士稱。

　　有私募人士向記者表示，此前重組失利的公司值得關注。以上海三毛(600689,買入)為例，公司10月9日晚間宣布重大事項停牌公告并于19日開始起復牌。此后，26日公司再發一份停牌公告，宣布終止此前籌劃的重大資產重組，終止理由是交易對方未能就本次重組所涉及的交易價格、發行股份解禁權重及業績獎勵事項達成一致意見。巨大的不確定性非但沒有壓迫股價，反而引發了股價大漲，如上海三毛10月19日復牌后股價便連續五個漲停板。

　　“對這些重組終止的小市值個股，此前重組終止已經暴露了控股方資本運作的企圖，一旦時機成熟，其再度啟動重組的可能性非常大。”上述私募人士稱。

　　據記者梳理，此前已有亞太實業(000691,買入)、上海三毛、大連熱電(600719,買入)、金瑞礦業(600714,買入)、中科電氣(300035,買入)等多家公司宣布了不重組時限，而到今年底或明年初就將“解鎖”不重組承諾。欣泰電氣(300372,買入)、天山生物(300313,買入)、匯通能源(600605,買入)等公司則已經過了“不重組期限”。