■本報(bào)記者 孫 華

　　“臨近年底，對(duì)于上市公司利益相關(guān)方，要努力避免退市，就需要在保住‘殼資源’的利益和扭轉(zhuǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)付出的成本之間做出權(quán)衡。上市資源仍舊是重要的金融資源。因而，退市仍舊難以完全市場(chǎng)化。”研究相關(guān)課題的中科院博士李自然說(shuō)。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)顯示，目前A股市場(chǎng)有49家*ST公司，其中，2015年前三季度出現(xiàn)虧損，并且2013年至2014年已連續(xù)虧損2年的公司有24家公司，*ST星美、*ST滬科、*ST新梅、*ST金路等19家公司均發(fā)布預(yù)告稱(chēng)2015年業(yè)績(jī)有可能出現(xiàn)虧損，已存在退市風(fēng)險(xiǎn)，但不排除公司重組的可能，比例*ST新梅就正在開(kāi)展重組方案商討。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)?nèi)晏潛p的公司，總是希望通過(guò)重組基本面“脫胎換骨”，還有些則通過(guò)“臨門(mén)一腳”的資產(chǎn)注入勉強(qiáng)維持上市生存條件。

　　例如，山水文化公司前身系*ST天龍，此前由于負(fù)債累累，已經(jīng)觸及凈資產(chǎn)為負(fù)值的退市新規(guī)。為避免股票退市，*ST天龍推出增發(fā)方案、脫困保殼方案，直至2013年11月份，黃國(guó)忠通過(guò)受讓*ST天龍2000萬(wàn)股成為第一大股東，隨后無(wú)償贈(zèng)予上市公司5539.77萬(wàn)元，并豁免公司部分債務(wù),才保住公司沒(méi)有退市。但從目前看山水文化沒(méi)有明顯業(yè)績(jī)改善。

　　*ST新億11月8日公告稱(chēng)，根據(jù)上海證券交易所《股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，新億股份的股票已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。若法院未在2015年11月7日至新億股份2015年年報(bào)披露日之間裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃，新億股份股票未能復(fù)牌，而新億股份披露2015年報(bào)后因連續(xù)三年虧損或連續(xù)兩年期末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)，新億股份股票將被暫停上市，公司股票也就無(wú)法復(fù)牌，直接進(jìn)入暫停上市階段。但第二天，公司就公告稱(chēng)，法院受理破產(chǎn)重整。

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)退市公司只有3家公司，分別是*ST博元和*ST二重、*ST國(guó)恒。由此可以看出，我國(guó)上市公司退市難明顯存在。上市公司退市是證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰功能的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)，上市和退市均比較市場(chǎng)化，經(jīng)濟(jì)繁榮期，投融資活躍，企業(yè)上市熱情高。從國(guó)外市場(chǎng)來(lái)看，納斯達(dá)克每年有大約8%的公司退市，其中大約一半是強(qiáng)制退市。紐交所的退市率大約為6%，其中近1/3是強(qiáng)制退市。

　　“‘該退不退’對(duì)于廣大投資者來(lái)說(shuō)，非但談不上什么‘保護(hù)’，反而是更大的傷害，是更大的不公正和不公平。”一位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，“劣質(zhì)公司繼續(xù)留在二級(jí)市場(chǎng)上交易占據(jù)了寶貴的市場(chǎng)資源。管理層應(yīng)該制定更嚴(yán)格的退市規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)（包括懲罰措施）。只有良性循環(huán)起來(lái)，我們的市場(chǎng)才會(huì)更健康、更有活力。”