原標題：利率市場化再下一城 百姓理財需多元化配置

　　上周末，央行再次宣布“雙降”，同時放開存款利率浮動上限。而放開存款利率上限一直被視為利率市場化的最后一步，意味著以后存款利率也可以“合理議價”。在此背景下，理財市場勢必將發生重大的變化，各類理財產品都會受到什么樣的影響呢？

　　■事件

　　存款利率上限放開

　　日前，中國人民銀行宣布，自2015年10月24日起，下調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個百分點，同時下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此外，對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限。

　　事實上，存款利率上限放開是利率市場化的重要收官步驟。不過，京華時報記者日前從京城各大銀行獲悉的結果顯示，目前北京地區各銀行一年期存款利率上浮后普遍在2%左右，最高的北京銀行為2.025%，最低的五大國有銀行和招行為1.75%。

　　值得注意的是，此次央行放開存款利率浮動上限之后，除城商行之外，多數銀行對于活期存款，不但沒有上浮利率，反而還將活期存款利率較基準利率0.35%下浮14%左右至0.3%。

　　■影響

　　銀行存貸利差收窄

　　數據顯示，本輪降息自2014年11月22日開啟，累計6次，存款基準利率從3%降至1.5%，下降1.5個百分點，一年期貸款基準利率從6%降至4.35%，下降1.65個百分點。據此計算，從央行基準存貸利率差看，2014年11月22日降息后，存貸利率差由原來的3%降至2.85%，此后一直維持在2.85%。直觀來看，以10萬元為例，利差由原來的3000元降至2850元。

　　分銀行來看，自2014年11月22日本輪降息以來，國有商業銀行一年期存貸差從1250元上升至1512.5元，上升了262.5元，部分城商行息差由1250元降至1012.5元，減少了237.5元。

　　銀率網分析師閆自杰告訴京華時報記者，國有商業銀行息差擴大，城商行存貸差收窄，短期內這一現象或難改觀。國有商業銀行因為具有全國性規模優勢，尤其是存量用戶優勢較大，主動降低存貸差的動力較小，在一定程度上可以繼續通過較低的存款利率實現較大的存貸差。但城市商業銀行和農村商業商行，因為受區域性限制較大，在經濟下行、不良上升、用戶規模小、體量小等壓力下，主動降低存貸差的意愿更強，希望借助利率市場化的機遇使發展再上一個臺階。但從長期來看，隨著利率市場化的發展和信息更加透明，各商業銀行之間的存款利率差距會逐漸縮小。

　　■分析

　　理財風險與利好并存

　　存款利率上限放開之后，是否意味著銀行就開打價格戰，拼命上浮存款利率以拉動存款呢？事實上，上述的調查也顯示，大多數銀行并沒有太多上浮存款利率，而只是保持在上浮30%這樣一個平均的水平上，少數小銀行上浮程度較高，但是實際影響也有限。

　　世界銀行統計數據顯示，利率市場化改革初期，在名義利率比較齊全的20個國家中，15個國家名義利率上升，5個國家名義利率下降。長期看，銀行利率水平會根據經濟周期起伏，“市場化”不等同于持續上升。

　　恒豐銀行研究院執行院長、中國人民大學重陽金融研究院客座研究員董希淼認為，存款利率上限并不意味著存款利率會因此立即飆升。鳳凰金融總裁張震表示，不管是央行降準降息還是利率市場化都是為了釋放流動性、優化資源配置，降低實體經濟融資成本。

　　有業內人士指出，銀行存款利率上升后，貸款利息也會上調，因此月供族、刷卡族需要支出的貸款利息即債務負擔也增加了。所以，利率市場化對居民財富的影響，要具體情況具體分析，不可一概而論。

　　■理財前瞻

　　寶寶類理財收益下滑

　　融360理財分析師劉銀平指出，最近余額寶收益“破3”引起眾論，其它寶寶的收益也不樂觀。未來寶寶類產品收益繼續下降幾乎板上釘釘，眾多“寶粉”也要繼續傷心了。很多投資者會去尋找“類余額寶”活期理財產品，這類產品有很多，但是風險卻要明顯高于余額寶，投資一定要謹慎。

　　存款攬客將難上加難

　　劉銀平表示，2014年11月22日銀行降息之前，一年期存款基準利率為3%，本次央行降息之后，一年期存款基準利率只有1.5%，11個月以內存款利率慘遭腰斬。在大眾理財意識逐漸加強、互聯網理財產品不斷推陳出新的情況下，以后越來越多的儲戶將不愿把錢存入銀行。

　　銀行理財收益恐下跌

　　銀率網分析閆自杰表示，據銀率網三季度銀行理財報告顯示，截至9月底，銀行人民幣理財產品的平均預期收益率已從年初的5.24%跌至4.62%，外幣理財產品的平均預期收益率跌至1.53%。就目前低利率、寬貨幣、少資產的市場情況來看，銀行理財產品收益有進一步下跌空間。

　　P2P網貸收益走低

　　劉銀平指出，P2P網貸行業一直以高收益吸引投資者，不過今年以來在市場利率不斷走低的情況下，P2P收益率也在悄然下調。2015年1月網貸行業平均收益率為16.59%，9月為14.27%，一些知名大平臺的收益率已經跌破10%。雖然收益大幅下降，但是仍要遠高于大部分其它理財產品，因此對于投資者來說仍有一定的吸引力。本次雙降在短期內對網貸行業沒有明顯的影響，但是長期來看在資金流動性寬松的情況下，收益也將小幅走低。

　　銀行貸款成本將走高

　　閆自杰指出，6次降息后，國有商業銀行的息差因為壓縮存款端上浮比例，一年期存貸差從1250元上升至1512.5元，上升了262.5元，實際息差呈擴大趨勢。隨著利率市場化的發展、資本市場的完善、直接融資渠道的拓寬，銀行業面臨的競爭在加劇，因此，從長期來看息差收窄是大勢所趨，貸款成本走高可能會出現在部分市場流動性收緊的階段。

　　■理財支招

　　百姓理財學會多元化

　　銀率網分析師閆自杰認為，在存款趨于低利率甚至零利率的情況下，百姓理財要逐漸學會從單一儲蓄向其他渠道的轉移，目前利率水平持續走低，各類固定收益類資產的收益都在下滑，但是多數仍遠高于銀行定期儲蓄。

　　對于小額資金來說，貨幣基金、優質的P2P項目都是很好的投資渠道，貨幣基金(寶寶類為代表)收益雖然下行，但仍高于銀行一年期以內的定期存款收益，而且流動性優于銀行存款。

　　對于大額資金來說，如果不考慮流動性，銀行非結構性理財產品會是理想的選擇，多數半年期及以上的產品，收益可以達到定期存款的兩倍及以上。

　　理財產品“宜長不宜短”

　　融360分析師劉銀平指出，首先，理財產品“宜長不宜短”。他表示，對于同一銀行而言，理財產品期限越長收益也往往越高；在收益下滑的背景下，購買長期產品有利于提前鎖定當前相對較高的收益，不受后期收益繼續下降的影響；同時，銀行理財產品有一定的募集期，一般為2-7天，遇到節假日會更長，募集期內的資金只能享受銀行活期利息，也就是0.35%，頻繁購買短期理財產品，募集期加起來會很長，將造成嚴重的資金站崗問題。

　　不過分析師也提醒，由于理財產品流動性太差，不能提前贖回或轉讓，因此要在確保未來一段時間內不會動用這筆資金的情況下，盡可能購買長期理財產品。

　　選擇銀行“宜小不宜大”

　　劉銀平指出，大銀行不差錢，沒必要以高收益當噱頭來吸引投資者，因此一般來說國有大型銀行的理財產品收益很低，中小銀行的理財產品收益要高，而且不同銀行之間的收益差距很大。對于投資者來說，在購買理財產品之前要多比較一下，選擇收益較高的中小銀行。

　　對于投資安全問題，有些投資者會認為，購買大銀行的理財產品比較安全。對此，劉銀平指出，實際上并非如此，只要是通過正規途徑購買的銀行理財產品，不同銀行的風險差別并不大，目前還沒有出現過小銀行倒閉或是跑路等情況。區別風險主要是看產品的收益類型及風險等級。

　　關注“另類”理財產品

　　劉銀平指出，所謂另類，就是與日常在銀行營業網點購買的理財產品不同的地方，比如夜市理財產品、節假日專屬理財產品、區域性理財產品等，夜市理財產品是指在晚上或夜間發售的理財產品，需要通過網上銀行或手機銀行購買，節假日專屬理財產品是指專門針對春節、國慶、中秋等節假日推出的理財產品，區域性理財產品是指銀行只在某個特定區域發售的理財產品。這三類理財產品的收益一般要略高于日常的理財產品，投資者可以多加關注。

　　銀行理財收益下滑是不可避免的事實，投資者首先要接受這一事實，其實不僅是銀行理財，余額寶等互聯網寶寶、P2P、票據理財等產品收益率都在下降，這是市場大環境導致的結果。不過投資者可以通過合理配置資產、多元化投資來獲取理想的收益。

　　京華時報記者馬文婷余雪菲京華時報制圖何將