德圣基金研究中心

　　從9月25日至10月8日的行情來(lái)看，市場(chǎng)整體上呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的情形。經(jīng)歷了節(jié)前縮量震蕩下行，及國(guó)慶海外市場(chǎng)的強(qiáng)勁反彈、美國(guó)加息預(yù)期減弱的影響，迎來(lái)了10月的開(kāi)門(mén)紅，熱點(diǎn)散亂。截止10月8日收盤(pán)，滬指報(bào)3172.28點(diǎn)，上漲0.02%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2190.31，漲3.97%。板塊方面，醫(yī)藥生物、交運(yùn)設(shè)備等板塊漲幅居然，而貿(mào)易受TPP協(xié)議影響，跌幅居前。

　　市場(chǎng)進(jìn)入窄幅震蕩后，在美國(guó)加息預(yù)期減弱、海外市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈的情況下，本周基金操作較上周所有改善，整體上微幅加倉(cāng)。剔除被動(dòng)型加倉(cāng)外，偏股、股票型基金都有不同幅度的加倉(cāng)。從基金公司方面來(lái)看，逾七層基金公司采取加倉(cāng)策略。加倉(cāng)幅度較大的主要是混合型基金，但依然無(wú)明顯風(fēng)格特征。

　　偏股方向基金倉(cāng)位動(dòng)向：倉(cāng)位略有回升，基金主動(dòng)加倉(cāng)。10月8日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，指數(shù)型基金加倉(cāng)1.18%至89.04%，股票型基金加倉(cāng)0.32%至88.15%，杠桿指數(shù)型基金加倉(cāng)0.64%至83.22%，偏股混合型基金加倉(cāng)0.68%至72.80%，配置混合型基金加倉(cāng)0.98%至55.96%。測(cè)算期間滬深300指數(shù)漲0.35%，本周倉(cāng)位略有主動(dòng)型加倉(cāng)。扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，本周基金倉(cāng)位小幅回升。

　　偏債方向基金倉(cāng)位動(dòng)向：小幅加倉(cāng)。其中轉(zhuǎn)債混合型基金加倉(cāng)0.50%至2.72%，偏債混合型基金加倉(cāng)0.36%至18.82%，保本型基金加倉(cāng)0.23%至10.95%，債券型基金加倉(cāng)0.07%至6.32%。

　　不同規(guī)模基金倉(cāng)位動(dòng)向：全部加倉(cāng)。大型基金加倉(cāng)0.18%至20.77%，中型基金加倉(cāng)0.54%至54.91%，小型基金加倉(cāng)0.63%至76.39%。

　　基金增減倉(cāng)數(shù)量變化：基金加倉(cāng)只數(shù)增多。扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，117只基金主動(dòng)增倉(cāng)幅度超過(guò)2%，45只基金增倉(cāng)超過(guò)5%；62只基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度超過(guò)2%，僅僅一只基金減倉(cāng)幅度超過(guò)5%。

　　基金倉(cāng)位水平分布：僅輕倉(cāng)基金小幅減倉(cāng)。重倉(cāng)基金（倉(cāng)位>85%）占比增加0.61%至43.17%，倉(cāng)位較重的基金（倉(cāng)位75%~85%）占比增加0.48%至10.40%，倉(cāng)位中等的基金（倉(cāng)位60%~75%）占比減少0.48%至5.98%，倉(cāng)位較輕或輕倉(cāng)基金占比減少0.62%。

　　公司方面，逾七成基金公司加倉(cāng)，減倉(cāng)的主要是一些小型基金公司。中大型基金公司整體變化幅度不大，其中富國(guó)、興業(yè)全球(340006,基金吧)、申萬(wàn)菱信加倉(cāng)幅度超1%，而華泰柏瑞、嘉實(shí)、華夏等微幅減倉(cāng)；操作幅度較大的仍集中在中小基金公司，其中中原英石、英大加倉(cāng)逾10%，僅圓信永豐減倉(cāng)超過(guò)2%。

　　策略方面，我們繼續(xù)維持謹(jǐn)慎投資，不恐慌，適度樂(lè)觀。國(guó)慶后首日修復(fù)性反彈是市場(chǎng)情緒邊際修復(fù)和利好累積的結(jié)果，恰逢節(jié)后十八屆五中全會(huì)召開(kāi)，疊加十三五規(guī)劃，有望提前開(kāi)啟中期反彈行情，但由于風(fēng)險(xiǎn)因素仍存，投資參與仍需謹(jǐn)慎，注意倉(cāng)位控制。基金配置上，市場(chǎng)底部區(qū)域定投優(yōu)質(zhì)股基仍是最佳策略；整體配置仍需以低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)避險(xiǎn)為主；即使中期布局投資者倉(cāng)位仍需控制，不高于4成；定投品種宜選擇優(yōu)質(zhì)選股型基金，或?qū)捇笖?shù)，如上證380、中證500等指數(shù)。