改革后分紅險收益率預(yù)計略有提升 壽險產(chǎn)品定價行為將更加市場化

　　廣州日報訊 （記者周慧）繼普通壽險、萬能險之后，分紅險費率改革在本月起正式實施。根據(jù)保監(jiān)會的規(guī)定，分紅險的預(yù)定利率上限完全放開，可以由保險公司自行決定，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，預(yù)定利率的提升將降低單個保單產(chǎn)品價格，分紅險平均保費將下降15%以上。行業(yè)分析師指出，這次費率改革正式實施標(biāo)志人身險費率形成機制完全建立，壽險產(chǎn)品定價行為將更加市場化。

　　記者了解到，目前市場上宣傳的分紅險預(yù)期收益率大致在3.5%~5%不等，隨著普通型壽險和萬能險產(chǎn)品費率的相繼放開，上述險種增速巨大，此前分紅險“一家獨大”的場景不復(fù)存在。

　　分紅險預(yù)定利率放開

　　保監(jiān)會日前頒布的“關(guān)于推進分紅型人身保險費率政策改革有關(guān)事項的通知”，當(dāng)中規(guī)定分紅型人身保險的預(yù)定利率由保險公司按照審慎原則自行決定。分紅型人身保險未到期責(zé)任準(zhǔn)備金的評估利率為定價利率和3.0%的較小者。

　　分析人士指出，預(yù)定利率的提升將降低單個保單產(chǎn)品價格，分紅險平均保費將下降15%以上。

　　記者發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管層在放開預(yù)定利率的同時也設(shè)置了一定的紅線。保險公司用于分紅保險利益演示的低、中、高檔的利差水平分別不得高于0、4.5%減去產(chǎn)品預(yù)定利率、6%減去產(chǎn)品預(yù)定利率。對于保險公司在售的分紅保險產(chǎn)品，如果連續(xù)3年實際分紅水平達不到中檔紅利演示水平的，保險公司必須下調(diào)相關(guān)產(chǎn)品的中、高檔紅利演示水平，下調(diào)后的中檔紅利演示水平不得高于公司近3年實際平均分紅水平。保險公司新開發(fā)分紅保險產(chǎn)品時，應(yīng)根據(jù)公司歷史投資回報率經(jīng)驗和對未來的合理預(yù)期，按照審慎原則確定各檔紅利演示水平。

　　業(yè)內(nèi)人士還指出，上述通知也提高風(fēng)險保障責(zé)任要求，分紅保險死亡保險金額提高至已交保費的120％，最低保障要求與萬能險持平。另外，最低現(xiàn)金價值水平提高，改革后分紅保險產(chǎn)品首年最低現(xiàn)金價值較原來普遍提高20％以上，且形成了行業(yè)較為統(tǒng)一的分紅險盈余計算方法，建立了紅利分配約束機制，強化賬戶獨立性要求。

　　超高收益分紅險較難出現(xiàn)

　　改革之前，分紅險利率受到監(jiān)管限定，不高于2.5%，這導(dǎo)致同質(zhì)化產(chǎn)品問題嚴(yán)重，分紅利率偏低。此次放開分紅險利率，有助于實現(xiàn)行業(yè)分紅險產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略。

　　記者了解到，目前市場上宣傳的分紅險預(yù)期收益率大致在3.5%~5%不等，廣發(fā)證券分析師指出，不排除后期陸續(xù)會有較高收益率的分紅險產(chǎn)品出現(xiàn)，但是需要注意，若保險公司提供的產(chǎn)品收益率越高，將會面對更高的資本充足要求，資本壓力也就越大。根據(jù)保監(jiān)會規(guī)定，一旦保險公司償付能力低于150%的監(jiān)管線，將停止進行新業(yè)務(wù)開發(fā)。因此，盲目提高產(chǎn)品收益率的行為將會受制于后端資本監(jiān)管。“所以結(jié)合保險行業(yè)也正在醞釀償付能力體系改革，此次費改將對資本實力充足的大型保險公司提供更加寬廣的創(chuàng)新空間。”

　　慧擇保險網(wǎng)副總經(jīng)理簡志潔指出，分紅險的收益率主要取決于保險公司的投資收益率。但隨著產(chǎn)品價格下降，產(chǎn)品銷量的增加，又會降低保險公司的資金成本，從而對分紅險產(chǎn)品的收益率提升有良性的促進作用。

　　據(jù)悉，目前市場上分紅險收益率為3.5%~5%，部分公司可以做到7%。改革后分紅險收益率預(yù)計略有提升，具體提升情況還是取決于保險公司的投資水平。

　　機構(gòu)分析

　　對壽險公司盈利能力初步影響不大

　　簡志潔分析，分紅險費率改革后，費率更加市場化，給資本實力充足的保險公司提供了更加寬廣的創(chuàng)新空間，使得保險產(chǎn)品更有競爭力，推動保險產(chǎn)品價格下降。這也促進了保險產(chǎn)品的銷售，有利于保險公司的健康發(fā)展，更加有利于保險行業(yè)的長期發(fā)展，促進行業(yè)優(yōu)化升級。

　　昨日，穆迪發(fā)表報告稱，分紅險費率改革對壽險公司具有負(fù)面信用影響，但對壽險公司盈利能力的初步影響不會很大。因為費率改革將使其提高基本上與預(yù)定利率相同的分紅險最低保證利率，并招致費率的競爭。在保證利率上升的情況下，如果投資收益率達不到最低保證利率，壽險公司將面臨更高的利差損風(fēng)險。

　　穆迪指出，還有一個風(fēng)險是，一些保險公司可能受到2014年強勁投資表現(xiàn)的鼓舞，在銷售過程中對其保證利率給予過度承諾。鑒于最近幾個月的降息和股市大幅回調(diào)可能逆轉(zhuǎn)了保險公司今年上半年的權(quán)益類投資收益，這一風(fēng)險在國內(nèi)顯得尤為值得注意。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)定利率放開有助于推動產(chǎn)品創(chuàng)新和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，對保險公司來說是一個發(fā)展契機，在產(chǎn)品定價設(shè)計以及銷售上都需要有新的考量，保險公司將有更大的空間進行創(chuàng)新，在日趨激烈的市場競爭環(huán)境下，需要更多的差異化產(chǎn)品和服務(wù)才能夠脫穎而出。

　　提醒

　　預(yù)期收益率不保證

　　切勿盲目投保

　　保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人強調(diào)，保險公司應(yīng)當(dāng)在分紅保險產(chǎn)品說明書中用醒目字體標(biāo)明保單的紅利水平是不保證的，在某些年度紅利可能為零。

　　監(jiān)管層還強調(diào)，保險公司應(yīng)加強分紅保險產(chǎn)品的信息披露工作，進一步增強產(chǎn)品透明性。鼓勵保險公司逐步向客戶披露分紅保險產(chǎn)品的費用收取等情況。