經(jīng)歷大幅震蕩后，滬深300指數(shù)前8個月收跌4.73%，而基金在上半年創(chuàng)造的超額收益也普遍悉數(shù)回吐。據(jù)海通證券最新發(fā)布的超額收益榜，截止到8月31日，今年以來超額收益在50%以上的強(qiáng)股混合型基金僅有3只，富國、景順長城、華商旗下各有一只基金入圍前三名。其中，景順長城能源基建基金以64.46%的超額收益在強(qiáng)股混合型基金中排名第二。本期北京商報基金周刊專訪了該基金的基金經(jīng)理鮑無可。

　　強(qiáng)股混合型基金因其倉位在60%-95%，很難用倉位調(diào)節(jié)來躲避暴跌，鮑無可控制風(fēng)險的方式就是合理選股。

　　鮑無可在牛市氣氛最熱的時候選擇堅守安全邊際。6月初，鮑無可公開表示創(chuàng)業(yè)板整體估值很高，隨著大環(huán)境經(jīng)濟(jì)下行，大部分公司的業(yè)績很難支撐股價，持有高估值股票的風(fēng)險收益比不劃算，因此傾向于選擇低估值、具有安全邊際的股票。彼時，市場上具備安全邊際的股票已不多，銀行股成為首選。景順長城能源基建二季度報告顯示，十大重倉股中銀行股占據(jù)七席。但鮑無可并非絕對的藍(lán)籌偏愛者。鮑無可表示：“投資并不是非黑即白，集中于藍(lán)籌風(fēng)格是被動選擇的結(jié)果。”而鮑無可崇尚的是自下而上精選個股，首先是具備安全邊際，其次是具有成長性的股票，“從公司本身質(zhì)地、對比公司歷史、對比同行業(yè)標(biāo)的等標(biāo)準(zhǔn)來衡量股票的價值和成長性，以此判斷一只股票是否被低估”。

　　正因為提前布局了低估值、具有安全邊際的股票，景順長城能源基建基金在六七月的市場調(diào)整中相對抗跌，保存了大部分前期的勝利果實。

　　海通證券數(shù)據(jù)顯示，截止到8月31日，景順長城能源基建基金今年以來凈值增長62.65%，較其基準(zhǔn)而言，超額收益達(dá)到64.46%，在365個強(qiáng)股混合型基金中排名第二。而在市場波動最大的最近3個月（6月1日-8月31日），景順長城能源基建基金凈值下跌5.68%，同期大盤下跌30.78%。

　　鮑無可認(rèn)為，當(dāng)一只很好的股票太貴時，風(fēng)險隨之加大。作為專業(yè)投資者，既要善于買入，更要善于賣出。

　　“我們無法確定市場在哪一個時點會大幅下跌或者出現(xiàn)風(fēng)格切換，多數(shù)股票已經(jīng)非常貴了。從持有人的利益出發(fā)，寧可賺得少一些，也要盡量控制下行風(fēng)險，避免基金凈值出現(xiàn)大幅回撤。”鮑無可說。

　　事實證明，在6月的大跌中，景順長城能源基建因持有大量高安全邊際的金融股而將回撤控制在較小范圍，保存了前期獲得的超60%收益。鮑無可認(rèn)為，作為一名基金經(jīng)理，首先是為投資者賺錢，其次是跑贏指數(shù)，最后才是排名。“對我而言，控制好回撤，讓投資者安穩(wěn)地賺錢，獲得超額收益，這才是我認(rèn)為的讓人放心的基金經(jīng)理。”

　　對于接下來的行情，鮑無可并不悲觀，他表示下一階段景順長城能源基建基金的倉位將保持在合理水平。在“穩(wěn)增長”、“促轉(zhuǎn)型”的背景下，要繼續(xù)挖掘能源、基建相關(guān)的子行業(yè)投資機(jī)會，把握其中優(yōu)秀的公司，在合理價位買入并獲取長期回報。

　　北京商報記者 宋婭