李克強最新股市談話傳遞哪些信號

　　■董少鵬

　　昨天下午，李克強總理在大連出席2015年夏季達沃斯論壇時，就我國資本市場穩定和改革發展問題發表談話，充分肯定了前期維穩工作，對下一步工作提出具體要求，強調將“國際通行做法”與“中國國情”相統一。這是李克強總理對股市發展思路的一次全面闡述，回應了社會關切，也極具現實指導性。所有市場參與者應當充分加以領會，共同維護市場秩序，共同促進市場理性、健康發展。

　　在談到前期一系列穩定股市的措施時，李克強指出，“中國資本市場，特別是股市在6、7月份也發生異常波動，有關方面采取措施穩定市場，是為了防止風險的蔓延。”筆者認為，只有開誠布公地闡釋維穩的出發點和具體工作機制，才能凝聚市場參與者的共識，將推進市場化改革與維護市場秩序基本穩定統一起來。

　　國際經驗反復表明，市場運行會在一定條件下失靈。盡管監管者、投資者都不希望市場嚴重失靈并引發系統性危機，但這確實也是市場經濟必然會有的一個現象。中央明確提出“使巿場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用”的改革方針，就要堅定不移走下去。釋放市場力量、讓市場發揮決定性作用，與政府維護秩序、在市場失靈時主動作為，不是一對矛盾，而是相輔相成的。在市場失靈時，政府主動作為，防止爆發系統性風險，這也是國際上普遍采取的辦法。

　　所以，李克強強調，采取措施穩定市場“不是要代替或削弱市場功能，這是國際通行的做法，也符合中國國情”。9月6日，證監會有關負責人在答新華社記者問時，對此做出了清晰闡釋，即“股市漲跌有其自身運行規律，一般情況下政府不干預，但在股市發生劇烈異常波動、可能引發系統性風險時，政府絕不會坐視不管，將及時果斷采取多種措施穩定股市”。

　　對于當前股市形勢，李克強表示，“現在可以說防范住了系統性金融風險”。這既是對前期各方面維穩工作的充分肯定，也是對市場現狀的客觀評價，有利于穩定預期、穩定人心。目前，股市泡沫和風險已得到相當程度的釋放，具體表現在：市場估值中樞明顯下移，杠桿融資風險得到相當程度的釋放，助漲助跌的規制性因素得到有效抑制，投資者流動性狀況良好，市場內在穩定性顯著增強。這一形勢來之不易，需要倍加珍惜。

　　對于外界擔心的改革方向和改革進度問題，李克強回答說，“下一步我們會繼續推進發展多層次的資本市場，而且要堅持市場化和法治化的方向，努力培育公開透明、長期穩定健康發展的資本市場”。事實上，針對股市發展和改革的方向問題，李克強早在7月2日出訪法國期間就明確提出了，當時正值股市維穩的關鍵時期；此后，“努力培育公開透明、長期穩定健康發展的資本市場”被多次重申。這就表明了中央政府對股市改革的堅定信心和鄭重承諾，改革方向從來沒有變，也不會變。

　　筆者認為，股市出現異常波動會在短期內延緩一些具體的改革步驟，但改革是解決我們當前問題的唯一出路。在統籌謀劃的前提下，千方百計化解危機，確保改革航船行駛在正確軌道上，是我們工作的唯一指針。因此，此次股市異常波動不會導致改革倒退，反而會促進改革更加深化。此次危機幫助我們更加深刻地認識市場規律，從而推進監管能力和監管體系的現代化，推進市場的長期機制化建設。

　　長期以來，我國股市存在暴漲暴跌的特性，這既與市場運行機制不盡完善有關，也與市場參與者的價值認知不穩定有關，不是單一方面的問題。為此，既要抓穩定市場交易秩序，也要發出倡導價值投資的有力信號；既要培育發展“有擔當”的機構投資者，也要建立和完善鼓勵長期投資的一攬子政策。近期，相關政策已經在陸續出臺。

　　在市場秩序穩定的基礎上，年初制定的改革措施要繼續有序推進；有條件的，還可以適當加快一點。主要包括：積極穩妥實施股票發行注冊制改革，著力促進提高上市公司質量，加快上市公司并購重組的市場化改革，規范大股東和實際控制人股份轉售制度，推進上市公司股份回購制度建設，認真落實上市公司分紅制度，優化投資者回報機制。

　　經濟大局與股市改革發展密切相關，互為支持。在這次論壇上，李克強總理以“形有波動，勢仍看好”概括我國經濟形勢。他并且指出，“只要有比較充分的就業，與GDP同步增長的居民收入和不斷改善的環境，這樣的發展速度是我們能夠接受的。反過來講，我們上半年城鎮調查失業率在5.1%左右，新增城鎮就業人數在700萬以上，這反過來證明了中國經濟運行保持在合理區間”。他在闡釋我國經濟結構發生向好變化時說，消費占GDP的比重已經超過60%，服務業比重接近50%，高技術產業增速超過10%。顯然，李克強總理闡釋的這些新變化是我們努力推動并樂于看到的。我國經濟以強大的內需市場、顯著的區域互補性和積極進取的改革新動力，完全可以贏得新的發展空間，開創新一輪增長奇跡。

　　無論是經濟增長還是深化改革，無論是整體經濟發展還是金融體系（包括股票市場）的完善發展，都需要保持定力，都需要尊重市場規律，更需要將全球其他地區先進經驗與中國實際相結合。把握好這三個“需要”，我們就不會在困難和壓力面前出現大的失誤，就能夠扎扎實實把自己的事情辦好。