證券時報記者 程丹

在多項維穩措施的共同作用之下，股票市場逐步企穩向好，流動性緊張的局面基本緩解，大盤逐漸顯現出一些積極信號。故障排除的機器恢復正常運轉需要時間，重新進入佳境也需要時間，同樣的道理，股票市場從異常情況向正常狀態回歸，不會是一蹴而就。

分析市場走勢時，技術分析派習慣觀察成交量，有的甚至將其視為評判市場走好與否的唯一標準。近期，有市場人士拿明顯萎縮的成交量說事兒，據此認為市場人氣渙散，斷言后市可能再度走弱。股諺有云，“成交量不會騙人”，如果純粹是“看圖說話”，從量能萎縮確實能夠看出市場各方的謹慎態度，但如果僅憑成交量的階段性縮減，就得出后市走勢堪憂的結論，難免有過于武斷的嫌疑。

股票市場走勢千變萬化，市場參與者時刻面臨著不確定性，誰都渴望擁有能夠看透未來的水晶球，可是真正的點石成金者畢竟是少數。股市的多變催生出各式各樣的預測方法，籠而統之，大致可歸入兩類：基本面分析和技術面分析。兩種分析方法又各自包含很多個維度，成交量只是技術分析當中較為重要的一個指標，遠不是全部。中外股票市場的歷史均表明，技術分析的準確率不高于其他分析方法，單純把技術分析流派中的成交量分析法拿出來，其實沒有多少說服力。

即便是要拿著放大鏡琢磨成交量指標，也要把成交量變化放到具體的市場環境當中，看看量能萎縮背后是否還有其他原因。此前市場快速上漲期間，兩市合計成交量屢屢突破萬億，這種亢奮的成交背后，不規范的杠桿資金起了很大作用。隨著市場逐漸恢復理性，各種主動和被動去杠桿措施慢慢落地，因杠桿產生的買盤和賣盤雙雙回落，降杠桿的過程體現在盤面上，必然表現為量能的萎縮，這是一種理性的回歸，是健康的回落。

波動乃是股票市場的常態，有漲有跌恰恰說明股市正在回歸常態。與其把精力耗費在復雜的技術分析上，為市場的短期走勢撓頭，不如多關注資本市場的制度建設，琢磨琢磨晴雨表背后的宏觀經濟基本面。無論市場如何波動，資本市場的制度建設都不能放松，因為只有規范有序的制度環境，才能保證股市發揮正常的晴雨表功能，達到服務實體經濟的目的。