林　煌

    英國路透社刊發文章認為，中證金1000億元短融發行計劃暫緩，明確傳遞出中國救市成功的信號。

    此次股市波動的主要原因在于市場杠桿過高和投機炒作過度，催生大量泡沫風險，引發股市急升急跌。針對股市波動，政府監管部門著重從市場需求和供給兩端入手，果斷采取了一系列應對措施，包括暫緩新股發行、鼓勵股東增持、構建平準基金、匯金直接入市等。

    可以看出，這些措施主要在三方面發揮了作用：一是向市場提供充足的流動性支持；二是將創業板股票等市場波動的源頭暫時“隔離”；三是劍指惡意做空、過度投機等違法違規行為。從直接成效上看，上述救市“組合拳”已經起到了穩定市場信心、推動股指上行的作用；從深層次影響來看，這些應對措施及政府監管部門未來一段時間可能出臺的后續措施，可以有效地防止系統性、區域性金融風險，避免發生金融危機，累及國家銀行體系乃至經濟社會大局。

    不過，政府的多重救市措施也引來了外界的爭議。有外媒報道稱，此舉令中國市場化改革受挫。為什么政府救市會被質疑，關鍵是沒有把政府規范穩定市場與政府操作管制市場的概念分清楚，或者有一些別有用意者故意混淆二者的概念，從預期上誤導大眾，從概念上唱空中國。資本市場的孕育成長、發展壯大，無不是在一定的規則下進行；資本市場出現意外的波動和危機，無不是由于一些惡意的操作導致；資本市場在成長過程中暴露出來的問題，無不是在監管和規則中一步步成長。政府監管部門在資本市場動蕩之際，果斷出手，非但不是市場化改革的倒退，而是對市場規律認識加深，對監管者角色理解到位，對市場健康穩定發展的一種保護，不折不扣是對市場的尊重。

    世界銀行行長金墉認為，中國的股市是一個比較年輕的市場。股市出現問題時，每個國家的政府都會干預，采取救市措施。中國政府的救市是沒問題的。中國財政部副部長朱光耀上周六表示，鑒于股市的動蕩程度，中國出手干預以穩定市場是合理的做法；如今要對已發生的事進行評估，以幫助制定應對未來市場動蕩的政策。

    在股市中，信心比黃金重要，經由“無形的手”調節的市場價格才是真實的價格，投資者才會有信心；經由“有形的手”調控的價格，則難以得到投資者認同，相對較為脆弱。中國股市發展只有二十多年的時間，因經驗不足、環境變化等因素引發的各種問題實屬正常，關鍵是從本輪股市波動中吸取經驗教訓，扎實做好制度設計，切實完善監管體系，進一步提高市場透明度，加強打擊違法投機行為力度，著力培育健康的投資理念，破除各界對市場“只升不跌”的不良預期，避免“一放就亂、一亂就收”的惡性循環。在股市穩定后，監管層接下來的工作重心要轉入如何完善股市的制度性建設，這才是資本市場長治久安的大事。