股指暴跌 杠桿B類份額由盛轉(zhuǎn)衰

10只分級(jí)基金集體拉響下折預(yù)警

北京商報(bào)訊（記者 馬元月 蘇長(zhǎng)春）今年股指走牛之際，帶有杠桿效應(yīng)的分級(jí)基金B(yǎng)類份額一度成為基民眼中的香餑餑，但隨著6月中旬股指開啟暴跌巨震行情后，分級(jí)基金B(yǎng)也開始大幅回吐收益。北京商報(bào)記者注意到，近日已有多只分級(jí)基金B(yǎng)類份額單位凈值接近下折閥值，面臨折算風(fēng)險(xiǎn)，僅7月4日一天就有10只分級(jí)基金發(fā)布了可能發(fā)生不定期折算的公告。

7月4日，市場(chǎng)上3只“一帶一路”主題指數(shù)分級(jí)基金發(fā)布了不定期折算的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，中融中證“一帶一路”主題指數(shù)分級(jí)基金公告指出，由于近期 A 股市場(chǎng)波動(dòng)較大，截至2015年7月3日收盤，“一帶一路”B份額的參考凈值接近基金合同約定的不定期份額折算閥值0.25元，提請(qǐng)投資者密切關(guān)注“一帶一路”B份額近期基金份額參考凈值的波動(dòng)情況。

此外，鵬華中證一帶一路指數(shù)分級(jí)和安信中證一帶一路指數(shù)分級(jí)也發(fā)布公告，表示其B類份額也同樣因凈值即將跌破0.25元，可能會(huì)觸發(fā)不定期份額折算。好買基金數(shù)據(jù)顯示，7月3日，上述3只“一帶一路”主題分級(jí)基金B(yǎng)類份額的單位凈值分別為0.4元、0.333元和0.318元。

同日，招商可轉(zhuǎn)債、鵬華中證新能源、鵬華中證800、申萬菱信中小板指數(shù)、申萬菱信申銀萬國(guó)傳媒行業(yè)指數(shù)、易方達(dá)并購(gòu)重組指數(shù)和富國(guó)中證移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)等分級(jí)基金也同樣發(fā)布了不定期折算的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。數(shù)據(jù)顯示，上述分級(jí)指數(shù)基金B(yǎng)類份額的單位凈值均不超過0.4元，其中易方達(dá)并購(gòu)重組指數(shù)B的單位凈值已經(jīng)跌至0.278元，離0.25元的下折閥值僅一步之遙。

眾所周知，分級(jí)基金通常分為兩類子份額，A類和B類，A類份額預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低，但優(yōu)先享受收益分配；B類份額預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高，次優(yōu)先享受收益。B類份額一般“借用”A類份額的資金來放大收益，而具備了一定的“杠桿特性”，也正是因?yàn)?ldquo;借用”了資金，B類份額一般又會(huì)支付A類份額一定基準(zhǔn)的“利息”。為了保證分級(jí)基金A、B類份額的風(fēng)險(xiǎn)特征和杠桿效應(yīng)，分級(jí)基金設(shè)有到點(diǎn)折算機(jī)制，分為“向下到點(diǎn)折算”和“向上到點(diǎn)折算”，向下折算通常在熊市中發(fā)生，如果沒有向下到點(diǎn)折算機(jī)制，那么母基金凈值下跌到一定程度，進(jìn)取份額凈值可能會(huì)跌至0，則A類穩(wěn)健份額的約定收益無法實(shí)現(xiàn)，導(dǎo)致穩(wěn)健份額受損。

根據(jù)現(xiàn)行分級(jí)基金下折規(guī)則，當(dāng)觸發(fā)下折后，原分級(jí)基金A份額、B份額和基礎(chǔ)份額單位凈值將全部恢復(fù)到1元面值，分級(jí)基金B(yǎng)份額折算前后凈值規(guī)模不變，單位凈值歸1，相應(yīng)的份額規(guī)模將大幅減少。分級(jí)基金A份額相比B份額多出的凈值規(guī)模將以基礎(chǔ)份額的形式交給原A份額持有人。因此，向下折算利好A類份額持有人，但對(duì)B類份額持有人來說則是個(gè)“噩夢(mèng)”。

事實(shí)上，早在7月4日之前，本輪股指暴跌過程中就有銀華可轉(zhuǎn)債分級(jí)、東吳可轉(zhuǎn)債分級(jí)、鵬華中證高鐵產(chǎn)業(yè)分級(jí)3只分級(jí)基金觸發(fā)下折。

德圣基金首席分析師江賽春指出，近期分級(jí)指數(shù)基金下折潮的頻發(fā)對(duì)B類份額投資者而言是很利空的消息，不建議投資者再冒風(fēng)險(xiǎn)投資分級(jí)基金B(yǎng)類份額，不過，隨著某些分級(jí)指基下折可能性的加大，一些折價(jià)率較高的A類份額投資價(jià)值凸顯，投資者可以進(jìn)行關(guān)注。