今年以來A股市場一路狂奔，但是在過去的兩周，A股卻在上演著高臺跳水，1000點灰飛煙滅。而一些在前期大漲行情中賺得盆滿缽滿的上市公司控股股東以及高管們卻早已高位套現(xiàn)，逃之夭夭。

　　上周，樂視網(wǎng)大股東賈躍亭減持行為遭到中央財經(jīng)大學中國企業(yè)研究中心主任劉姝威炮轟，再一次引爆了市場人士對于減持潮的關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，今年以來近1300家上市公司大股東及高管減持股票市值近5000億元，掀起了史上最大規(guī)模減持潮。

　　□減持風潮

　　史上最大減持潮來襲

　　今年以來，A股指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，上證綜指從3300點起步一路上攻逼近5200點，創(chuàng)業(yè)板也從1500點一路過關(guān)斬將攀升至4000點大關(guān)，大部分個股在指數(shù)一路狂奔中股價均創(chuàng)出歷史高位，于是，一場聲勢浩大的A股史上最大減持潮也隨之而來。

　　2015年尚未走完半程，但上市公司減持卻超越去年全年。益盟操盤手統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來，發(fā)生在A股市場的減持例子近8000例，涉及公司近1300家，累計減持市值約5000億元。這一瘋狂套現(xiàn)減持的局面在5月份更是升溫，數(shù)據(jù)顯示，5月以來，滬深兩市凈減持金額近2000億元。另據(jù)統(tǒng)計顯示，2014年全年，上市公司重要股東公告減持股份合計約226.56億股，參考市值約為2512億元。

　　具體來看，今年來減持超過10筆的公司逾百家。從減持頻率上來看，興業(yè)銀行、鈕威股份、寧波建工、鹿港科技、隆基股份、九州通、貴繩股份、信雅達、士蘭微、海潤光伏、酒鋼宏興、安控科技等均發(fā)生了多次減持行為。而從減持數(shù)量上來看，萬邦達、樂視網(wǎng)、金科股份等為今年減持大戶。

　　減持理由五花八門

　　在這場如潮水般的減持大潮中，減持理由也是五花八門，總體來看，多數(shù)大股東表示，減持主要出于個人資金以及投資需要，以及優(yōu)化公司股東結(jié)構(gòu)等，但其中也不乏一些奇特的說辭。

　　以樂視網(wǎng)賈躍亭為例，6月1日，賈躍亭通過大宗交易拋售1751萬股，均價68.50元。兩天之后，6月3日再次減持1773萬股，減持均價73.33元。兩次減持，賈躍亭落袋24.99億現(xiàn)金，堪稱今年減持的減持王。

　　對于減持的理由，樂視網(wǎng)賈躍亭在5月份提出的減持理由是“為緩解上市公司資金壓力”。而賈躍亭似乎也是說到做到，在遭到劉姝威的質(zhì)疑之后，樂視網(wǎng)宣布，為了緩解樂視網(wǎng)的資金困難，賈躍亭計劃無息借給樂視網(wǎng)至少25億元。這一舉動，暫時平息了這場與劉姝威之間展開的風暴。

　　此外，還有公司聲稱大股東套現(xiàn)是為了“做慈善”。這個說法來自于二六三。根據(jù)公司發(fā)布的公告，二六三公司控股股東以及實際控制人李小龍今年5月18日通過大宗交易方式減持公司160萬股股份，套現(xiàn)3158.4萬元。此次減持原因為“做慈善事業(yè)的資金需求”。據(jù)了解，李小龍支持慈善事業(yè)已經(jīng)有大約10年，支持的主要項目包括建公益小學以及資助貧困的女高中學生上學等，資助的學生人數(shù)已有數(shù)千人。

　　□減持怪象

　　違規(guī)減持案例頻現(xiàn)

　　近期減持密集也導致了違規(guī)現(xiàn)象的頻發(fā)，甚至出現(xiàn)了有些大股東為了達到減持目的，不惜鋌而走險越線減持。

　　公開信息顯示，今年以來，相繼有依米康、金力泰、天虹商場、*ST博元、雛鷹農(nóng)牧、深天地A、中洲控股等40余家公司出現(xiàn)違規(guī)減持。這其中，有部分公司由于持股5%以上的股東在減持比例達到5%時，未及時進行信息披露，但更多的則是上市公司控股股東或?qū)嶋H控制人因用力過猛，而出現(xiàn)超比例減持。

　　以依米康為例，因公司股東超比例減持收到監(jiān)管函。公司控股股東、實際控制人孫屹崢、張菀夫婦，2月間合計減持公司股票比例高達10.23%，直接越過5%規(guī)定的紅線，違反相關(guān)減持規(guī)定。類似用力過猛、越線減持的例子遠不僅此一例，金力泰、*ST博元等公司控股股東或?qū)嶋H控制人均發(fā)生了明知越線，還強行減持的違規(guī)行為。其中，金力泰控股股東、實際控制人吳國政累計減持公司股票1800萬股，占公司總股本的6.88%。隨后，吳國政還就本次減持公司股份的違規(guī)行為“向廣大投資者表示誠摯的歉意”。

　　此外，在*ST博元退市前，公司第一大股東莊青虹為了減少損失，不惜鋌而走險，兩次減持合計占公司總股本的7.87%，超出了5%的規(guī)定。

　　高送轉(zhuǎn)混搭股東減持

　　值得注意的是，在減持套現(xiàn)的龐大隊伍中，高送轉(zhuǎn)和減持兩個看似不相干的詞卻經(jīng)常“混搭”亮相。公開信息顯示，今年已爆發(fā)了多起上市公司前腳發(fā)布高送轉(zhuǎn)預案，引得股價一路高歌猛進，后腳控股股東及高管就進行天量減持的案例，由此也引發(fā)了市場和投資者的質(zhì)疑。

　　以賽象科技為例，公司去年12月披露年報高送轉(zhuǎn)預案，而公司控股股東的減持計劃也結(jié)伴而來。根據(jù)公司公告，公司控股股東張建浩擬通過新疆甬金通達股權(quán)投資管理有限公司以大宗交易方式減持其持有的公司股份，擬在未來6個月內(nèi)減持不超過5700萬股，減持比例不超過公司總股本的28.76%。

　　為此，深交所還特別要求賽象科技說明并披露高比例送轉(zhuǎn)利潤分配方案與公司經(jīng)營業(yè)績及成長性是否相互匹配。

　　因一邊高送轉(zhuǎn)，一邊減持而遭到監(jiān)管的例子也發(fā)生在海潤光伏身上。今年1月，海潤光伏宣布，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增20股。隨后，海潤光伏股價一度大漲，但頗具諷刺意味的是，公司隨之而來的一則巨虧公告徹底讓投資者大跌眼鏡。海潤光伏公告稱，預計2014年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8億元左右。但與此同時，公司股東的減持行為并沒有停歇。在巨虧的情況下，海潤光伏依舊慷慨實施高送轉(zhuǎn)，董事長因此遭到上交所的公開譴責。

　　□專家解讀

　　減持可為市場降溫

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，今年以來A股瘋牛狂奔，大多數(shù)股票都已創(chuàng)出了歷史最高股價，這時候，應該是上市公司高價增發(fā)、大股東高價減持、IPO大擴容的最佳歷史時機。在A股市場，大股東減持只要不違法，應該是無可厚非的，我國法律并不禁止上市公司大股東及高管減持。從國外成熟股市的情況來看，也是如此。在國外，一般上市公司不僅股權(quán)較分散，而且大股東及高管減持也是常態(tài)現(xiàn)象。

　　董登新強調(diào)，從積極的意義分析，上市公司大股東減持，有利于打破“一股獨大”的股權(quán)格局，完善公司法人治理。此外，有利于行業(yè)整合，推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，或進行創(chuàng)新性開發(fā)，還有利于擴大股票交易的市場供給量，為瘋牛降溫，化解泡沫風險。

　　但與此同時，如果在減持的過程中，大股東利用內(nèi)部人信息優(yōu)勢及投票權(quán)優(yōu)勢，操縱公司利潤分配方案，并使之配合自己高價減持，則是不道德的行為，甚至有操縱股價及內(nèi)幕交易的嫌疑，監(jiān)管層應高度關(guān)注，嚴查違法、重懲犯罪。

　　減持規(guī)則需要細化

　　北京問天律師事務所主任張遠忠認為，雖然目前很多A股市場的減持行為屬于正常減持，但個別減持行為也為以后法律法規(guī)的完善提供了有價值的案例。

　　張遠忠表示，與上市公司高管相比，中小投資者在獲取信息等多個方面始終都處于劣勢，因此，對于頻繁上演的股東和高管減持行為，監(jiān)管層應該加大對違規(guī)減持的懲戒力度，以此來保證中小投資者的權(quán)益。

　　具體來看，雖然目前的法律法規(guī)已經(jīng)相對完善，但是還應該對減持規(guī)則加以細化。首先，上市公司股東和高管減持行為是否涉嫌內(nèi)幕交易，如何規(guī)避內(nèi)幕交易是下一步監(jiān)管層所要重點考慮的問題。此外，在完善法規(guī)方面，為了避免內(nèi)幕交易的形成，監(jiān)管層應該要求上市公司股東對減持原因、減持時間等方面做出詳細說明。要體現(xiàn)出信息披露的充分性和完整性，讓本身就處于劣勢的中小投資者有一個選擇權(quán)，確保中小股東利益的平衡。

　　□監(jiān)管動態(tài)證監(jiān)會：將查處高管違規(guī)減持行為

　　對于今年以來爆發(fā)的減持大潮，劉姝威等市場人士認為，監(jiān)管層對大規(guī)模減持現(xiàn)象應高度警覺，要加緊制訂相應法律規(guī)范，規(guī)范減持行為，對違規(guī)減持行為加重處罰力度。嚴格控制上市公司高管的減持套現(xiàn)行為。

　　記者注意到，今年以來，因違規(guī)減持頻發(fā)，深天地A、雛鷹農(nóng)牧、中洲控股等多家公司還因此而領(lǐng)到了交易所的監(jiān)管函，還發(fā)生了海潤光伏董事長遭上交所公開譴責的案例。

　　而對于今年以來爆發(fā)的“減持潮”，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍上周五也作出表態(tài)，表示將對大股東、董監(jiān)高人員違反規(guī)定的減持行為，依法給予查處。