據公開信息統計，今年以來，13家新三板掛牌公司實際控制人發生變更，僅6月以來就有6家公司實際控制人發生變更。與之相比，去年僅7家新三板掛牌公司實際控制人發生變更。公開信息顯示，新三板實際控制人易主基本遵循股權轉讓、借道定增、原實控人單方面退出這些路徑。與主板市場的情況類似，部分掛牌公司實控人變更之后，緊隨其后的往往是資產重組等資本運作。越來越多的市場主體熱衷于在新三板實施此類資本運作，折射出市場樂觀預期，新三板作為多層次資本市場重要組成部分的作用將得到充分發揮。

股權轉讓

17日，道從科技發布權益變動報告書和實際控制人變動公告。公司原實際控制人欒斌、白書鋒以及其他股東等5人以3.2元/股的價格，將其所持公司股票以協議轉讓的方式轉讓給王彥直及其控制的深圳蓋婭，交易價款總額1159.6萬元。交易完成后，深圳蓋婭與王彥直的持股比例分別達51.29%以及21.18%，王彥直成為道從科技新的實際控制人，合計持有和控制公司超過72%的股份。

道從科技主要從事交通安全技術的研究開發、技術咨詢以及施工安裝等業務，近年來處于微利或虧損狀態。王彥直曾在中清龍圖任職COO，去年底成立深圳蓋婭網絡科技有限公司，主營游戲發行業務。王彥直出資3900萬元，在深圳蓋婭的持股比例為57%。

據媒體報道，在道從科技發布權益變動報告書和實際控制人變動公告的次日，王彥直通過內部郵件宣布，深圳蓋婭將于7月登陸新三板。深圳蓋婭的成立時間僅為8個月，這意味著其掛牌新三板的方式很可能是借殼道從科技。

對于聯姻資本市場，王彥直曾公開表示，一方面是為了創造更好的平臺來支撐深圳蓋婭的“精品化—全球化”的整體戰略，另一方面是為了提供更好的員工激勵條件，給優秀的深圳蓋婭人更多的成長機會和回報。業內人士分析，道從科技的新晉實控人將迅速借助新三板平臺進行重組、融資等資本運作，道從科技所屬行業板塊也將由交通行業變為游戲產業。

與道從科技的情況類似，風格信息擬以存量股權轉讓方式實現實控人變更。3日，風格信息發布公告稱，自然人肖凌從原實控人惠新標等轉讓方處共受讓風格信息344萬股股份，占公司股份總數的32.84%，從而取代惠新標成為公司新的實控人。風格信息主營業務為廣播電視行業視音頻播出安全、監測整體解決方案的設計、開發與實施，最近兩年一直處于虧損狀態。收購方肖凌取得風格信息控制權后，擬利用風格信息平臺有效整合手機游戲資源，改善風格信息的經營情況，把風格信息做大做強。

借道定增

19日，主營醫療器械銷售業務的威力恒發布公告稱，公司擬以2.85元/股的價格向特定對象發行831萬股，募集資金總額不超過2143.98萬元，其中呂勤燕認購770萬股，孔婭妮認購61萬股。本次股票發行完成后，公司股本變更為1511萬股，其中呂勤燕直接持有770萬股，持股比例為50.96%。本次收購導致威力恒控制權發生變化，收購人成為公司的控股股東、實際控制人。威力恒表示，本次收購完成后，呂勤燕將積極尋求具有市場發展潛力的投資項目并以合法方式置入公司。

威力恒新晉實際控制人的“上位”成本低廉。威力恒2014年基本每股收益為0.49元，本次2.85元/股的定增價格相當于不到6倍PE。

此前，天翔昌運等新三板公司也通過增發收購方式實現“后來居上”。投行人士表示，無論是存量股轉讓，還是通過認購增發股份實現控股，新三板掛牌公司既有業務經營不善通常是實控人變更的重要原因。

該投行人士表示，控制權轉移后新晉實控人開展資本運作正在成為新三板掛牌公司實控人易主的主要原因。一些公司雖然受成立時間短等因素的限制，但希望能盡快登陸新三板，再借助新三板市場融資將自身業務做強做大。同時，一些已掛牌的新三板公司受到行業“天花板”的影響，實控人希望通過出讓控股權快速實現股權升值和套現。

原實控人單方面退出

與前兩種方式是新晉實控人獲取掛牌公司主動權并意欲有所作為不同，在部分新三板掛牌公司的實控人變更中，原實際控制人因為戰略再布局而主動“放手”公司控制權。

萊富特佰是第一家在新三板上市的垂直互聯網企業，主要經營手機中國網和汽車點評網。公司9日的一筆交易顯示，北京合力財富投資管理中心（有限合伙）通過股轉交易系統以2.5元/股收購北京百度網訊科技有限公司持有的萊富特佰51%股權，從而導致公司實際控制人易主。此前，合力財富即為公司第三大股東。

歷史資料顯示，百度網訊由李彥宏持股99.5%，從2011年開始入股萊富特佰。經過多次交易，百度網訊到2012年底的持股權比例達51%，其入股價格均為1.07元/股。

業內人士表示，萊富特佰當初之所以愿意低價轉讓股權，主要是希望促進公司與百度網訊的合作，提升手機中國網和汽車點評網的用戶量、瀏覽量，進而吸引大型廣告投放商在網站上投放廣告，促進業務快速發展。百度當初之所以愿意入股，主要是因為在2010年前后，百度曾大力推行“中間頁戰略”以提升百度長尾關鍵詞的價值。但不久之后，百度改變了“中間頁戰略”計劃，也停止了對于“中間頁”公司的投資，轉而聚焦移動互聯和搜索業務等主業。

雖然百度因戰略再布局而做出退出決定，但接盤的合力財富實際控制人正是萊富特佰現任董事長、法定代表人燕寧，是萊富特佰經營方針、日常管理、發展規劃等重大事項的主要決策人之一和執行人。業內人士預計，原實際控制人百度的退出對公司運營的影響不大。

業內專家表示，無論沿著何種路徑實現實際控制人變更，都意味著市場樂觀預期，新三板作為多層次資本市場重要組成部分的作用將得到越來越充分的發揮。在多數情況下，實控人變更往往有利于公司業務的轉型升級。不過，全國股轉系統公司要求掛牌公司有穩定的主營業務，同時嚴厲打擊新三板中的借殼炒作，因此，需要注意投資與運作中的相關風險。(記者 王小偉)