今年漲了122.76% 誰把創(chuàng)業(yè)板炒成神創(chuàng)板？

　　創(chuàng)業(yè)板還是神創(chuàng)板？昨天，走出監(jiān)管陰霾的創(chuàng)業(yè)板市場，以4.23%的漲幅高調(diào)收盤。3278.48點的收盤指數(shù)，又一次創(chuàng)下了創(chuàng)業(yè)板市場的歷史新高。今年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從1471.76點起步，5個多月累計漲幅高達(dá)122.76%。與此同時，平均百倍以上的市盈率，也時刻都在挑戰(zhàn)著市場的神經(jīng)。

　　基金都干了什么？

　　“團(tuán)炒”創(chuàng)業(yè)板

　　上周，監(jiān)管層緊急約談三家基金公司、要求控制買入創(chuàng)業(yè)板股票節(jié)奏的傳聞，曾一度令創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)聲鶴唳。但隨著周末基金公司以及監(jiān)管部門的雙雙澄清，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨天一根大陽線直奔3300點。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，堅定看好創(chuàng)業(yè)板的公募基金們，共持有創(chuàng)業(yè)板股票372只，持股市值達(dá)2049.81億元。而截至一季度末，創(chuàng)業(yè)板市場一共僅上市了431只股票。換句話說，公募基金包攬了創(chuàng)業(yè)板市場近9成的股票。

　　而且，基金抱團(tuán)持股創(chuàng)業(yè)板的跡象十分明顯。數(shù)據(jù)顯示，372只創(chuàng)業(yè)板個股中，34只個股公募基金的持倉數(shù)量達(dá)到了其流通股比例的20%以上。其中，今年的大牛股鼎捷軟件（300378）、安碩信息（300380）、衛(wèi)寧軟件（300253）等，基金持股占流通盤比例已超過40%。

　　此外，一季報的十大流通股東持股顯示，部分風(fēng)格激進(jìn)的基金，旗下多只產(chǎn)品出現(xiàn)了“團(tuán)炒”一只個股的盛況。如京天利（300399）被華商基金抱團(tuán)持股；光環(huán)新網(wǎng)（300383）和安碩信息被匯添富旗下基金扎堆持股。

　　濟(jì)安金信基金評價中心主任王群航表示，基金持有單只個股集中度過高，往往是由于股票市值大幅上漲，原則上合法合規(guī)。但持股集中度過高必然會帶來流動性風(fēng)險，從這一角度而言，基金經(jīng)理確實有降低單一個股持倉的必要。

　　誰推動創(chuàng)業(yè)板走高？

　　非機(jī)構(gòu)的新增資金是主力

　　是公募基金集體抱團(tuán)推高了創(chuàng)業(yè)板市場的股價嗎？昨天，作為基金行業(yè)重量級的研究人士，王群航表示，他仔細(xì)研究了去年12月以來至今年5月15日新基金成立的規(guī)模，扣除無關(guān)基金后，新基金近5個月總成立規(guī)模為4488.23億元，平均每天41.28億元，占創(chuàng)業(yè)板每日交易額不足10%。“就算這些基金全部進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，對該板塊影響應(yīng)該不會很大。”王群航稱，非機(jī)構(gòu)的新增資金，才是推高創(chuàng)業(yè)板的主力。

　　無獨有偶，深交所5月中旬發(fā)布的一項研究數(shù)據(jù)顯示：4月以來，個人投資者繼續(xù)增持深市股票，凈買入金額比3月份增加105.60%。其中，10萬元以下的個人小戶和10萬至100萬元的中戶，分別凈買入1329.66億元和545.57億元，比3月份分別增加133.13%和99.86%。而整個4月份，開戶5年以下的新股民買入最積極，凈買入1504.6億元，比3月份增加25.37%；開戶5年以上的老股民則凈賣出191.48億元。新股民的凈買入額達(dá)到了老股民凈賣出額的8倍。

　　分析人士指出，其實推高創(chuàng)業(yè)板股價的原因只有一個，那就是供求關(guān)系。目前，創(chuàng)業(yè)板總市值太低，市場流動性又太過龐大，極易引發(fā)市場供求失衡。再加上創(chuàng)業(yè)板缺乏像主板指數(shù)和個股那種做空機(jī)制，因此容易造成單方向勇往向前。

　　國信證券指出，目前，創(chuàng)業(yè)板的總市值約為5萬億元，上交所的總市值卻達(dá)到了35萬億元。從兩個市場成交金額來看，每天進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板的資金只有上交所的1/4不到。但創(chuàng)業(yè)板上市公司只有400多家，而且大部分是袖珍小盤股，上交所有1041家公司，很多又是大盤藍(lán)籌股。因此，即便上交所每天的成交是創(chuàng)業(yè)板的4到5倍，但對股價的推升作用也不明顯。

　　■爭議

　　百倍估值高不高？

　　如今，創(chuàng)業(yè)板市盈率已經(jīng)高達(dá)121倍，是上證A股的6倍，滬深300的7倍！而創(chuàng)業(yè)板的市凈率已達(dá)10倍，上證A股和滬深300目前僅為2.36倍和2.20倍。

　　一路高歌猛進(jìn)的創(chuàng)業(yè)板，正在遭遇“高估值”的煩惱。但即便如此，國泰君安最新的研報仍表示，穩(wěn)增長的政策可能推動高風(fēng)險偏好資產(chǎn)提升估值，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)依然是成長的大風(fēng)口，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的目標(biāo)上調(diào)到3600點。

　　而今年以來，不少基金經(jīng)理已經(jīng)明確表示，用傳統(tǒng)估值體系來衡量創(chuàng)業(yè)板的股票已經(jīng)過時，“成長股的價值更多在于看未來”。

　　華商基金副總經(jīng)理劉宏就表示，PE（市盈率）指標(biāo)“并不靠譜”。因為價格天天在變化，而盈利是利潤表最底下的一個數(shù)字，會受到上面每一行數(shù)字變化的影響。所以市盈率指標(biāo)是由兩個極度不穩(wěn)定的因素結(jié)合起來的。劉宏稱，相對而言他更愿意去看企業(yè)本身面臨的市場空間是多少以及它現(xiàn)在的市值情況，借此分析出該企業(yè)的市值成長空間，給出判斷“到底是高估了還是低估了”。

　　但上海利檀投資管理有限公司總經(jīng)理黃建平卻認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的超高估值難以得到長期業(yè)績支撐，已經(jīng)透支了5至10年的股價。而且，創(chuàng)業(yè)板是否代表新的產(chǎn)業(yè)方向還值得探討，畢竟創(chuàng)業(yè)板中幾乎沒有細(xì)分行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)+龍頭企業(yè)。

　　國泰基金也認(rèn)為，納斯達(dá)克指數(shù)現(xiàn)在的市盈率只有20倍多一點，全球最大市值的股票蘋果去掉現(xiàn)金以后的市盈率不到10倍。納斯達(dá)克指數(shù)在2000年泡沫最高點的時候市盈率確實達(dá)到100倍，但當(dāng)時正是互聯(lián)網(wǎng)這個新興事物剛剛進(jìn)入人們視野的時候。無論從基本面來解釋，還是和納斯達(dá)克的歷史比較，A股創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在的估值都過高。（北京晨報首席記者 王潔）

　　那些跑贏創(chuàng)業(yè)板的神基

　　代碼 簡稱 基金凈值（元） 今年以來收益率（％）

　　150174 信誠中證TMT產(chǎn)業(yè) 1.432 217.42

　　150195 富國中證移動互聯(lián) 1.633 198.37

　　000697 匯添富移動互聯(lián) 3.242 179.24

　　000404 易方達(dá)新興成長 3.322 174.09

　　100056 富國低碳環(huán)保 3.118 167.87

　　470028 匯添富社會責(zé)任 3.142 159.88

　　000124 華寶興業(yè)服務(wù) 2.94 151.50

　　000574 寶盈新價值混合 1.91 149.18

　　470009 匯添富民營活力 3.913 148.44

　　257070 國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè) 2.898 148.12