截至4月2日收盤，兩市22家上市券商中，除申萬宏源外，均以年度報告、業績快報、業績預告的形式披露了2014年重要業績數據。受去年四季度以來火熱行情和新業務的推動，券商全員凈利高增長已成定局。隨著牛市的持續，預計券商一季度業績也將持續靚麗。不過，產業資本減持券商股仍在持續，大部分券商股股價在前期高點之下盤整。

　　牛市行情成就券商高成長

　　目前已有19家證券公司公布2014年年報或業績快報，全部交出了靚麗的成績單。19家上市券商共計實現營收1406.3億元，同比增長71.70%；實現凈利潤531.51億元，同比增長112.94%。

　　經歷了“烏龍指”創傷的修復，光大證券以904.83%的利潤增長率排在券商股首位。目前成績墊底的東興證券去年也實現了55.66%的利潤增長。中信證券則以118.61億的凈利潤成為去年最賺錢的證券公司。

　　有分析師指出，上市券商業績大幅增長，主要是受益于2014年下半年的牛市行情，由此帶來經紀收入、自營投資以及兩融業務收入同比大幅增加。此外，IPO重新開閘的政策利好，使券商投行收入重拾生機。2014年，A股市場股權融資規模達9215.08億元，同比增長85.82%。由此帶來券商整體投行收入大幅增長。資本中介型業務也延續了高速發展的態勢。截至2014年12月31日，客戶資金余額（含信用交易）達12476億元，同比增長124.49%。

　　根據中國證券業協會此前公布的經營數據，證券公司未經審計財務報表顯示，2014年，120家證券公司共實現營業收入2602.84億元，同比增長63%，實現凈利潤965.54億元，同比增長119%。有證券行業分析師預計，2015年證券行業凈利潤將保持50%的高增長。

　　首季傭金收入將超580億

　　今年以來的火熱行情將大幅提振券商經紀業務收入。據Wind數據統計，今年一季度，A股成交量31489億股，成交額410015億元；B股成交量59.36億股，成交額246.93億元；基金成交額5225.30億元。若按照2013年券商經紀業務平均傭金費率0.07%來計算，今年一季度，券商傭金收入預計超過580億元，環比增長接近五成。

　　除存量投資者被再度激活之外，新開戶火爆場面再現。中國證券登記結算公司數據顯示，3月16日至3月20日，兩市新增股票賬戶數為113.92萬戶，較上一周大漲57.88%，創2007年6月8日以來歷史新高。截至3月20日，證券交易結算資金余額1.64萬億元。3月前20天，投資者銀證轉賬等資金凈流入5138億元。場外資金加速流入股市，保證了券商經紀業務收入的可延續性。

　　兩融余額亦創出新高。截至3月30日，兩市的融資融券余額達到1.48萬億元，創出新高。分析人士推算，如果按照一季度均值1.2萬億，年化利率8.3%來估算，一季度券商可以坐擁約250億元的兩融收入，已經占去年全年兩融利息收入的五成。

　　產業資本減持在持續

　　不過，與業績形成鮮明反差的是，節后券商板塊整體表現低迷，不少券商股股價距前期高點仍有一定的距離。與此同時，產業資本大股東減持券商股票仍在持續，其中不乏大手筆減持。

　　Wind數據顯示，自2月以來券商板塊呈現出一邊倒的減持行情，10家遭遇減持的券商股共計被產業資本減持股份25.57億股，減持參考市值達371.14億元。

　　此輪減持中最“受傷”的當屬山西證券。公司3月17日公告，山西證券大股東太原鋼鐵有限公司自2013年1月至今減持山西證券9488.26萬股，減持部分參考市值約為9.34億元。其中密集減持始于去年9月份至今，累計通過二級市場減持變動次數高達40次。減持后，太原鋼鐵持股占流通股比例從29.76%降至13.89%。在鋼鐵行業整體陷入低迷的背景下，太原鋼鐵持續大手筆減持或是為了獲得投資收益。太原鋼鐵旗下上市公司太鋼不銹去年12月曾在互動交流平臺上澄清太鋼不銹減持山西證券股票彌補公司虧損的傳聞，太鋼不銹稱，其并沒有持有山西證券股票。

　　今年以來公告披露遭重要股東減持最多的仍是中信證券。從去年12月31日至今，中國中信有限和南京高科共減持中信證券35383.17萬股，減持部分參考市值高達115.67億元。中信證券股東集中減持是在去年底和今年初，特別是1月16日證監會通報中信證券等12家券商因兩融業務違規被罰前后。此后，中信證券股東再無任何動作。

　　除中信證券外，西部證券和國海證券分別被股東減持市值約16.5億和13.8億，緊隨其后。國海證券近兩月來遭遇梧州索芙特美容保健品公司等股東多筆減持，累計遭減持8000萬股。

　　上市公司是減持券商股的一大主力。廣發證券被華茂股份累計減持1910萬股，減持部分參考價值約4.9億元。長江證券分別被湖北金環和錦江股份減持480萬股和1100萬股。海通證券、華泰證券和招商證券分別被申能股份、宏圖高科和中糧地產減持2150.7萬股、400萬股和700萬股。

　　獲取投資收益乃至調節利潤是上市公司減持的主要動機。華茂股份公告顯示，公司去年12月間通過減持1210萬股廣發證券，稅后獲利約1.6億元，約占同期凈利潤的43.2%。