短期或調整 中長期將分化 基金投資須淡化指數注重結構

    在本周創出新高后。昨日，創業板指數逆市跌近1%，盤中一度跳水跌逾2%失守2000點。面對2000點附近創業板的“過山車”行情，機構對后市走勢分歧加劇，連續高位調整是否意味著創業板已然見頂、泡沫將破？對創業板的后續投資，不少基金經理認為，應該淡化指數、注重結構。而創業板細分行業中，互聯網+行業被中長期看好。

    創業板透支5~10年股價

    盡管創業板昨日逆市調整，但今年以來的累計漲幅仍高達37%。重倉成長股的基金也是賺得盆滿缽滿。截至本周二，易方達創業板ETF、融通創業板指數基金年內凈值漲幅分別已近38%和36%。

    不過，創業板指數連續兩日高位調整，讓市場對創業板走勢的分歧更趨激化。上海利檀投資管理有限公司的總經理黃建平認為，創業板的超高估值難以得到長期業績支撐，已經透支了5~10年的股價，目前平均市盈率高達80倍，平均市凈率達6.5倍。

    “3·15”將至 部分基金經理減倉消費股

    臨近‘3·15’，重倉消費股的投資和還是比較緊張的，‘黑天鵝’事件或多或少會波及行業，所以干脆減持了一些。”一家大型基金公司的基金經理透露。

    據《法制晚報》報道稱，2015年央視“3·15”晚會的主題為“消費在陽光下”，晚會總導演史亞東表示，2015年“3·15”晚會的調查熱點“比較關注互聯網、傳統服務領域、日用消費品類。尤其是互聯網。”

    從已公開的持倉數據來看，公募基金對互聯網板塊明顯高配。據同花順iFinD數據，截至去年三季度末，公募基金對信息傳輸、軟件和信息技術服務業的持倉市值接近1300億元，占股票持倉市值的比高達8.87%。公募基金持倉占衛寧軟件、掌趣科技、東方財富等互聯網個股的流通股比例分別約達27%、17%和8%。

    互聯網的快速發展，各式各樣的網絡安全事件層出不窮。“3·15”將至，網絡安全概念股可予以關注。

    部分新三板基金成立2月暴漲50%

    被稱為“中國版納斯達克”的新三板成為新的投資藍海，不斷吸引大量資金涌入，或將成為2015年最火的投資主題。據悉，財通、寶盈、九泰、招商等多家基金公司已發行了新三板專戶產品。而有基金公司年初發行的境內首批新三板公募專戶產品，目前收益率已約達50%。

    這吸引了包括公募基金、私募、PE/VC、券商資管等眾多機構投資者加速入場，以期分享新三板的制度紅利。據渠道方面透露，財通基金于年初發行的境內首批新三板公募專戶產品，成立不到2個月的時間基本建倉完畢，基金凈值逼近1.20元附近。

    據業內人士介紹，一些基金專戶新三板產品主要投資于一攬子已在新三板掛牌，且做市或即將做市的高成長、低估值、未來有轉板機會的項目。據悉，雖流動性仍遠不如A股，但一些新三板做市股票的估值卻正在向總體估值超過80倍的創業板看齊。

    泡沫將破？

    上海利檀投資管理有限公司的總經理黃建平：“創業板短期漲跌都有可能，但從長遠看，風險極高，建議投資者盡快離場。”

    博時新興成長基金的經理曾鵬： 雖然經過了去年估值修復，但目前企業盈利的修復仍較慢，尤其在目前經濟數據偏弱的環境下，無論是大盤股還是小盤股，近期均存在調整需求。

    融通領先成長基金的經理劉格菘：高估值不能成為看空創業板的理由，傳統的估值體系已不適用于以互聯網為主的創業板，市場是按照互聯網公司的用戶數量進行估值的。近期創業板泡沫的討論緣于美國中概股的持續下跌，A股互聯網公司市值已遠超對標的中概股。我認同很多A股互聯網公司市值已遠超中概股確實有泡沫的成分，但我并不認同中概股市值是A股互聯網公司市值的天花板，資產價格要看投資者結構以及經濟背景。

    后市投資策略：

    曾鵬:應該淡化指數、注重結構。 從指數層面看，僅從目前的時點來看，短期的創業板會有調整，因為漲幅過快。但從中長期來看，創業板必將分化。具體到創業板細分行業，看好互聯網、醫藥、軍工等行業。

    劉格菘:中長期繼續看好互聯網+行業，一旦調整就是買入時機。中長期繼續看好產業互聯網、企業移動互聯、工業4.0、人工智能、車聯網及汽車后市場O2O、環保中的監測及數據等細分行業。

    萬博兄弟資產管理有限公司執行總經理李敬祖:短期對以下品種不要追高：一是估值過高或者價值已經得到兌現的公司；另外是目前市場上主題投資已經進入到相對狂熱化的品種。相反，今年比較看好互聯網和傳統產業進行整合的領域，具體來看，農業與互聯網結合的典型公司，相對來說比較新、沒有進行過度炒作的一個品種。