已經(jīng)3次借殼重組失敗的萬(wàn)好萬(wàn)家（600576），這一次又被當(dāng)頭潑了盆冷水。證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委昨日公告顯示，萬(wàn)好萬(wàn)家發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)方案未獲通過(guò)。曾打算在影視、動(dòng)漫、廣告三個(gè)熱門(mén)領(lǐng)域有所作為的萬(wàn)好萬(wàn)家，再一次折戟在并購(gòu)重組的路上。

　　根據(jù)此前萬(wàn)好萬(wàn)家發(fā)布的重大資產(chǎn)重組方案，浙江發(fā)展擬通過(guò)協(xié)議受讓取得現(xiàn)控股股東萬(wàn)好萬(wàn)家集團(tuán)持有的部分股份并參與配套融資，以此最終獲得萬(wàn)好萬(wàn)家控股股東地位和控制權(quán)。同時(shí)，萬(wàn)好萬(wàn)家擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)兆訊傳媒、翔通動(dòng)漫、青雨影視3家公司全部股權(quán)并募集配套資金。交易完成后，浙江發(fā)展的最終控制人浙江省國(guó)資委將成為萬(wàn)好萬(wàn)家新的實(shí)際控制人。

　　根據(jù)重組方案，上述3家標(biāo)的公司預(yù)估值合計(jì)為30.44億元，其中兆訊傳媒11.01億元，翔通動(dòng)漫12.30億元，青雨影視7.13億元，預(yù)估增值率分別為4.98倍、5.37倍和5.15倍。

　　此方案一出，引發(fā)了眾多質(zhì)疑。一方面，實(shí)際控制人發(fā)生變更存在借殼嫌疑；另一方面，一口氣收購(gòu)3家熱門(mén)行業(yè)的公司，且兆訊傳媒和青雨影視2家公司IPO曾半途終止，體量較大，盈利能力存疑。

　　為減少阻力，萬(wàn)好萬(wàn)家曾否認(rèn)此次交易構(gòu)成借殼，并解釋稱(chēng)，構(gòu)成借殼上市的條件要素，除實(shí)際控制人發(fā)生變更外，還包括上市公司向收購(gòu)人購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)總額，要占到上市公司控制權(quán)發(fā)生變更前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表期末資產(chǎn)總額的100%以上。

　　但值得注意的是，本次證監(jiān)會(huì)否定萬(wàn)好萬(wàn)家的重組方案，其中一個(gè)重要理由就是“上市公司控制權(quán)發(fā)生變化，未來(lái)存在較大整合風(fēng)險(xiǎn)”。證監(jiān)會(huì)表示，本次重組的三家標(biāo)的公司屬于不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，且上市公司控制權(quán)發(fā)生變化，未來(lái)存在較大整合風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)盈利能力存在較大不確定性，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（下稱(chēng)《管理辦法》）第十一條“有利于上市公司增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”、“有利于上市公司形成或者保持健全有效的法人治理結(jié)構(gòu)”的規(guī)定。

　　這無(wú)疑讓此前對(duì)本次并購(gòu)重組抱有較大期望的投資者感到失望，有投資者在股吧感慨，“未來(lái)幾天萬(wàn)好萬(wàn)家的走勢(shì)將比較痛苦”。據(jù)悉，萬(wàn)好萬(wàn)家此次并購(gòu)重組的財(cái)務(wù)顧問(wèn)為中信建投。

　　此外，和萬(wàn)好萬(wàn)家同一天上會(huì)的群興玩具（002575），其并購(gòu)重組申請(qǐng)也未獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)。證監(jiān)會(huì)出具的有關(guān)群興玩具發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)方案被否的審核意見(jiàn)顯示，群興玩具本次重組的標(biāo)的公司未來(lái)盈利能力存在重大不確定性，不符合《管理辦法》第十一條“有利于上市公司增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”以及第四十三條“有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況和增強(qiáng)持續(xù)盈利能力”的規(guī)定。

　　此前，該公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)星創(chuàng)互聯(lián)（北京）科技有限公司100%的股權(quán)，同時(shí)募集配套資金。