每經記者 董華

　　近日，市場出現了一個奇怪的現象，一方面，新基金發行如火如荼，10多只產品提前結束募集；另一方面，老基金卻在遭遇大量贖回。并且，從數據上來看，新基金發行的規模完全不及老基金贖回的份額。

　　《每日經濟新聞》記者發現，其實，這一現象從去年四季度已經開始了。股市轉好，牛市來臨，新基金發行火熱尚屬情理之中，然而，老基金伴隨市場的轉好，業績也同樣喜人。那么，老基金為何此時遭到這么多基民的“嫌棄”呢？

　　對此，業內人士表示，從去年四季度整個基金資產凈值來看，的確是增長的，而基金份額整體卻不增反降，份額對于整個基金資產凈值非但無幫助，還拖累了凈值。不過，遭遇大量贖回的基金也許是前期套牢的基金投資者有關，其在股市走牛時，進行贖回。

　　另外，記者注意到，近期德邦新動力靈活配置混合基金破天荒的延長了募集期，今年以來，提前結束募集的基金已有11只，該基金延長募集期，著實讓市場摸不著頭腦。難道新基金火熱的局面要告一段落了？

　　牛市新基金發行“任性”/

　　去年四季度牛市格局顯現，在市場風險偏好上升的背景下，今年元旦過后，各大基金公司紛紛把權益類產品推上了柜臺。

　　同花順數據顯示，在股市向好的帶動下，2015年元旦過后，各大基金公司新產品紛紛上馬，呈現井噴態勢。截至1月18日，今年以來發行或正在發行的基金產品（A類和B類分開計算）超過70只，80%以上是偏股型產品。

　　事實上，記者發現，今年以來這些新發行的權益類產品募集情況都比較好，比如中歐明睿新起點混合，首次募集便募集到49.77億元；工銀國企改革股票募集到35億元；嘉實逆向策略股票，也募集到27.04億元；招商醫藥健康產業股票也募集到28.68億元；國聯安鑫安靈活配置混合募集到24.11億元。

　　《每日經濟新聞》記者發現，今年以來，多數產品的募集期都不長，而且截至目前，有10余只產品還出現了提前結束募集的火熱場面。從發行基金布局的方向上來看，今年基金公司發行的新產品主要集中在產業轉型、信息技術、國企改革和健康醫療等主題上；基金產品的類型方面，主要是混合型的基金產品。

　　目前，在A股牛市格局已定的背景下，基金公司把偏股類產品作為發行重點是肯定的。對此，業內人士表示，混合型的產品在投資上，靈活度高，基金經理可操作的余地更大，在市場風險降臨的時候，也更容易控制。

　　值得注意的是，在近日的新基金募集熱中，德邦新動力靈活配置混合卻沒有提前結束募集。該基金從1月5日開始募集，原定截止日為2月3日，但到2月2日，該基金發布公告稱將募集期延長至2月6日。

　　在新年伊始就有11只新基金宣布提前結束募集的背景下，德邦旗下該產品卻意外延長了募集期。對此，德邦基金內部人士表示，這只是應個別客戶的需求才延長的，因此只延長了3天，肯定不是因為募集額度不達預期造成的。

　　記者了解到，截至2014年年末，德邦基金的資產規模為46.4億元。旗下基金除上述這只新發的混合基金外，僅有3只產品。其中，1只股基2014年全年漲幅為33.42%，小幅跑贏同期平均收益水平30.57%；剩下2只均為固收類產品。

　　業內人士表示，這只是個案，對行業構不成大方向上的指示，只是投資者的一種選擇。

　　今年一月贖回仍在繼續/

　　《每日經濟新聞》記者了解到，在去年四季度牛市行情下，老基金的份額非但沒有增加，反而一直在大幅縮水。

　　同花順數據顯示，去年四季度，共發行并成立了97只基金，這些新基金首募規模合計超過1200億元，僅12月份成立的新基金規模就超過了600億元，10月、11月成立的新基金規模合計也在600億元左右。

　　然而，記者發現，新成立的基金規模不但沒有抵消贖回的基金份額，而且份額一直在大幅贖回。基金業協會網站關于基金行業份額數據顯示，和9月末的數據相比，11月末，整個基金行業份額只增長了293.74億元。事實上，該期間，光新發基金的規模就已經超過了600億元，顯然份額縮水嚴重。

　　銀河證券的一份基金研究報告數據也顯示，截至2014年12月31日，94家基金管理人管理公募基金資產凈值45377.48億元，份額規模42104.72億份。與2013年底相比，資產凈值規模增加15352.57億元，份額規模增加10923.13億份。

　　上述銀河證券研究報告分析稱，從份額規模角度看，除了貨幣基金增加13397.95億份和封閉混合基金增加116.11億份，其他各類型基金份額規模均有不同程度的減少，新發不抵存量贖回，總計減少2590.92億份。其中，股票基金減少1011.71億份，混合基金減少411.19億份，債券基金減少506.54億份，QDII基金減少145.25億份。

　　剔除新發基金因素，存量基金較2014年年初資產規模增加8892億元，份額規模增加4817億元。按基金分類統計，只有貨幣基金資產規模凈增加超過10000億元，其余類型基金均有較為顯著的凈流出，份額總計減少5511億份，凈贖回比例高達23%。其中，債券基金減少1040億份，凈贖回比例為26%，股票基金減少2327億份，凈贖回比例為20%。

　　去年四季度贖回情況嚴重，而這種情況在元旦過后仍在持續，尤其是在近兩個星期，股市走勢大幅震蕩調整的背景下，一些基民的贖回行為非常明顯。

　　記者從多家基金公司處了解到，與去年四季度的情況差不多，相比申購量，權益類的產品在一月份仍是持續贖回稍多。

　　華南一家大型基金公司就向記者表示，去年四季度和今年一月份兩個時間段內，該基金公司的基金產品整體處于凈贖回的狀態。該公司權益類的產品去年四季度80%以上都是凈贖回。總的來說，申購贖回的都有，但贖回會稍微的多一點；并且，業績比較好的基金產品，交易量比較大，體現出市場的關注度比較高。

　　另外，記者發現，今年一月贖回比較多的主要還是大型基金公司的產品，而去年四季度，其他大型基金公司也出現凈贖回的情況，比如華夏、博時、南方等基金旗下的80%以上的基金產品都呈現凈贖回的情況。

　　部分贖回因基民解套/

　　雖然公募行業偏股類產品的規模出現縮水，但并不妨礙基金從牛市“撈金”，畢竟股市走牛也帶來了基金資產凈值的增加。

　　某資深行業人士就表示，新產品發行帶來的增量不是基金規模增長最主要的原因，在牛市帶動下，老基金資產凈值增加才是最主要的原因。從份額上來看，去年基金在份額的增加上不是特別明顯。不過，去年全年，整個公募基金行業的權益類產品資產凈值呈現了大幅增加的態勢。

　　尤其是去年12月份，整個公募行業股票類產品的資產規模大幅增加。據統計，這個增加值超過了1000億元。

　　事實上，去年四季度，牛市來臨，基金尤其是指數型的基金產品的收益破天荒的創下新高。很多前期被市場套牢的基民也獲得了解套的機會。

　　某基金公司人士表示，其實一部分資金的贖回就是解套行為導致的，這種情況只是暫時的。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍也表示，“一些2009年被套在3400點左右的老基民，在目前市場指數再次攀升至3400點的時，基金凈值回到1元附近，此時就可以解套了，所以，一些漲勢較好的基金，反而出現贖回的情況。”

　　其實，就算是權益類的產品，也要區別對待，一些中小型的基金公司由于業績表現優異，旗下基金產品在去年四季度非但沒有減少，反而獲得了凈申購。比如寶盈基金旗下偏股類產品，寶盈策略增長股票和寶盈資源優選股票都是獲得了凈申購的，分別為5.93億元和6.67億元，但是也有基金產品獲得了凈贖回，比如寶盈泛沿海增長，就贖回了4.9億元。

　　另外，有滬上某基金公司內部人士表示，自己所在的基金公司主要的份額增長來自于分級基金，12月份大概增加了100多億元，不過，股票型基金的申購贖回是持平的。