張潔

　　[摘要]在牛市行情中投資者是很難持續戰勝市場的，即便是專業投資管理的基金經理也不例外。業內專家認為，選擇指數基金在牛市或更勝一籌。

　　近一個月的藍籌股行情中，“滿倉踏空”的不只是散戶投資者，“賺到指數又賺到錢”的主動偏股型基金也是少數。事實上，在牛市行情中投資者是很難持續戰勝市場的，即便是專業投資管理的基金經理也不例外。業內專家認為，選擇指數基金在牛市或更勝一籌。

　　對于未來行情，嘉實基金董事總經理、嘉實滬深300ETF基金經理楊宇說，從房地產和銀行理財撤出的資金由于沒有更好的投資渠道而大量流入股市，此輪行情更多是資金推動，同時藍籌估值水平還未達到合理區間，短期二八行情還將繼續演繹。

　　牛市利器選指基

　　此輪牛市來勢洶洶，但多數投資者慘遭“滿倉踏空”的窘況，自怨“擒牛無術”。

　　“這輪大盤飆升行情中，多數投資者是在看電影，”一位券商營業部經理告訴記者，踏空的不僅是散戶投資者，就算主動管理能力超強的私募投資機構也多是踏空行情。而在這突如其來的行情中，多數基金經理幾乎沒有時間調倉換股，尤其是前期重倉成長股和新興產業主題的基金更為突出。

　　那么如何避免“滿倉踏空”呢？基金業研究人士認為，對于投資者來說，指數型基金是牛市行情中分享大盤上漲的有效利器，因為其緊密跟蹤其標的指數產品，因此指數基金往往比主動管理型基金增值能力更強；而部分擇股能力強悍的偏股型基金也將會在市場量價齊升中充分受益，所以建議投資者在配置上以指基為主股基為輔。

　　“不過，近期個人投資者卻在持續贖回指數基金，且贖回量呈現擴大趨勢，”楊宇告訴記者，“但也通常是典型的牛市初期，因為高端個人投資者和機構已開始陸續進場。”

　　指基收益更豐厚

　　事實上，如果投資者提早布局指數基金，可以輕松享有這輪牛市上漲的收益。

　　自11月21日至12月19日的強勢上攻行情中，上證指數上漲26.74%，在此期間，2595只股票（包括新股）中僅311只股票上漲幅度超過上證指數，占比僅11.98%。

　　金牛理財網數據顯示，截至2014年12月19日的近一個月里，可被納入統計的237只指數型基金，區間平均收益率38.38%；而近一個月的426只股票型基金平均收益率為29.34%；349只混合型基金平均收益率為21.69%。其中，近一個月里，區間收益率排名前三的指數基金中分級基金占據兩個席位，分別為申萬菱信證券行業指數分級、易方達滬深300非銀ETF、鵬華證券保險分級，區間收益率分別為144.12%、118.15%、114.72%。

　　“在單邊上漲的行情中，多數投資者是很難戰勝指數的，即便是專業投資管理人的基金經理也不例外。”楊宇告訴記者。

　　歷史統計數據顯示，2006年和2007年的大牛市中，主動偏股型基金業績相對勝率分別為33.62%和7.34%，而同期指數基金業績相對勝率為66.38%和92.66%。即便是在2009年的反彈行情中，主動偏股型基金業績相對勝率也僅為4.59%，指數基金業績相對勝率高達95.41%。

　　數據顯示，2006年、2007年和2009年的反彈行情中，相對主動偏股基金加權平均收益，指數基金加權平均分別實現了5.52%、30.18%、30.79%和13.83%的超額收益。以2007年的滬深300指數為例，期間滬深300指數上漲達161.55%，而主動偏股基金加權平均上漲則為124.48%。

　　事實上，現在的指數基金產品已不再局限于大盤、藍籌股指，產品供應上也趨于多元化。分析人士建議，牛市中還可以配置杠桿基金，不過這只適合對風險承受能力較高的投資者。畢竟踏準節拍可以在牛市中加倍受益，但選擇失誤損失也會加倍擴大。