資本市場加杠桿來得如此迅速，隨之而來的是股市的劇烈波動。杠桿基金，更是進一步放大了這種波動，在杠桿基金的瘋狂飛舞之后，迎來了大震蕩與大分化。

昨日，14只杠桿基金震幅超過15%。環保B在套利資金的打壓下，早盤開盤就被牢牢封于跌停板。此后，在環保板塊強勢上漲的帶動下，資金大舉在跌停板上“掃貨”，環保B被迅猛拉起，至收盤時，上漲9.2%。

這意味著，一個交易日內，環保B震幅達到了19.24%，當日成交額急劇放大，達到10.92億元，創出上市以來的新高。

環保B的走勢并不是特例，類似的還有鵬華國防B，昨日震幅同樣高達19.85%，大幅低開低走后，尾盤迅速拉升最終封于漲停。跌停開盤的還有工銀深100B，收盤上漲7.56%，震幅達到19.77%。

在業內人士看來，此輪行情完全是一輪全新的行情，在宏觀背景和交易結構、投資環境等多方面不同于以往，在杠桿化交易大潮下，大波動、大分化，成為A股最大的行情特征。

而杠桿基金近期也表現出極大的分化行情。昨日，漲幅超過5%的杠桿基金有15只，其中，包括鵬華國防B、申萬證券B、信誠中證800金融B以及新華中證環保B等基金漲停。

但與此同時，昨日有19只杠桿基金跌停，其中包括招商中證證券B、申萬菱信軍工B、萬家中證創業成長B等。

在昨日股市普漲的狀態下，上述杠桿基金紛紛跌停，則源于套利盤的打壓。

伴隨杠桿分級基金的瘋狂漲停，其估值嚴重偏離，股票型基金的杠桿份額溢價大幅上升。據國信證券統計，兩周前杠桿份額的平均溢價率為7.18%，而截至上周五，杠桿份額的平均溢價率已經上升至36.35%，而股票型分級基金穩健份額僅受到降息的輕微影響，市場估值和折溢價變化較小。

這意味著，分級基金配對套利機會逐漸顯現，上周五，股票型分級平均整體溢價率上升至16.63%，其中有5只基金參考套利收益率超過30%。大量套利資金開始瘋狂涌入杠桿基金。

據統計，自11月21日以來，杠桿基金場內份額激增271.8億份，由原先的514.23億份飆升至786.06億份。

近50億資金在本周一入場套利，周二入場資金繼續猛增，根據深交所公布的分級基金份額信息顯示，僅一天時間，58只股票型分級基金A類和B類份額便增加了近58億份。

“在杠桿基金價格逐步攀升時，隨之出現的越來越大的套利空間讓套利資金不斷涌入，為杠桿基金估值進一步上升帶來壓力。”國信證券認為，杠桿基金整體溢價率越高，代表分級基金投資中阻力越大，投資應該回避該類基金。