分析人士表示，中期來看，市場向好的趨勢不可扭轉，但短期來看，漲幅過大漲速太快，“盛極而衰”的風險需要高度警惕

　　■本報記者 張 穎

　　近期，A股市場強悍飆升，不斷創造出奇跡，不禁令投資者感慨“目前的股市可謂是沒有最高,只有更高”。上周五，上證指數盤中創出了2011年4月26日以來的新高2978.03點，天量成交，不斷刷新歷史紀錄，兩市合計成交超過萬億元關口，成為全球股市單日最大成交紀錄。分析人士表示，中期來看，市場向好的趨勢不可扭轉，但短期來看，漲幅過大且漲速太快，“盛極而衰”的風險需要高度警惕。

　　“三高”彰顯市場強勢特征

　　在大盤“新高秀”的不斷演繹中，可以看到市場顯露出“三高”特征。

　　首先，從市場表現看，指數屢創新高。上周，上證指數大漲254.81點，周漲幅高達9.5%，創出近六年最大單周漲幅。深證成指不但站上萬點大關，周漲幅更是達到11.83%。中小板指和創業板指也盤中紛紛創出了2011年8月底以來的新高5827.10點和歷史新高1631.31點，周漲幅分別為1.98%和0.70%。

　　其次，從成交量看，資金熱涌鑄就天量成交。從單日成交7000億元到萬億元巨量，A股不過耗時5天。上周五，滬深兩市單日成交量達到10740億元，再度刷新紀錄。統計顯示，上周滬市總成交金額為2.48萬億元，日均成交金額將近5000億元，較前一周放大近50%。深市總成交金額為1.77萬億元，日均成交約3500億元。如此巨量的成交，表明股市財富效應已經受到全社會的關注，個人及機構資金正大舉涌入市場，推動行情形成量增價升的強悍走勢。

　　第三，目前兩市天量成交致換手率高企。可以看到，上周滬市和深市的換手率分別為8.4%和26.19%。分析人士認為，從歷史數據看，在經過一波強勁上漲后，目前換手率高企已觸及階段性頂部“紅線”。天量成交和高企的換手率無疑說明多空分歧加大，市場震蕩將會加劇。

　　資金流入推動A股上漲

　　本輪行情屬于資金推動型，且資金持續流入A股的趨勢仍未改變。那么，這些大量的資金從何而來呢？

　　今年下半年以來，場外增量資金陸續進場，市場量能也逐步放大。滬港通的啟動起了點火作用，央行的“意外”降息更是成為了增量資金大規模加速進場的導火索。

　　另外，據中國證券投資者保護網最新周報數據顯示，上周銀證資金凈轉入1723億元，為連續四周實現凈轉入。截至上周末，證券交易保證金余額首次突破9000億元大關，報9912億元，11月份累計凈流入2667億元。在投資者信心指數升至歷史最高的強刺激下，上周A股新開戶數環比增加近六成，上周A股新增開戶數36.9萬，11月份開戶數突破百萬戶，而且股票型基金發行也迅速升溫，前11個月基金首募規模已突破3000億元。同時，由于我國11月份官方和匯豐PMI分別創下8個月和半年新低，在表明制造業擴張動能進一步放緩，經濟下行壓力不減的同時，也給市場以較寬松的資金面預期。

　　此外，資金不斷加杠桿進行投資，尤其是上周四，滬深兩市融資買入額達1564億元，占當天兩市成交額的17.6%。場外資金不斷入市，推動了股指持續上漲，從而吸引更多資金繼續入市，這也形成了典型的資金推動特點。

　　隨著加杠桿效應的顯現，賺錢示范效應的擴散，A股已進入狂飆的程度。有觀點認為，因為A股市場已進入主升浪周期，越來越強大的賺錢示范效應吸引著越來越多的后續增量資金。又由于目前A股市場可以通過融資、股票質押回購等加杠桿的業務模式放大自有資金，所以，進來1000億元資本，會帶來1500億元甚至更多的買盤力量。

　　盡管業內人士普通認為，促發本輪上漲的政策利好、流動性充裕、宏觀風險可控等預期目前均未發生改變。資金加杠桿導致短期市場波動較大，但無礙趨勢性上漲。

　　短線多空分歧加大

　　值得注意的是，多家機構已紛紛開始敲響警鐘，發出提示，在增量資金繼續“忘我投入”的同時，也有大量場內投資者見好就收，兌現收益。上周五的巨量震蕩已表明短線多空分歧明顯加大，說明行情震蕩已為時不遠。

　　本周A股除了將迎來密集的經濟數據發布外，還有即將召開的中央經濟工作會議，市場預期可能會淡化量化經濟指標，這對周期性行業和產能過剩行業將形成一定利空效應。技術上看，大盤接下來進一步上行的話，即將面臨前期2011年4月份高點3000點整數關口。相對應的高點平臺將迎來一定的拋壓盤，從而使得股指維持在3000點左右形成盤整走勢的概率增大。結合短期權重藍籌股走高積累了諸多獲利盤拋售的背景來看，股指進一步上漲或將迎來沉重壓力，技術修正性盤整行情或將展開。