2011年，是“漲”聲四起的一年，伴隨著吃穿住用行各品類價格的上漲，居民消費價格指數（CPI）也步步攀升。與此同時，2011年也是“調控”貫穿始終的一年，從“加息”收緊流動性到“限購”調控樓市，再到“補貼”保障生豬供應，政策著力點圍繞“抗通脹”展開。

    回顧這一年“漲”與“控”所走過的歷程可以發現，流動性過剩、物價上漲、房地產泡沫化問題得到有效控制，“控通脹”已經取得階段性成果。相關政策措施的成效將在2012年繼續顯現，“2012年通脹將繼續回落”已經成為市場共識。

    2011：

    CPI飆升 穩物價措施不斷出臺

    2011年即將過去，回顧這一年的CPI走勢，用一部好萊塢大片《速度與激情》來形容非常貼切，就像賽車狂飆在高速公路上一樣，2011年的CPI漲幅也在不斷飆升。

    國家統計局的數據顯示，2011年1月，我國CPI同比上漲4.9%，與2009年-0.7%，2010年3.3%的同比漲幅比較，CPI漲幅提高十分明顯。隨后的半年間，CPI一路走高，從6月開始的4個月里連續保持同比上漲超過6%的水平。其中，7月份CPI同比上漲6.5%，為年內最高點，同時也創下三年來的最高位。

    盡管此后CPI漲幅逐月回落，進入下行通道，但10月CPI同比上漲依然達到5.5%，而去年同期是4.4%。并且，從環比來看，10月份仍上漲0.1個百分點。

    對于2011年最后兩個月的CPI，市場普遍預計漲幅仍會繼續下降，11月份同比漲幅將跌至5%以下，到年底將進一步回落至4%以內。盡管如此，國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群在接受本報記者采訪時表示，“4%”這個年初預期的調控目標不可能完成，預計全年CPI漲幅將在5%左右。

    分析2011年CPI快速上漲的原因，很多人會首先提及“食品價格上漲”。由于食品價格占據CPI中三分之一的權重，因此，食品價格的波動對CPI的影響會很直觀地表現出來。

    根據統計局數據，由于豬肉價格上漲，下半年以來CPI漲幅中的兩成都是由豬肉貢獻的。一時間，豬肉搶占了各大財經媒體版面的顯著位置，談及CPI必言豬肉，“豬肉跑得比劉翔還快”、“豬肉綁架CPI”等說法開始出現。

    不過，在央行貨幣政策委員會委員周其仁看來，貨幣超發才是造成通脹壓力加大的根源，“錢多為源，才生出高價之水；錢多為本，才長出通脹之木。”

    張立群也指出，為了應對國際金融危機沖擊，防止經濟增速過快下降，2008年四季度開始我國采取了“一攬子”計劃，實行適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，在拉動經濟增長的同時，也使貨幣供給量增加較多。

    “2009年廣義貨幣供給量（M2）余額由2008年末的47.5萬億元迅速增加到61萬億元，2010年末又進一步增大到73萬億元。貨幣供給總量明顯偏大，資金流動性過剩問題比較突出，對價格形成了較大壓力。”張立群說。

    除此之外，土地、勞動力、礦產品等要素價格上漲，與原材料價格上漲結合，導致下游產品成本壓力加大，進一步增強了價格上漲的心理預期。

    另一方面，2011年，隨著CPI漲幅的飆升，各種穩物價政策措施也不斷出臺：為收緊流動性，央行今年以來連續3次上調存款準備金率，并連續3次加息；為抑制房價過快上漲，各地紛紛出臺“限購”措施；此外，針對農產品流通、生豬供應等方面都有相關舉措出臺。

    2012：

    通脹壓力有望回落 不確定因素仍存

    隨著各種措施的落實，流動性過剩、物價上漲等問題得到有效控制，物價回落的基礎也更加堅實，明年通脹水平會小于今年已經成為市場共識。

    對于明年通脹回落的幅度，比較樂觀的預測認為，CPI漲幅有望回落至3%。張立群指出，支持物價穩定的因素正在持續增加，預計2012年物價漲幅總體趨降，CPI漲幅在3%左右。

    國泰君安證券首席宏觀分析師姜超也表示，基于當前需求的下滑，未來通脹將持續回落，預測2012年CPI、PPI漲幅均將下滑至3%。他同時預測，通脹底部將出現在2012年中期，預計PPI漲幅最低值為1%，CPI漲幅最低值為2%。

    但有些學者和分析人士則認為，明年各種不確定性因素較多，通脹壓力仍將比較大。

    國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松指出，明年CPI將有限回落，全年CPI漲幅為4%，并將呈現“前高后低”走勢，峰值可能出現在1、2月份，低谷出現在7月份。銀河證券首席經濟學家潘向東也認為，明年CPI漲幅會在4%左右。

    事實上，無論從外部環境還是內部因素來看，明年通脹上行的風險都是存在的。

    從國際環境來看，國務院發展研究中心副主任盧中原指出，目前，歐洲債務危機的發展形勢并不樂觀，明年或會更加嚴峻。美國經濟政策和政治周期帶來的影響也具有極大不確定性和不穩定性。如果明年美國再出臺新一輪量化寬松政策，會導致熱錢大量流入中國，防通脹的壓力還會很大。

    此外，從中國經濟發展的各項要素成本來看，勞動力價格、地價、能源和原材料價格、環境污染的治理成本等都在上升，將導致通脹壓力加大。

    在這種情況下，分析人士預計，4%仍將是明年CPI漲幅的控制目標。總的來看，如果說今明兩年經歷急升急落，像在走一個“陡坡”，那么從中長期來看，上述要素價格的持續上漲將使得中國的通脹形勢形成一個“平坡”，也就是說，通脹在未來幾年或將成為一種常態。

    中國社科院數量經濟與技術經濟研究所所長汪同三指出，導致中國通脹壓力加大的因素正在發生變化，正從需求拉動型向成本推動型轉變，因此，通脹問題將在“十二五”期間持續存在。

    據了解，在國家發改委日前宣布上調電價后，水務改革也將拉開序幕，多地正在醞釀改革方案。在這方面，湖南長沙已經先行。日前，長沙水價上漲三成方案已獲批。

    分析人士指出，“十二五”期間我國將加快資源價格改革步伐，電價、水價、天然氣和成品油價格等與民生相關的諸多資源價格形成機制改革都有望提速，這將在一定程度上影響通脹水平。

    與此同時，農民收入水平低下、農業生產成本大幅上漲、農業資源緊缺、中國的農產品價格跟國際市場相比存在明顯差距等因素，都決定了未來農產品價格將溫和上漲。再加上勞動力成本也將逐年上升。這些都會進一步推升通脹水平。

    “經濟增長10%以上、CPI漲幅3%以下的完美狀態很難再出現了。”博時基金宏觀策略總經理魏鳳春對記者說，未來幾年CPI漲幅將圍繞5%上下波動，通脹壓力較大將成為常態。

    政策或偏向“調結構”與“穩增長”

    防通脹、保增長、調結構——2011年，宏觀政策在上述三個方面努力尋求著平衡。2012年，這種情況仍將繼續。只不過，“保增長”可能會被“穩增長”取代，政策平衡木或更偏向“調結構”與“穩增長”。

    由于通脹形勢嚴峻，2011年，政策著力點主要在防通脹，但隨著通脹壓力和經濟增速的雙雙回落，預計明年政策平衡木會出現一些變化。

    中國物流與采購聯合會日前公布的數據顯示，11月制造業采購經理指數（PMI）跌破50%的榮枯分水嶺，預示經濟景氣由擴張轉為收縮，加上數據公布前夕央行意外下調存款準備金率，有觀點認為，政策正逐步向“保增長”傾斜。

    匯豐中國首席經濟學家屈宏斌就觀點鮮明地指出，從政策層面看，“保增長”已取代“控通脹”成為政策的關注點。明年政策將圍繞“反通縮”展開，即防止經濟減速的苗頭持續擴大，財政政策將發揮更大作用。

    張立群也表示，明年房價、食品價格和物價總水平同比漲幅預計將明顯降低，然而在出口、投資增幅下降拖累下，經濟增長率預計將繼續平穩降低，并且受世界經濟和國內房地產市場調整等不確定因素影響，還存在發生較大波動的可能性，“明年宏觀調控的重點預計將由控制通脹轉向鞏固經濟增長的基礎。”

    但值得注意的是，國家將“十二五”期間經濟增長目標定在年均7%，意味著已經做好了一定的減速準備，為結構調整留出余地。中國長期的發展目標正從“保增長”逐漸向“穩增長”的中速增長靠攏，“調結構”在經濟任務中的地位將逐步上升。

    因此，不少專家強調明年經濟發展過程中“調結構”的重要性。

    “我覺得明年還是應該控價格、調結構、穩增長、惠民生，我把穩增長放在第三位。”盧中原說。他同時強調，明年結構調整面臨很難得的機遇。一般來說，經濟增長速度放慢是實行優勝劣汰、由市場機制加速結構調整的最好時機。同時，我們面臨新一輪技術革命和產業革命的機遇和挑戰，加快結構調整的壓力進一步加大。（記者 梁敏）