燕京啤酒19日晚間公布了三季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.52億元，同比增長(zhǎng)6.38%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.55億元，同比增長(zhǎng)3%；基本每股收益為0.14元，同比大降50.58%。

　　綜合前三季度數(shù)據(jù)，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收112.17億元，同比增長(zhǎng)8.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.06億元，同比微增2.83%。

　　前三季獲各種政府補(bǔ)貼逾三千萬(wàn) 扣除后凈利錄得負(fù)增長(zhǎng)

　　燕京啤酒三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為8.06億元，增長(zhǎng)2.83%，三季度凈利潤(rùn)3.55億元，僅較2011年三季度凈利潤(rùn)增加1000萬(wàn)元。

　　然而就在這前三季度8億多元的凈利潤(rùn)中還含有不少“水分”：公司年初至報(bào)告期期末計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助共3058.53萬(wàn)元，其中包括稅收獎(jiǎng)勵(lì)1396萬(wàn)元，政府扶持款1189萬(wàn)元，技術(shù)改造資金366萬(wàn)元，環(huán)保補(bǔ)貼款73萬(wàn)元，其他為35萬(wàn)元。而公司同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為8.06億元，當(dāng)期損益占比達(dá)到3.49%，也就是說，如果扣除掉損益，燕京啤酒前三季度僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.75億元，較去年同期的7.84億元下滑了1.14%。

　　此外，公司前三季度扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為8.6%，較去年同期下滑了0.26%。

　　旺季不旺藏經(jīng)營(yíng)隱憂？多家機(jī)構(gòu)研報(bào)不看好燕京發(fā)展

　　燕京啤酒三季報(bào)顯示，前三季度共銷售啤酒466.4萬(wàn)千升(含托經(jīng)營(yíng)企業(yè))，同比增長(zhǎng) 0.77%，而在上半年公司已經(jīng)銷售啤酒279萬(wàn)千升，也就是說，三季度公司僅銷售了187.4萬(wàn)升，與去年同期191萬(wàn)千升的銷量相比，出現(xiàn)下滑。而上半年公司銷量增速僅為2.57%，已落后于啤酒行業(yè)4.85%的增速，但公司1-9月銷量同比增長(zhǎng)只有0.77%，顯示銷量增速進(jìn)一步放緩。

　　針對(duì)燕京啤酒三季報(bào)，平安證券發(fā)布研報(bào)稱公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期，銷量增長(zhǎng)緩慢導(dǎo)致收入增速不及預(yù)期，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，而公司能否成功找到北京和廣西市場(chǎng)之外的第三個(gè)基地市場(chǎng)是影響未來幾年增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。同時(shí)，平安證券下調(diào)燕京啤酒全年業(yè)績(jī)，EPS(每股盈余)由0.40元下調(diào)至0.33元。

　　安信證券則在周一(22日)發(fā)布的研報(bào)中直接表示燕京啤酒旺季不旺增長(zhǎng)乏力。安信證券稱，經(jīng)濟(jì)低迷、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈以及氣溫偏低等因素造成本應(yīng)是銷售旺季的三季度銷量并未明顯提升，而加之對(duì)四季度消費(fèi)環(huán)境的不樂觀看法，認(rèn)為燕京啤酒走出獨(dú)立行情的幾率比較小。

　　財(cái)通證券也在9月18日調(diào)研之后發(fā)布研報(bào)稱燕京啤酒品牌和規(guī)模都不具優(yōu)勢(shì)。研報(bào)表示，燕京啤酒雖然核心市場(chǎng)基礎(chǔ)牢固，但要大規(guī)模拓展其他區(qū)域難度也不小，而燕京和雪花、青島、百威英博前三品牌比較，在品牌力和規(guī)模上都不具優(yōu)勢(shì)，故對(duì)公司發(fā)展保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

　　增發(fā)遇冷股價(jià)創(chuàng)歷史新低 券商基金齊撤退

　　由于收購(gòu)金威啤酒(00124.HK)無(wú)疾而終，燕京啤酒迅速推出的26億元的融資方案導(dǎo)致股價(jià)一路暴跌，9月27日盤中更是創(chuàng)下了5.02元的歷史新低，而整個(gè)三季度公司股價(jià)下挫近三成。

　　以泰康為代表的險(xiǎn)資一直堅(jiān)守燕京啤酒：泰康人壽旗下半年報(bào)中已有的3個(gè)賬戶持倉(cāng)均未變動(dòng)，而此前并未在十大流通股東之列的泰康人壽-投連-個(gè)險(xiǎn)投連三季度大舉買入1444萬(wàn)股，成為燕京第九大股東。除此之外，太平洋保險(xiǎn)也于三季度增持3219萬(wàn)股。

　　與此形成鮮明對(duì)比的卻是券商、基金的撤退。三季度方正證券、中郵核心成長(zhǎng)、易方達(dá)深證100三家機(jī)構(gòu)大舉減持，其中前兩者已經(jīng)消失在三季報(bào)十大流通股東名單中。半年報(bào)顯示，方正證券曾以持股2837萬(wàn)股位居第六大股東，中郵核心成長(zhǎng)持股則有1880萬(wàn)股。到三季度末，易方達(dá)深圳100持股1807萬(wàn)股，較中期減少約60萬(wàn)股。