長城汽車因為存在問題而延遲交付的哈弗H8再度延遲交付，公司股票復牌后A股、H股股價雙雙大跌，有投資機構分析認為，H8 再次推遲上市不僅影響2014 年的經營業績，更將加重市場對H8 質量以及長城高端車研發能力的擔憂。為此下調長城汽車的評級，分別下調A 股和港股的目標價。

    文 圖 本報記者段郴群

    昨日，長城汽車發布公告，稱此前因為存在問題而延遲交付的哈弗H8再度延遲交付，公司股票復牌后A股、H股股價雙雙大跌，A股長城汽車（601633）跌停開盤，全天“一字”跌停，而H股大跌16.92%。而同時，4月份的產銷數據，長城汽車環比、同比雙雙下滑，這也是長城汽車兩年來首次出現銷量雙下滑的局面。

    H8再度延遲交付

    公告顯示，經過三個月的整改，公司對H8精致感及品牌進行了大幅提升，在北京車展期間，H8得到了業界和用戶的極大關注。但通過近期交付后，客戶反映車輛在高速工況下，傳動系統存在敲擊音，影響了品質，達不到商品車交付的條件，也證明了公司在高端產品的研發、技術管理上存在不足，公司決定哈弗H8將繼續整改。而這不是長城汽車首次叫停交付H8，在2014年1月13日，長城汽車發布首份推遲上市公告，稱因H8存在諸多問題，需要進行完善整改，哈弗H8自2014年1月13日起推遲3個月上市。隨后在4月11日晚公司發布公告稱，公司已對哈弗H8進行了優化、改進和提升，哈弗H8將于2014年4月20日在北京車展上市。

       AH股價雙雙大跌

       昨日同時公布的數據顯示，長城汽車（02333.HK，601633.SH）4月產銷雙雙下滑，4月份長城汽車共計銷售59273輛，環比下滑12.89%、同比下滑11.24%，1月～4月份銷量同比下滑1%至247034輛。這也是長城汽車兩年來首次出現銷量雙下滑的局面。5月8日，長城汽車公告表示，由于產銷雙雙下滑，以及宣布H8再度延遲交付，在多重不利消息的影響下，昨日長城汽車股票復牌后A、H股雙雙大跌，A股全天跌停，1000多萬股壓在賣盤上，最后收盤報每股28.69元，跌幅為10.01%，而H股一度跌幅超過20%，盤中低見26.1港元，跌幅達20.43%，收盤報27.25港元，跌16.92%，大跌了5.55港元。

    券商評級

    機構下調長城汽車收益

    中金公司表示，由于擔心H8 在20萬元以上區間的競爭力和長城的研發能力，此前市場對H8 始終處于觀望狀態。H8 的再次延期將再次加重市場的負面情緒，甚至引發對長城先前商業模式是否可持續的擔憂。而H8 上市時間的懸而未決將進一步拉長市場的等待時間，抑制長城的估值，因此中金公司分別下調 2014/2015 年的盈利預測5.4%/5.1%，并認為H8 再次上市的信息明朗之前，股價難有表現機會，分別下調A股和H股的目標價19%和20.4%。

    瑞銀集團發表研究報告稱，雖然目前未有足夠證據顯示新款汽車需要延期或受到影響，但瑞銀調整H8今年銷售至0，交付時間延至今年年底或明年年初。